能化工业品日报220929

能化工业品日报

PTA

震荡反弹

隔夜原油反弹，PX负荷下降至73%，PX价格小幅回落至1032美元。目前PTA现货加工费回落至544元，近日PTA供给有所抬升，需求方面，聚酯长丝价格在盈亏线之下，库存小幅抬升。临近国庆放假，下游织造面临降负。今日PTA随成本端有所反弹。

MEG

震荡偏强

近期乙二醇港口库存下降至79万吨附近。厂家盈利仍较差，近日煤制重启不及预期，一体化装置近日部分重启，华东乙二醇现货持稳在4200元。需求方面，聚酯长丝价格回盈亏线之下，终端订单欠佳，面临国庆放假。乙二醇供需压力阶段性缓解，随着油价反弹，整体偏强震荡。

短纤

小幅反弹

目前原料市场重心偏弱，短纤华东现货价格在7656元附近，现货加工费虽有小幅抬升，整体依然亏损。供给端负荷偏低运行。目前纱厂刚需采购为主，近日下游负荷有所抬升，订单缺乏明显起色，当前面临国庆放假，供需不佳。短线短纤绝对价格跟随成本走势，有所反弹。

沥青

观点：承压走弱

成本端原油利空利好博弈，短期方向暂不明确，宽幅震荡，成本端带动沥青盘面震荡，沥青持续走弱，现货持稳为主，小幅下调。供应端来看，利润回升，炼厂供应量提高，开工率回升明显，供应明显增加，但库存依旧处在低位，供应端压力有限。需求端来看，稳中回升为主，临近十一假期下游存在补货需求，刚需为主，多为小单成交，基本能维持产销平衡。短期来看，沥青基本面平淡，供应与成本的影响下，偏弱震荡为主。

LPG

观点：窄幅震荡

成本端原油利空利好博弈，短期方向暂不明确，宽幅震荡，加上国际供应宽松，压制盘面，现货价格受影响下调。供应端来看，华南山东均有装置计划开工，本周供应量预计回升。需求端来看，节前将迎来下游补货与上游降价排库操作，需求较前有改善，但目前气温下降并不明显，下游消耗缓慢，成交重心下移。?短期来看，液化气??基本面一般，成本端以及需求不佳影响下，震荡走势为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：逆市反弹

开割以来沪胶继续维持开割增量期筑底运行，前期受能化回升影响，沪胶指数一度收复万三整数关口，但基本面方面难以给予多头稳定支持，市场仍然缺乏实质性回升动力，遭遇13800附近反弹压力之后沪胶跟随能化回跌，跌至12500区间支撑下限附近，由于前期油价再度大跌带跌能化，沪胶再度下行走跌，但之后能化在原油带动下迎来反弹，沪胶趁机大幅超跌反弹，目前随着美元加息带了的油价大跌，沪胶短暂弱势后再度在人民币汇率大跌刺激下回归低库存反弹节奏。提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：低位运行

受俄乌战争及其导致的国际复杂因素影响，天然气煤炭等能化价格总体维持涨后高位震荡，郑醇指数前期在收复2700重要支撑后一度来到2900以上，但由于此后美联储继续加息打压大宗商品市场，国内能化品纷纷随油价回落，郑醇在考验2500整数关口失败后彻底随能化品下行探低，之后受油价带动迎来反弹，郑醇收复2500关口后反弹幅度明显，但目前随着油价再度大跌拖累塑料系，郑醇或维持低位区间运行。总体来看，今年一季度甲醇基本面出现明显改观，供需走强双强，但二季度以来受春检后高开工、进口恢复以及下游开工弱化等中短期因素影响再度趋弱，三季度依然缺乏提振，郑醇总体偏弱，维持大区间中枢运行，短期关注随能化回落态势。

苯乙烯

观点：受压运行

二季度中期开始随着外盘油气回升，能化总体表现偏强反弹，苯乙烯期价受到带动再次反弹上攻，来到万点附近运行，受国内疫情好转，出口暴增，华东下游恢复提振，以及原料纯苯价格走强等因素提振，国内苯乙烯行情修复至万点后继续上攻，随期价创出上市以来新高，之后随着油价高位上攻受阻回落大跌及能化集体下行，且商品市场遭遇美联储继续加息系统性利空，苯乙烯也随市回跌破位九千关口，之后维持九千关口以下受压运行，目前随着油价再度应声美元加息跌落，苯乙烯或将继续受压运行。总体上，苯乙烯基本面仍然偏弱，下游需求不强，但沿海库存不高，期价总体更易随油价运行。

