能化工业品早评

PTA

震荡偏强

隔夜油价大幅上涨，PX反弹至1100美元。PTA装置方面，PTA开工率阶段性走高至80%附近，市场加工费在500。聚酯长丝库存环比小幅抬升，近日聚酯工厂减产并不明显，总体负荷在九成附近。终端需求订分化。PTA绝对价格整体依旧震荡偏强，逢低正套。

MEG

震荡偏强

近日乙二醇港口库存小幅攀升在103万吨附近，煤制装置重启预期强，而一体化装置有部分转产，目前整体负荷运行在60%。下游聚酯工厂减产并不明显，整体负荷依旧在九成附近，终端订单分化。乙二醇在4000附近支撑明显，震荡偏强，TA-EG价差有望继续扩大。

短纤

跟随成本震荡

近日短纤工厂价格小幅回落至7340元，近期纱厂负荷提升，不过采购不足，观望情绪浓，短期短纤现货加工费降至655元，厂家减产或扩大。成本影响下，短纤价格偏强震荡。

沥青

观点：跌后企稳

宏观层面稍有缓和，市场避险情绪好转，成本端止跌震荡，带动原油期整体小幅反弹。沥青主力期现货价格走稳。供应来看，本周开工率在39%左右，主力炼厂在4月有复产计划，届时供应量会有所提升。厂家库存向社会库存转移，缓解了厂库累库压力。需求来看，北方地区气温回暖，下游施工项目进展缓慢；南方地区多雨水，道路沥青需求受限。贸易商及终端备货积极性不足，部分项目资金依旧偏紧，整体出货情况一般，实际成交多在低位。短期来看，目前沥青供需面压力不大，没有实质性利好消息，宏观层面扰动较大，短期成本端主导，震荡走势为主。

LPG

观点：跌后企稳

宏观层面稍有缓和，市场避险情绪好转，成本端止跌震荡，原油系整体企稳。液化气期现货价格持稳，现货价格小幅下跌。从供应端来看，国内各地区商品量和到港量均有下滑预期，整体供应保持下降趋势，幅度不大，供应端较为宽松，虽供应量有所下降，但仍处于高位。需求来看，国际原油下行打压市场心态，入市积极性不高，保持封低补货。燃烧需求步入季节性淡季，PDH装置利润有所修复，短期会对价格形成支撑，开工有所回升。短期来看，液化气基本面压力不大，宏观面主导影响，需求无实质利好，上涨动力不足。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：企稳震荡

前期沪胶总体反弹偏强，一方面技术上超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下需求恢复预期也是重要基本面支持因素，另外东南亚进入减产期也在时间上进一步促进了胶市反弹，但之后风云突变，沪胶呈现技术受压，加之油价回跌带跌能化，沪胶遭遇连续下跌。目前国内需求恢复依然弱于预期，且进口继续恢复，青岛库存攀升，加之美联储加息预期强化打压商品尤其是油价及能化品，又恰逢美国硅谷银行爆雷及美国表示不增加原油储备，市场继续弱势，油价继续回落，胶价随能化再度探低，但短期利空因素或已基本出尽，后期需要重点关注东南亚产区停割能否带来刺激效应。

甲醇

观点：回跌探低

前期郑醇总体展现了不错的企稳态势，一方面煤炭价格阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，行业低库存背景以及疫情防控优化阶段的需求恢复预期给与了醇价较好的基本面支持。但之后油价再度随美联储加息预期兑现偏弱运行，能化被拖累，醇价随市场走跌，目前随着美国银行业风险事件引发金融连锁反应，中东态势随沙伊建交更趋稳定，以及美国暂不增加原油储备，油价再度走弱，郑醇也随能化继续回跌运行，但随着近期美联储加息落地，短期利空或有望暂时出尽，期价或考验2400整数关口支撑，短期需继续关注油价走向及华东库存走向。

