能化工业品日报230525

能化工业品日报

PTA

震荡偏强

隔夜油价继续上涨，PX小幅上涨至986美元。PTA装置方面，恒力4号检修，嘉通能源检修，目前市场加工费为276元。近期聚酯工厂负荷提升至89%，终端织机负荷提升至7成上方。PTA成本及供需好转，震荡偏强。

MEG

4000附近有支撑

近日乙二醇港口库存小幅攀升99万吨，行业整体负荷下滑至50%。浙石化、卫星石化检修，不过部分装置重启，阶段性供给低谷过去。下游聚酯工厂现金流转好负荷回升，终端负荷也提至7成上方。乙二醇在4000附近有一定支撑，不过分悲观。

短纤

震荡偏强

近日短纤工厂价格在7222元，近期纱厂成品库存偏高，逢低补货，目前短纤现货加工费在1138元，短纤负荷提升明显，成本及终端需求影响下，短纤震荡偏强，加工费继续提升空间有限。

沥青

观点：偏弱震荡

国际原油偏弱震荡，沥青成本端支撑乏力，盘面表现震荡，炼厂报价持稳。供应来看，原料问题暂且解决，开工有所提升，库存目前小幅偏高，存在累库趋势，利润表现反弹。需求端来看，山东地区出货减少明显，主要是受近期原料问题影响，部分炼厂降产或转产，出现控量及排队出货现象，华北地区出货增加较为明显，主要是炼厂合同集中出货。项目资金偏紧情况未得到缓解，北方天气原因导致沥青需求抑制。短期来看，沥青价格有一定支撑，盘面跟随成本端波动为主，但需求尚未完全恢复，或拖累涨势。

LPG

观点：震荡为主

国际油价持续偏弱震荡，成本端支撑有限，LPG与原油走势分化，收盘小幅上涨。华南市场现货价格上涨，上游有意撑市。对异辛烷征收消费税的预期形成新的利空，尤其作为原料的醚后碳四价格下调明显。供应来看，国际供应充裕，美国，中东出口维持高位。需求上，终端消耗能力偏弱，燃烧需求已到达低点。PDH利润有所回升，带动开工率上升，化工需求改善明显。短期来看，液化气需求有限，成本下行打击市场信心，偏弱震荡为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：跌后震荡

前期国内胶市技术受压，而基本面虽然东南亚主产区面临季节性减产，但国内需求恢复依然弱于预期，且进口继续恢复，青岛库存攀升，加之市场面美联储加息预期强化打压商品尤其是油价及能化品，又恰逢美国硅谷银行爆雷及美国表示不增加原油储备，市场持续弱势，油价持续弱势，胶价随能化一再探低，但短期利空因素或已基本出尽，特别伊拉克有输油管道中断之后，油价开始大幅反弹，胶市也展现企稳震荡，而之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内油价及能化跟涨，但沪胶库存压力之下跟涨并不明显，后期或继续低位震荡，提醒投资者关注四月中下旬东南亚开割消息。

甲醇

观点：震荡企稳

前期在美联储加息预期持续兑现大背景下，国际油价持续偏弱运行，能化被拖累，尤其随着美国银行业风险事件引发金融连锁反应，中东态势随沙伊建交更趋稳定，以及美国暂不增加原油储备，油价持续走弱，郑醇也随能化继续回跌运行，但近期随着美联储加息节奏减缓，短期利空或有望暂时出尽，加之伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价开始反弹，而之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化受到带动，醇市大震，预计期价受到2400整数关口支撑之后，短期继续震荡企稳，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

苯乙烯

观点：弹后震荡

前期随着油价受到诸多因素影响持续下行，国内能化受到拖累持续弱势，而苯乙烯行业本身库存偏高，下游开工提振不及预期，苯乙烯一度也弱势回跌，近期美联储继续加息虽然总体继续压制原油及能化商品走势，但加息节奏趋缓，且伊拉克原油运输管道中断效应加强，加之美国原油库存意外下降，油价强力反弹，苯乙烯期价也展现反弹，而之后末多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化受到带动走强，苯乙烯继续反弹走高，随着后期行业需求恢复预计将逐步兑现，中期苯乙烯或继续维持大区间震荡运行，短期需要要继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃

偏暖震荡

两油库存71万吨，较昨日降6万吨。聚乙烯产能利用率在81.15%，新增蒲城清洁能源、上海石化检修，神华宁煤、浙江石化二期、天津石化复产开工，停车产能在446.5万吨/年。华东线性LL价格在7950元/吨，L2309偏暖震荡，收于7651。聚乙烯生产装置检修高位，但下游开工率持续下降，农膜季节性淡季，刚需采购难有超预期表现，库存去化表现一般。原油价格反弹，聚乙烯或偏暖震荡。聚丙烯产能利用率在74.75%，新增延安炼厂、浙江石化、上海赛科检修，燕山石化复产开工，停车产能在554万吨/年。华东拉丝在7075元/吨，PP2309偏暖震荡，收于6982。聚丙烯检修高位，下游开工率有所回升，国内刚需持稳，出口订单未有好转，去库节奏尚可。原油价格反弹，聚丙烯或偏暖震荡。

PVC

观点：期价反弹，但空间有限

今日PVC期价经过连续下跌之后出现反弹，盘中最高冲至5717元，收盘期价报收于5699元。目前供需面改变不大，市场虽然整体处于去库态势，但去库速度缓慢。需求端，无论内需还是外需均没有起色，市场供需矛盾只能通过上游降负来平衡。目前市场需要关注的重点在成本端，近期煤炭价格下行导致成本支撑减弱，上游亏损减少，不利于上游供给端的缩量，并将打开价格的下行空间。短期来看，期价在经历过持续下跌之后有反弹需求，但由于驱动不足，市场仍难以有效企稳，后市仍有可能考验下方5500元关口支撑。

尿素

盘面弱反弹，其持续性仍有待观望

国内尿素现货市场仍然疲弱，山东临沂市场价约2170/吨，河南商丘市场价约2100元/吨。供应方面，目前日产水平在16.5万吨附近，仍处于近五年同期高位水平。农业需求放量有限，整体成交不温不火，工业需求刚需采购。截至2023年5月24日，尿素样本企业总库存115.88万吨，环比增加了15.23%，目前的库存量远高于过去5年同期。其他方面，煤炭价格呈现弱势下跌，能化板块处于弱势氛围，尿素利多驱动不足，盘面弱反弹，其持续性仍有待观望。

纸浆

震荡运行

目前针叶浆现货市场价格震荡上行，山东地区银星报价5250元/吨，月亮报价5300元/吨，俄针报价5100元/吨，实单商谈出货。智利Arauco针叶浆银星6月外盘报价为680美元/吨，较上轮下跌40美元/吨。1至4月纸浆累计进口量1137.9万吨，同比增加13.8%。供应在回升。国内港口库存亦在累库。国内成品纸销售一般，下游原纸厂家采购延续刚需，对浆市支撑有限。盘面在5300附近反弹受阻，偏弱震荡。

玻璃

截止到20230515，全国均价2228元/吨，环比上一交易日-2元/吨。全国均价2228元/吨，环比上一交易日-2元/吨。 截至2023年5月中旬，深加工企业订单天数16.4天，较上期减少0.1天。截止到5月14日，30大中城市商品房成交面积同比回落，绝对值大大低于往年同期水平，仅略微高于22年，反映当下需求较为低迷。现货产销走弱，上游库存开始重新累库。中下游操作谨慎，以消化自身库存为主。需求端下游订单改善力度不明显，原材料消化尚需时间。长线来看，在利润攀升情况下供应端未来会出现增量，叠加成本端大头的煤炭/天然气和纯碱下行确定性较强。综合来看期价围绕成本端宽幅震荡，前期涨幅较大需求衔接不及，短线有进一步下行压力，中长期仍需看到保交楼资金到位带动竣工需求起来，才会成为新一轮行情的驱动。

纯碱

截止到20230515，国内纯碱现货市场继续下跌，沙河最低送到价2200。本周纯碱厂家库存、社会库存均小幅增加。盘面弱势运行，远兴能源投产推迟并未带来过多扰动，市场看空情绪拥挤，新产能投放预期仍然压制价格。纯碱需求受低价冲击，下游持货意愿不足，盘面下破氨碱法成本，尚未止跌。短期盘面弱势，重势不重价，买涨不买跌情绪下，空头趋势难改。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

投资咨询资格证号：

Z0016954