能化工业品早评

PTA

震荡下行

隔夜原油继续下跌，PX负荷下降至73%，PX价格小幅回落至1044美元。目前PTA现货加工费在712元的高位，近日PTA供给有所抬升，需求方面，聚酯长丝价格在盈亏线之下，库存小幅抬升。临近国庆放假，下游织造面临降负。PTA震荡下跌思路。

MEG

偏弱震荡

近期乙二醇港口库存下降至79万吨附近。厂家盈利仍较差，近日煤制重启不及预期，一体化负荷也有下滑，华东乙二醇现货下滑至4228元。需求方面，聚酯长丝价格回盈亏线之下，终端订单欠佳，面临国庆放假。乙二醇供需压力阶段性缓解，不过受成本下滑拖累，整体偏弱震荡。

短纤

震荡走低

目前原料市场重心走低，短纤华东现货价格在7685元附近，现货加工费虽有小幅抬升，整体依然亏损。供给端负荷偏低运行。目前纱厂刚需采购为主，近日下游负荷有所抬升，订单缺乏明显起色，后期又面临国庆放假，短纤绝对价格跟随成本走势，弱势下行。

沥青

观点：承压走弱

成本端原油利空利好博弈，短期方向暂不明确，宽幅震荡，成本端带动沥青盘面震荡，沥青持续走弱， 现货持稳为主，小幅下调 。供应端来看，利润回升，炼厂供应量提高，开工率回升明显，供应明显增加，但库存依旧处在低位，供应端压力有限。需求端来看， 稳中回升为主，临近十一假期下游存在补货需求，刚需为主，多为小单成交，基本能维持产销平衡。 短期来看，沥青基本面平淡，供应与成本的影响下，偏弱震荡为主。

LPG

窄幅震荡

成本端原油利空利好博弈，短期方向暂不明确，宽幅震荡，加上 国际供应宽松，压制盘面，现货价格下调。供应端来看，华南山东均有装置计划开工，本周供应量预计回升。需求端来看， 节前将迎来下游补货与上游降价排库操作，需求较前有改善，但目前气温下降并不明显，下游消耗缓慢，成交重心下移。? 短期来看，液化气??基本面一般，成本端以及需求不佳影响下，震荡走势为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：逆市反弹

开割以来沪胶继续维持开割增量期筑底运行，前期受能化回升影响，沪胶指数一度收复万三整数关口，但基本面方面难以给予多头稳定支持，市场仍然缺乏实质性回升动力，遭遇13800附近反弹压力之后沪胶跟随能化回跌，跌至12500区间支撑下限附近，由于前期油价再度大跌带跌能化，沪胶再度下行走跌，但之后能化在原油带动下迎来反弹，沪胶趁机大幅超跌反弹，目前随着美元加息带了的油价大跌，沪胶短暂弱势后再度在人民币汇率大跌刺激下回归低库存反弹节奏。提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：低位运行

受俄乌战争及其导致的国际复杂因素影响，天然气煤炭等能化价格总体维持涨后高位震荡，郑醇指数前期在收复2700重要支撑后一度来到2900以上，但由于此后美联储继续加息打压大宗商品市场，国内能化品纷纷随油价回落，郑醇在考验2500整数关口失败后彻底随能化品下行探低，之后受油价带动迎来反弹，郑醇收复2500关口后反弹幅度明显，但目前随着油价再度大跌拖累塑料系，郑醇或维持低位区间运行。总体来看，今年一季度甲醇基本面出现明显改观，供需走强双强，但二季度以来受春检后高开工、进口恢复以及下游开工弱化等中短期因素影响再度趋弱，三季度依然缺乏提振，郑醇总体偏弱，维持大区间中枢运行，短期关注随能化回落态势。

苯乙烯

观点：受压运行

二季度中期开始随着外盘油气回升，能化总体表现偏强反弹，苯乙烯期价受到带动再次反弹上攻，来到万点附近运行，受国内疫情好转，出口暴增，华东下游恢复提振，以及原料纯苯价格走强等因素提振，国内苯乙烯行情修复至万点后继续上攻，随期价创出上市以来新高，之后随着油价高位上攻受阻回落大跌及能化集体下行，且商品市场遭遇美联储继续加息系统性利空，苯乙烯也随市回跌破位九千关口，之后维持九千关口以下受压运行，目前随着油价再度应声美元加息跌落，苯乙烯或将继续受压运行。总体上，苯乙烯基本面仍然偏弱，下游需求不强，但沿海库存不高，期价总体更易随油价运行。

