能化工业品日报240428

能化工业品日报

烧碱

期货升水，临近换月

当前烧碱期价窄幅震荡，报收于2358，液碱现货市场多维稳运行，当前液碱价格854元/吨；近期山东地区随氧化铝用碱价格下调，但碱厂因价格偏低，价格多维持稳定，其他地区整体液碱市场出货清淡，低浓度碱库存偏高，价格有跌后维稳趋势。近日出口价格偏高位在380美元/吨左右，与内贸市场仍有较大价差，出口积极性尚可。下游氧化铝需求一般，矿石问题短期难以好转，五一前或有补库需求；粘胶短纤当前开工率同样下降。期货端，当前再度出现基差回归，且临近交割月，进一步大幅波动空间不大。节前保证金调整，注意风险。

PX

震荡偏弱

PXCFR当前小幅下跌至1035美元/吨，石脑油因地缘局势影响的大幅波动仍在延续，当前反弹至711美元。当前PX开工下降至75%附近，检修计划兑现集中，近期有恒力、浙石化、中金已在检修，本周开工存进一步下滑预期。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。短流程利润在盈亏线下，歧化利润因甲苯上涨小幅收窄。PX2409当前震荡收于8514。中石化4月结算价格8760元/吨。期货方面，此前现货压力较大，但近日产量损失预计偏高，且成本端高位震荡对芳烃价格有支撑，海外芳烃价格稳定高位，检修计划兑现叠加调油季临近，短期受成本端地缘局势震荡影响，中长期关注调油兑现情况。

PTA

受原料拖累走弱

隔夜国际油价震荡收涨，PX小幅降至1035美元。PTA装置方面，台化、仪征化纤陆续投产、福海创提负，嘉通能源300万吨重启。四川能投检修、恒力惠州250万吨停车。后期虹港石化、恒力1#将在5月检修，逸盛新材料360万吨计划5月底检修。当前PTA现货加工费在245元附近。需求方面，近日织造开工在8成偏下持稳，聚酯库存高位回落，负荷稳定在93%。PTA期价在整数关口附近有压力，跟随原料震荡走弱。

乙二醇

弱势震荡

近期乙二醇整体开工降至59.5%。镇海炼化推迟重启、卫星石化一条线技改，然而煤制负荷相对较高，其中新疆一套60万吨装置计划停车，陕西一套40万吨装置重启。海外市场，装置负荷有所恢复，沙特装置已正常运行，美国83万吨装置推迟至5月中上旬重启。当前港口库存提升至85万吨。聚酯高库存状态有所改善。近日乙二醇资金面增仓下行。关注海内外装置的变化。

短纤

跟随成本震荡偏弱

当前短纤华东价格在7364元，现货加工费在861元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，短纤总负荷在84%附近。下游纱厂负荷提升，近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费在800上方小幅走高。

沥青

观点：持稳震荡

美联储降息预期有所改善，叠加美国原油库存有下降趋势，国际油价上涨。沥青价格弱稳运行，价格持稳。供应来看，国内开工率在23.6%左右，周产量41.1万吨，环比下降12.7%，东明石化、镇海炼化、金陵石化以及茂名石化间歇停产以及转产。北方地区资源偏紧，南方地区主营炼厂高产，个别累库。5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比下降11.1%，产量水平处于中低位。需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，刚需有所恢复，南方地区受天气及资金影响，终端需求不佳。国内沥青需求在传统施工季来临带动下，需求有所增加，但南方频繁降雨天气抑制需求恢复速度，累库现象依旧存在。目前沥青仍处在供需两弱的状态，累库情况明显，跟随油价震荡为主。

LPG

观点：窄幅震荡

美联储降息预期有所改善，叠加美国原油库存有下降趋势，国际油价上涨。进口供应宽裕，打压价格上方空间，市场商谈清淡。国内资源供应压力不大，库存无压。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求增长对下游有支撑，前期进入检修的烷烃深加工装置计划开工，春季检修临尾。4月CP价格下跌，国际市场偏弱，打压了液化气盘面的上升空间。目前市场需求恢复不及预期以及国际市场转弱，业者对后市信心不足，入市热情下降，短期跟随油价震荡为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：受压回落

胶市期价今日强力反弹，近日下探万四关口之后，期价迎来止跌努力，国内典型市场典型胶种现货报价反弹150元/吨，胶市总体依然维持万四关口以上回调节奏，处构建企稳区间态势，国储抛储短期影响逐步被消化，市场开始炒作国内开割，但行情大涨回跌过后，转向迹象仍不明确，提醒投资者注意大振博弈。产业方面目前下游开工良好，3月终端汽车产销同环比大幅回升，汽车换新政策后期将逐步出台，下游预期依然良好，开工偏强稳定，虽然短期国内产区试割，但听闻开割并不稳定，海南较为顺利，云南有所延后，青岛库存继续震荡下降背景下，关注胶市回调至关口低位后能否企稳。