聚烯烃

震荡偏强

库存方面，两油库存55.5万吨，较昨日降3万吨。聚乙烯装置产能利用率在79.84%，降1.66%，齐鲁石化、塔里木石化、兰州石化、大庆石化、燕山石化等装置开工复产，新增独山子石化等装置停车检修，停车产能在202万吨/年。农膜需求季节性好转，面临十一长假，下游备货，包装膜需求稳中向好，聚乙烯下游需求有望继续改善。L2301大幅走高，收于8163。聚丙烯装置产能利用率在75.03%，减1.93%。延安炼厂、东华能源张家港等装置开工复产，新增中韩石化、海伟石化、天津渤化、东莞巨正源等装置检修，停车产能在393万吨/年。PP下游开工继续上涨，塑编开工有一定增长，BOPP开工较上周持平。PP2301大幅走高，收于7979。原油大涨，聚烯烃现货价格坚挺，下游需求旺季，节前补库，去库节奏顺畅，后市有望继续反弹。

PVC

观点：PVC期价走高，整体震荡筑底

今日PVC期价表现较强，午盘期价出现拉升，收盘期价报收于6168元，涨幅1.51%。目前PVC供需面边际好转，期价继续下行的空间受到限制。随着外围气氛回暖，期价将逐步实现震荡筑底。从盈亏比的角度来看，目前PVC期价已经处于绝对低位，PVC单品亏损已经比较大，叠加近期煤炭价格表现坚挺，限制了期价进一步下行的空间。而上行则显得动力不足，目前市场库存依然处于高位，限制了期价的涨幅，但终端工厂率持续向好，有利于市场矛盾的缓解。所以，长期来看，做多的盈亏比要比做空更合适。

尿素

坚挺运行

尿素现货市场涨跌互现，截至9月29日，山东临沂市场价为2510元/吨，河南商丘市场价为2520元/吨。供应方面，企业检修复产交替运行，当前开工率约67.93%，处于较高位水平。需求方面，农业需求偏淡，工业按需采购。当前企业库存约68.19万吨，呈现累库状态。基于10月有限产预期，且成本端有支撑，预计下降空间有限，以坚挺运行为主。

纸浆

区间震荡

目前山东地区银星报价7550元/吨，月亮报价7600元/吨，北木报价7800元/吨，实单商谈出货。依利姆9月份木浆外盘面价：针叶浆海运970美元/吨，较上轮上涨20美元/吨。智利Arauco针叶浆银星10月外盘报价： 970美元/吨，持稳于上轮。人民币贬值幅度较大，进口成本端的支撑依然存在。供应端增量有限，依旧延续偏紧的态势。需求方面，下游厂家对高价原料接受程度有限，开工一般，采购延续刚需，较为清淡。海外及国内纸浆需求均偏弱，浆价上方空间有限，但鉴于成本及供应端的支撑，亦不太会出现大跌，短期以窄幅震荡为主。

玻璃

消息方面，9月13日郑州市金融工作局《关于加大对房地产企业金融支持的建议的答复》公布的信息，郑州将紧抓货币化棚改机遇，已与国开行签订了3000亿元协议，其中1600亿元用于棚改贷款。恒大集团召开复工复产保交楼周例会，要求相关地区公司在9月30日前必须全面复工。近期玻璃盘面偏强震荡，地产链或将得到支撑。国内浮法玻璃市场均价窄幅盘整为主，市场均价运行区间或在1665-1667元/吨。随着近期局部地区“保交楼”专项行动，需求端或有所好转，但目前仍显寡淡。近日下游采购备货意向增强，但操作普遍仍谨慎。上周两条600吨产线放水冷修，有企业存改产超白计划，供给端小幅缩减趋势。但在高库存、低需求的状态下，玻璃价格将长期承压，行业供需矛盾短期尚难得到根本缓解。但短期修复预期仍存，下方空间或有限。盘面弱反弹，建议观望。

纯碱

国内纯碱现货市场整体总体持稳运行，个别企业暂不接单，不报价。主流重质送到价2750-2800元/吨。供应端，随着金山三期、华昌、盐湖装置检修结束，纯碱整体开工率逐步上升。企业出货正常，中秋假期对发运影响较小，部分企业库存表现下降趋势。需求端，下游需求相对稳定，用户按需采购维持库存。基本面支撑，盘面短期震荡，下方空间有限。长远看，下游经营状况不佳下，市场难给高估值，盘面偏弱震荡格局。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801