苯乙烯

观点：跌后震荡

前期苯乙烯期价总体偏强，低库存节前备货效应加之油价反弹促使苯乙烯期价继续企稳回升，在下游需求有所恢复背景下，苯乙烯市场基本面好转速度较好。但之后受到回落油价带动，国内能化普遍回跌苯乙烯也大幅回跌，近期随着油价受到诸多因素影响再度大跌，能化再度下行，加之本身行业库存偏高，下游开工提振不及预期，苯乙烯再度弱势，上周美联储加息预计继续压制原油及能化商品走势。后期行业需求恢复预计将逐步兑现，中期苯乙烯或继续维持大区间震荡运行，短期需要要继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃

弱反弹

两油库存68万吨，较昨日降5万吨。聚乙烯产能利用率在87.17%，新增塔里木石化检修，兰州石化、大庆石化复产开工，停车产能在380万吨/年。华东线性LL价格在8240元/吨，L2305震荡走势，收于8104。供应端，新增部分装置检修，供应压力缓解，下游农膜旺季峰端，日用包装膜订单持续较好，终端按需采购，库存去化良性，原油价格上涨，聚乙烯或震荡弱反弹。聚丙烯产能利用率在81.12%，新增辽阳石化、长岭石化、中原石化二线检修，中原石化一线复产开工，停车产能在318万吨/年。华东拉丝在7690元/吨，PP2305震荡走势，收于7602。聚丙烯新增产能陆续投产，供应端面临压力，下游仍有刚需，开工渐进恢复，库存缓慢去化，原油价格上涨，聚丙烯或震荡弱反弹。

PVC

期价企稳回升

上周五PVC期价在6000元关口企稳回升，收盘期价回到6130元。夜盘期价低开高走，期价继续向上反弹。从供需面来看，近期市场出现边际好转，上游库存和社会库存双双去化。叠加当前春检即将展开，市场对检修规模吃乐观预期，带动期价反弹。从短期来看，期价在跌至6000元关口之后，利空因素得到释放，市场低位成交回暖，有利于市场库存的去化，进而带动期价反弹。但上行空间并不会特别大，整体上仍属于在6000元关口企稳之后的震荡筑底行情。

尿素

区间震荡

目前国内尿素现货市场价格小幅松动，山东临沂市场价约2735/吨，河南商丘市场价约2740元/吨。供应方面，随着前期检修装置陆续恢复，日产回升至16.12万吨附近。需求方面，农业需求阶段性减弱，复合肥开工率下调，工业需求持稳为主。春耕肥尚未集中性采购，需求短时对市场支撑有限。05合约跌破了下方均线支撑，但由于下游的农业需求缺口还在，以及目前期货贴水的格局，对05不过分看空，以震荡思路对待。

纸浆

震荡偏弱

目前山东地区银星报价6200元/吨，月亮报价6300元/吨，俄针报价5850元/吨，实单商谈出货。智利Arauco针叶浆银星4月外盘报价为815美元/吨，较上轮下跌75美元/吨。1至2月纸浆累计进口量550.9万吨，同比增加4.7%。供应在缓慢回升。阔叶浆有366万吨新增产能投放，阔叶浆产能的释放将会拖累针叶浆价格。下游原纸价格出现松动，利空浆价，终端需求弱复苏，采购未有明显好转。港口库存呈现窄幅累库的状态。纸浆基本面偏弱，建议逢高试空。

玻璃

今日全国均价1750元/吨，环比上一交易日+0.34%。今日沙河市场大板基本稳定，小板价格普遍上涨。华东市场今日多数厂家价格提涨，产销不一，价格占优厂家出货量略增。华中地区部分企业库存低位，场内拿货情绪尚可。近日场内拿货情绪良好，多数厂家库存延续去库状态，价格偏强整理运行为主。

纯碱

纯碱现货市场价格走势趋稳，个别企业新价格轻质阴跌，大部分企业新价格未出。据了解，红四方4月4日-11日检修，南碱恢复正常，整体开工大稳小动。企业库存低位，出货尚可，产销基本平衡。新价格未出，订单尚未开始接收，个别企业订单接收中。月底下游补库，月底下游补库。主力合约移仓到09，基本面支撑现货价格，逐渐修复大贴水，期价博弈波动较大，高抛低吸为主。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801