农产品早评210915

【油脂】

震荡

USDA9月供需报告显示，2021/22年度大豆期末库存预估为1.85亿蒲，8月预估为1.55亿蒲。产量预估43.74亿蒲，8月预估为43.39亿蒲。报告利空。美豆油价格对利空政策更敏感，易跌难涨。棕榈油方面，MPOB报告显示8月马棕产量增幅11.8%至170.24万吨，库存增加25.28%至187.47万吨，高于市场预期的174万吨，报告偏空，BMD棕油大跌。国内方面，内盘油脂今日反弹。目前国内棕榈油为38.2万吨，处于5年低位。豆油库存为113.2万吨，处于同期低水平，对油脂价格有支撑。国内疫情基本得到控制，加上双节临近，油脂备货需求增加，预计下游油脂消费恢复。油脂短期跟外盘震荡。

【油料】

外盘反弹乏力，内盘偏强震荡

隔夜美豆小幅冲高回落，大豆落叶率高于上年同期，显示成熟进度较快，另美湾出口设施部分恢复，"良好"需求存疑；指标11月开盘1285.75，最高1297.5，最低1281，收盘1282，跌0.25%；国内夜盘豆粕高开震荡，受阻于3548一线压力，现货库存环比下降7万吨至88万吨，或为双节前集中备货所致；主力1月开盘3545，最高3552，最低3533，最新3537，涨0.14%；菜粕偏强反弹，市场认为加菜籽减产幅度大于预期，且九月进口下降支持价格，然而对水产淡季一月合约，在豆粕供应充足的情形下，作为相对"劣质"的粕类饲料原料，其畜禽饲料中的需求弹性随豆菜粕价差的收窄而快速增大，可以认为豆菜粕价差增加到极限值时，菜粕需求将趋于零；主力1月开盘2896，最高2904，最低2884，最新2894，涨0.63%；菜油高开小幅收阴，受主要油脂豆油弱势拖累，美豆收割压力加上美农报告调降生柴用豆油消费；主力1月开盘10798，最高10836，最低10738，最新10741，涨0.45%；操作建议:两粕菜油偏空思路。

【花生】

减产vs短期供应增加 期价近强远弱

昨日花生期价小幅走升，近月合约期货持仓下降，远月持仓上升，资金移仓远月，期价近弱远强，近月升水远月。调研显示河南春花生产量及质量情况不佳，料对期价产生支撑。近期产区天气好转豫南新米集中上市，新米价格快速回落，现货市场观望情绪升温。近期相关油脂价格重新回归升势，间接带动花生期价反弹。因前期新花生上市进度偏慢，且价格过高缺乏性价比，市场需求转向陈米，陈米库存消耗殆尽。8月中旬至今河南花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致春花生收获延迟，部分春花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况。进口米市场报价稳中偏强，现货市场价格走势反映花生新作供应延后的影响。供应方面，由于春花生供应延迟，导致市场实际供应的减少，短期现货供应压力有所减轻，但市场预期中远期供应压力依然较大；需求方面，三季度需求旺季到来，需求有望环比增加。近期花生新作供应延迟，花生现货价格有所反弹。油厂榨利方面，花生油消费疲软且价格下跌，花生粕价格跟随豆粕上涨，油厂压榨利润下降及花生油库存较高抑制开工率。调研显示今年国内花生种植面积同比下降5-10%，近期过量降雨导致单产和质量预期下滑，今年河南花生产量和质量可能同比下降。短线2110合约反弹至8700元/吨附近后遇阻，但期价仍然处于仓单成本附近。前期豫南降雨导致春花生收获延迟，加之港口因为疫情而加强检疫，进口米到港延迟，陈米可供应量大幅减少，均对现货及近月合约产生支撑，当前2110合约期价仍然处于现货仓单注册成本下限，仓单成本和供应延迟将对近月期价和现货价格产生支撑，但供应延迟利空远月。建议关注新花生上市进度及现货价格走势。

【玉米&淀粉】

偏弱

新作玉米增产预期较高，市场已交易预期，关注后期天气。市场新陈交接，加上进口与替代持续补充，供应环境趋于宽松，不过陈玉米去库大环境未变。美玉米月度报告调高产量与库存形成利空，不过美玉米盘面不跌反涨。饲料需求仍强，然猪价低迷，养殖企业亏损困境难解；深加工方面有所好转，开机率缓升，淀粉库存缓降，国内疫情再现，需求或受压制。玉米维持偏弱观点。

