能化工业品日报240424

能化工业品日报

烧碱

期货升水，短期偏弱

当前烧碱期价下跌幅度较大，报收于2386，液碱现货市场整体成交下滑，当前液碱价格856元/吨；近期山东地区随氧化铝用碱价格下调，但碱厂因价格偏低，价格多维持稳定，其他地区整体液碱市场出货清淡，低浓度碱库存偏高，价格有跌后维稳趋势。下游氧化铝需求一般，矿石问题短期难以好转，五一前或有补库需求；粘胶短纤当前开工率同样下降。期货端，当前再度出现基差回归，且临近交割月，进一步大幅波动空间不大。目前05平仓较少，仍有两万手以上持仓，需注意换月风险，05有现货期货继续偏弱预期，但虚盘较大，5月交割与仓单情况不明朗。 

PX

震荡

PXCFR当前小幅下跌至1047美元/吨，石脑油因地缘局势影响的大幅波动仍在延续，当前反弹至706美元。当前PX开工下降至75%附近，检修计划兑现集中，近期有恒力、浙石化、中金已在检修，本周开工存进一步下滑预期。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。短流程利润在盈亏线下，歧化利润因甲苯上涨小幅收窄。PX2409当前小幅下跌收于8578。中石化4月挂牌价格上调至8850元/吨。期货方面，此前现货压力较大，但近日产量损失预计偏高，且成本端高位震荡对芳烃价格有支撑，海外芳烃价格稳定高位，检修计划兑现叠加调油季临近，短期受成本端地缘局势震荡影响，中长期关注调油兑现情况。

PTA

6000附近震荡

隔夜国际油价上涨，PX维持在1047美元。PTA装置方面，台化、仪征化纤陆续投产、福海创提负。不过四川能投检修、恒力惠州250万吨、嘉通能源300万吨停车，近期即将陆续重启。后期虹港石化、恒力1#将在5月检修，逸盛新材料360万吨计划5月底检修。当前PTA现货加工费在206元附近。需求方面，近日织造开工在8成偏下持稳，聚酯库存高位回落，负荷稳定在93%。PTA供需面尚可，期价或在6000附近运行。

乙二醇

弱势震荡

近期乙二醇整体开工在61%。镇海炼化推迟重启、卫星石化一条线技改，然而煤制负荷相对较高，其中新疆一套60万吨装置计划停车，陕西一套40万吨装置重启。海外市场，装置负荷有所恢复，美国一套装置近日重启，沙特45万吨装置重启，美国83万吨装置近日重启。当前港口库存提升至85万吨。聚酯高库存状态有所改善。乙二醇资金面增仓下行。关注海内外装置的变化。

短纤

跟随成本震荡

当前短纤华东价格在7399元，现货加工费在847元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，短纤总负荷在84%附近。下游纱厂负荷提升，近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费在800上方波动。

沥青

观点：偏弱震荡

原油市场受宏观因素利空影响，收盘大跌，沥青盘面跟随油价震荡。4月份排产预计241万吨左右，整体供应仍处于中低位水平。利润亏损打击炼厂生产积极性。需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，开工有所恢复，南方地区由于天气及资金原因，需求表现不佳，价格呈现北强南弱的格局。油价上方承压，回吐了部分涨幅，沥青跟随成本端补跌。目前沥青仍处在供需两弱的状态，沥青供应有可能进一步削减，目前沥青估值偏低，但又有成本支撑，短期建议高空。

LPG

观点：偏弱震荡

成本端萎靡不振，液化气跟随油价震荡。逢春季检修高峰，供应预计减量，国内整体商品量小幅下滑。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求增长有限，烷基化油全国有外销工厂产能利用率在42.72%，MTBE装置开工率在57.61%，下游产销情况尚可。4月CP价格下跌，国际市场偏弱，打压了液化气盘面的上升空间。就液化气自身基本面而言，市场资源量偏紧，价格有上涨预期，但目前市场需求疲软以及国际市场转弱，业者对后市信心不足，入市热情下降，短期跟随油价震荡为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：受压回落