聚烯烃

震荡

库存方面，两油库存63.5万吨，较昨日降3万吨。聚乙烯装置产能利用率在79.84%，降1.66%，恒力石化、万华化学、大庆石化、扬子巴斯夫等装置开工复产，新增塔里木石化等装置停车检修，停车产能在235万吨/年。农膜需求季节性好转，面临十一长假，下游备货，包装膜需求稳中向好，聚乙烯下游需求有望继续改善。L2301震荡反弹，收于7928。聚丙烯装置产能利用率在75.03%，减1.93%。福建联合、浙江石化、神华新疆等装置开工复产，停车产能在333万吨/年。PP下游开工继续上涨，塑编开工有一定增长，BOPP开工较上周持平。PP2301震荡反弹，收于7800。原油价格暴跌，成本端波动较大，经济衰退交易主导，聚烯烃或承压运行。现货价格高位坚挺，远期转弱预期强烈，基差持续走强，后期基差走强空间或相对有限，考虑下游需求尚可，或有超预期表现，可考虑逢低试多。

PVC

昨日PVC期价盘中跌破6000元关口，午盘期价企稳回升，报收于6065元。夜盘期价维持在6000元上方震荡。目前供需面呈现边际好转态势，上游开工下降，上游库存和社会库存均出现小幅去化，下游工厂开工率持续回暖。供需面的好转有利于期价的筑底。短期来看，期价仍处于低位震荡筑底阶段，市场仍缺乏推动行情持续走高的驱动力。

尿素

震荡

尿素现货市场价格出现松动，截至9月27日，山东临沂市场价为2510元/吨，河南商丘市场价为2500元/吨。供应方面，企业检修复产交替运行，当前开工率约67.93%，处于较高位水平。需求方面，农业需求偏淡，工业按需采购。当前企业库存约68.19万吨，呈现累库状态。基于10月有限产预期，且成本端有支撑，预计下降空间有限，以震荡思路对待。

纸浆

区间震荡

目前山东地区银星报价7650元/吨，月亮报价7650元/吨，北木报价7800元/吨，实单商谈出货。依利姆9月份木浆外盘面价：针叶浆海运970美元/吨，较上轮上涨20美元/吨。智利Arauco针叶浆银星10月外盘报价： 970美元/吨，持稳于上轮。人民币贬值幅度较大，进口成本端的支撑依然存在。供应端增量有限，依旧延续偏紧的态势。需求方面，下游厂家对高价原料接受程度有限，开工一般，采购延续刚需，较为清淡。海外及国内纸浆需求均偏弱，浆价上方空间有限，但鉴于成本及供应端的支撑，亦不太会出现大跌，以震荡的思路对待。

玻璃

国内浮法玻璃市场均价1667元/吨，截止到20220927，浮法产业企业开工率为82.67%，环比上周五降幅0.33%。下游订单情况无明显改善下，近期补库行为的持续性有待观察。随着部分地区下游的阶段性补库行为，整体库存去化。房地产成交出现一些好转，但改善幅度远不及历史同期，30大中城市商品房成交面积出现季节性冲高。供应端计划外放水冷修持续显现，供应持续小幅缩减趋势。本周有2条600吨产线存冷修计划。在供减需弱高库存状态下，玻璃价格仍将长期承压，但向下驱动受到弱化。在保交楼政策面消息刺激下竣工修复预期仍存，下方空间或有限。但地产链条下行的的趋势难改，对保交楼落地时间和力度不应报过高预期。

纯碱

国内纯碱现货市场整体总体持稳运行，主流重质送到价2750-2800元/吨。昨日去库消息刺激盘面上行，整体库存地位给纯碱价格以支撑。临近假期，下游原料库存低位，刚需备货。供应端，整体开工率为81.26%，金山（金大地）部分装置开始检修，带动纯碱整体开工有所下降。徐州丰成装置停车检修，湖北双环装置减量生产。需求端，出口持续超预期，八月出口19.74万吨。光伏方面，本月一条光伏线推迟，预期下月点火，当前光伏玻璃产能处于相对饱和的状态，或将影响新产能的投放进度。下游玻璃企业经营状况不佳下，市场难给纯碱高估值，盘面利润将不断被挤压。受下游产销节奏带动，短线盘面拉涨，短线走势偏强。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801