【棉花&棉纱】

棉花震荡，棉纱震荡

国内郑棉201合约昨日低开低走，盘中窄幅震荡，减仓缩量下跌，最终收低125元/吨，日K线呈小阴线。疆内地区籽棉处于零星收购阶段，絮棉少量成交，北疆机采籽棉预计9月底集中上市。新棉暂未上市，纺企采购心态偏谨慎，皮棉成交略显一般，预计郑棉近期呈宽幅震荡走势。纯棉纱市场行情稳定，成交情况一般。纺企库存持续上升，但仍然处于相对低位；部分地区限电影响，坯布厂开工率明显下滑。纺企及贸易商棉纱出货节奏放缓，市场成交让利幅度加大，预计短期纯棉纱价格仍然偏弱，后期关注原材料价格以及下游订单情况。

【生猪】

偏弱

期货端：11月合约收盘13100，跌345；1月合约收盘14385，跌190；3月合约收盘14360，跌60。现货端：全国22省市生猪均价12.39元/kg，跌0.02元/kg，其中辽宁12.08元/kg，河南12.56元/kg，四川12.64元/kg，广东13.68元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水1825元/吨。   猪价连续下跌，期现价格均出现塌方局面，双节相对旺季现货不涨反跌，全国生猪均价跌破13元/kg，连续三日环比跌幅超1%，养殖端一片恐慌，散户纷纷降低节日期待，出栏积极性较高，压栏情况较少，屠企收购较为顺畅，山东、河南地区屠宰量增量明显，由于终端市场需求不振，白条走货平平，市场博弈明显；而未来几个月集团场出栏量会持续增长，淘汰母猪和冻肉也会对市场造成冲击，供应端充裕造成市场对猪价整体偏弱预期，当前盘面2201对河南地区升水2630元/吨，较低现实预期以及较高盘面升水压制期价，短期猪价难有改观。

【鸡蛋】

偏弱

期货端：10月合约收盘4196，涨4；11月合约收盘4318，涨5；1月合约收盘4313，涨3。现货端：9月14日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.83元/斤，销区均价5.09元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水577元/500kg。       鸡蛋市场稳中走弱，食品厂中秋备货尾声，各级贸易商拿货谨慎，市场走货放缓，销区到货量也环比略减，接下来两周礼盒、食品需求预计缩量明显，不过由于前期产区低价清库，各环节库存天数整体不高，且学校错峰开学，亦给予蛋价一定支撑；供应方面，尽管目前鸡蛋养殖仍有盈利，但养殖单位对后市信心不足，鸡苗需求整体一般，种蛋利用率普遍偏低，而从上周开始产区淘鸡量开始增多，淘汰日龄多维持在500天以上水平，没有超淘现象，节前供应相对稳定，需求转淡，蛋价偏弱运行。

【白糖】

外盘企稳 内盘盘整

隔夜外盘期价盘整，今日白糖期价维持震荡走势。近期外糖期价高位回调，内外价格维持倒挂，进口持续亏损，内盘期价受到一定支撑，但仍在外盘带动下走出了一波下跌行情。9月白糖期价先涨后跌，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，加之外盘上涨，带动郑糖期价持续反弹。机构持续下调巴西白糖产量预估，加之甘蔗用于加工生物柴油的需求旺盛，印度出口补贴政策利多，外糖价格高位震荡。9月郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，且现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。技术面上，郑糖主力2201合约期价震荡回调，但上升趋势仍在，投资者可在5800元/吨附近逢低做多。

【苹果】

期价低位反弹

昨今日苹果期价震荡上行，期价近强远弱，近月临近交割，空头移仓远月。市场交易今年苹果丰产逻辑，且传闻陈果与新果掺兑交割，以降低仓单成本。经过连续大幅下跌后，近月2110合约期价或已低于仓单生成成本。近期公布的产区苹果库存数据显示低价去库存效果较好，苹果库存已经低于去年同期水平，且近期现货价格小幅反弹，市场需求在双节消费旺季到来之际环比增加。但今年晚熟苹果即将丰产上市，空头资金增仓打压，期价持续创出年内新低。短期内中秋国庆双节即将来临，苹果现货销售价格环比小幅走升，但在新果集中上市期，后期现货价格仍不被看好，期价短期下行压力仍然较大。整体看来，随着交割月和三季度消费旺季的临近，市场仍然担心新果集中上市可能引发的价格大幅下跌，2201主力合约期价上周创出历史新低后反弹，建议投资者暂时观望。

【红枣】

震荡偏弱

崔尔庄市场商户正常出摊，受双节提振红枣现货市场购销积极性尚可，据当地客户反映，前期受减产预期影响，客商多提前备货，导致目前走货量不及预期，成交优质优价。全国平均一级灰枣报价9000元/吨（0）；河北沧州报价：一级灰枣8800元/吨（0）；河南郑州报价：一级灰枣8300元/吨（0）；新疆阿拉尔报价：一级灰枣9300元/吨（0）。随着双节临近，红枣各主销区积极性尚可，客商多数按需采购为主，外围客商大量囤货现象开始减少，早坐上建议观望为主。

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