胶市期价今日先跌后弹，维持震荡，尾盘小幅止跌，国内典型市场典型胶种现货报价续跌100元/吨，胶市总体依然维持万四关口以上回调运行，处构建企稳区间态势，国储抛储短期影响逐步被消化，市场开始炒作国内开割，但行情大涨回跌过后，方向暂时不明，提醒投资者注意大振博弈。产业方面目前下游开工良好，3月终端汽车产销同环比大幅回升，汽车换新政策后期将逐步出台，下游预期依然良好，开工偏强稳定，虽然短期国内产区试割，但听闻开割并不稳定，海南较为顺利，云南有所延后，青岛库存继续震荡下降背景下，胶市回调至关口低位企稳震荡概率较大。

甲醇

观点：高位受压

郑醇今日跌后小弹，但幅度有限，现货市场典型区域报价暂时止跌持稳，期价转为高位区间运行特征逐步明显，后期或继续构建中期中枢区间。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，虽然油价转弱，但聚烯烃仍处反弹高位，甲醇下游制烯烃开工仍偏高，醇市总体转势大跌概率不大，但高位区间受压趋于显现，请投资者注意进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

苯乙烯

观点：高位震荡

苯乙烯期价今日震荡反弹，幅度较强，受油价偏强反弹带动明显，现货市场典型区域报价继续持稳，期价总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，前期市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑尤在，下游弱势稳定，而苯乙烯本身行业开工仍不强，在港口库存继续回跌背景下，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

聚烯烃

偏弱运行

聚乙烯装置检修明显增加，供应减少，供应端利好。下游开工率小幅回落，地膜旺季逐渐转淡。近期受高检修影响，库存去化顺畅，但甲醇价格大跌，原油价格调整，叠加后市弱预期，聚乙烯或偏弱运行。

聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求继续缓慢复苏，终端行业需求尚可，塑编、PP管材、PP注塑等行业因市场订单小幅增加开工呈现上涨态势。近期受高检修，稳需求影响，库存去化顺畅，但甲醇价格大跌，原油价格调整，叠加后市弱预期，聚乙烯或偏弱运行。

PVC

偏弱运行

供需面，PVC产能利用率有回落。下游工厂开工率小幅下降，维持刚需采购。虽有3月出口数据超预期，但近期出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存高位难去。电石价格回落，库存高位难去，库存有明显正反馈前，维持偏弱运行观点。

尿素

4月24日，市场在降价后成交略有好转，山东临沂市场价2210元/吨，较上一日持平，河南商丘市场价2220元/吨，较上一日下跌10元/吨。行业日产18.14万吨，产能利用率83.78%。目前农需尚未大规模启动，工业按需拿货。本周企业库存52.36万吨，环比减少3.13%。去库及正基差或将有利于市场坚挺运行。

纸浆

纸浆现货震荡整理，山东银星6350元/吨，俄针6150元/吨。Mercer旗下加拿大月亮针叶浆4月报价820美元/吨。外盘报价高位运行，对浆价构成支撑。3月针叶浆进口量85.4万吨，环比增加8.9%，同比增加2%。海外检修、罢工等供应端扰动较多，四、五月供应有减少的预期。而国内下游需求延续清淡，以刚需拿货为主。纸浆下方或将受到进口成本及供应的支撑，而上方受到国内需求偏弱的压制，震荡走势。

玻璃

近期今日浮法玻璃现货价格1723元/吨，较上一交易日-6元/吨。沙河厂家价格下调，市场采购情绪减弱，成交一般。华东、华中市场多数企业价格持稳，小部分企业价格松动，成交灵活。盘面随宏观转暖，黑色系反弹带动而反弹。另一方面，随着煤炭价格和纯碱价格见底反弹，成本支撑随之抬升。下游需求订单数据仍然较差，叠加回款问题，中下游拿货情绪欠佳，多以消化自身库存为主。基本面来看，玻璃产能处历史高位，叠加需求的周期性萎缩（地产竣工需求坍塌），产业压力仍然较大。盘面仍以震荡为主，警惕反弹后再度回落。

纯碱

上周盘面强势上涨，盘面交易逻辑从供应过剩驱使价格下行转向检修季供应损失提前给价格带来支撑。市场报价重心上移，询单增加，高价难成交。现货价格上调，幅度不等，新价格成交一般，观望情绪重。装置运行尚可，个别企业负荷调整，整体产量影响不大。企业出货产销维持，库存高位徘徊。下游需求表现不一，大企业观望，小企业库存低，适量采购。预计短期波动会加剧，追多需谨慎操作带好止损。从纯碱生产的季节性看，夏季检修高峰尚未到来，资金过早抢跑，也可能导致后劲不足。 

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