甲醇

观点：高位受压

郑醇今日小幅企稳震荡，维持高位区间运行，现货市场典型区域报价持稳，期价涨后转为高位区间运行特征逐步明显，后期或继续构建中期中枢区间。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，虽然油价转弱，但聚烯烃仍处反弹高位，甲醇下游制烯烃开工仍偏高，醇市总体转势大跌概率不大，但高位区间受压趋于显现，请投资者注意进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

苯乙烯

观点：高位震荡

苯乙烯期价今日反弹震荡，延续昨日震荡态势，现货市场典型区域报价止跌持稳，期价总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，前期市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑尤在，下游弱势稳定，而苯乙烯本身行业开工仍不强，在港口库存继续回跌背景下，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

聚烯烃

随成本波动

聚乙烯装置检修率维持高位，供应端利好。下游开工率总体平稳，地膜旺季逐渐转淡。近期受高检修影响，供需维持松平衡，近期走势由成本端及宏观面主导，日内油价反弹，宏观情绪好转，聚乙烯偏强震荡。

聚丙烯部分装置复产开工，产能利用率仍在低位，新增投产目前不及预期。下游开工率微降，仍处缓慢复苏阶段，塑编、PP管材、PP透明行业订单尚可，开工情况延续稳势。近期受高检修影响，供需维持松平衡，近期走势由成本端及宏观面主导，日内油价反弹，宏观情绪好转，聚乙烯偏强震荡。

PVC

低位运行

供需面，PVC产能利用率有所回升，春检逐渐告一段落。下游工厂维持刚需采购，本周下游需求有一定好转。PVC厂区库存维持高位；社会库存连续两周去库，但去库幅度不大，总体库存仍在高位。需求暂有好转，近期PVC有所反弹，但持续性仍有待观察，库存有明显正反馈前，维持偏弱运行观点。

尿素

4月26日，市场成交氛围较好，山东临沂市场价2240元/吨，较上一日上涨10元/吨，河南商丘市场价2250元/吨，较上一日上涨20元/吨。行业日产18.63万吨，产能利用率86.01%。南方水稻区域存在用肥需求，下游跟进备肥，复合肥开工高位，板材厂按需拿货。本周企业库存52.36万吨，环比减少3.13%。去库及正基差或将有利于市场坚挺运行。

纸浆

纸浆现货震荡整理，山东银星6400元/吨，俄针6150元/吨。智利Arauco公司公布5月份木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，上涨40美元/吨。外盘报价高位运行，对浆价构成支撑。3月针叶浆进口量85.4万吨，环比增加8.9%，同比增加2%。海外检修、罢工等供应端扰动较多，四、五月供应有减少的预期。而国内下游需求延续清淡，以刚需拿货为主。纸浆下方或将受到进口成本及供应的支撑，而上方受到国内需求偏弱的压制，震荡走势。

玻璃

本周全国周均价1721元/吨，环比-0.93%；周度产量122.13万吨，环比+0.07%；平均利润224.4元/吨，环比-13.7%；全国样本企业总库存5993.2万重箱，环比1.24%；截至2024年4月中旬，深加工企业订单天数11.3天，环比-8%，同比-24%。本周浮法玻璃现货市场成交一般，主流区域价格逐步下滑，但伴随着价格回落以及下游原料库存逐步消化，本周下旬贸易商及下游存在对华北及华中玻璃阶段性采购现象，从而支撑行业价格暂时企稳。从深加工订单数据看下游需求仍然较差，叠加回款问题，整体拿货情绪欠佳，刚需拿货情况下无法支撑产销率走平。基本面来看，玻璃产能处历史高位，叠加需求的周期性萎缩（地产竣工需求坍塌），产业压力仍然较大。盘面短期处于反弹中，警惕反弹后再度回落。

纯碱

本周盘面涨势仍强势，盘面带动现货正反馈，资金接力期价推向12月以来新高。本周市场报价重心上移，询单增加，周内纯碱产量73.04万吨，环比增加1.67万吨，+2.34%，整体开工率87.61%，环比+2%，个别企业检修恢复，产量稳步提升。周内纯碱厂家总库存87.85万吨，较周一增加0.55万吨，涨幅0.63%，其中轻下降重增加。从目前检修计划看，5月检修企业不多，预计整体产量及开工维持较高水平。近期国内下游开始采购国外纯碱，后续有货陆续到港。供应仍然较宽裕，预计国内高价难成交。盘面短期波动加剧，短多需带好止损。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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F0282934

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

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F3054801

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Z0016954

张家桢

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F03087095

投资咨询资格证号：

Z0019451