能化工业品日报240425

能化工业品日报

烧碱

期货升水，替代品有提振

当前烧碱期价窄幅震荡，报收于2376，液碱现货市场多维稳运行，当前液碱价格854元/吨；近期山东地区随氧化铝用碱价格下调，但碱厂因价格偏低，价格多维持稳定，其他地区整体液碱市场出货清淡，低浓度碱库存偏高，价格有跌后维稳趋势。近日出口价格偏高位在380美元/吨左右，与内贸市场仍有较大价差，出口积极性尚可。下游氧化铝需求一般，矿石问题短期难以好转，五一前或有补库需求；粘胶短纤当前开工率同样下降。期货端，当前再度出现基差回归，且临近交割月，进一步大幅波动空间不大。目前05日减仓较大但仍有两万手以上持仓，需注意换月风险，05有现货期货继续偏弱预期，但或出现空单集中平仓，5月交割与仓单情况不明朗。

PX

震荡

PXCFR当前小幅下跌至1047美元/吨，石脑油因地缘局势影响的大幅波动仍在延续，当前反弹至711美元。当前PX开工下降至75%附近，检修计划兑现集中，近期有恒力、浙石化、中金已在检修，本周开工存进一步下滑预期。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。短流程利润在盈亏线下，歧化利润因甲苯上涨小幅收窄。PX2409当前小幅下跌收于8480。中石化4月结算价格8760元/吨。期货方面，此前现货压力较大，但近日产量损失预计偏高，且成本端高位震荡对芳烃价格有支撑，海外芳烃价格稳定高位，检修计划兑现叠加调油季临近，短期受成本端地缘局势震荡影响，中长期关注调油兑现情况。

PTA

6000附近偏弱震荡

隔夜国际油价震荡收跌，PX小幅降至1045美元。PTA装置方面，台化、仪征化纤陆续投产、福海创提负，嘉通能源300万吨重启中。四川能投检修、恒力惠州250万吨停车。后期虹港石化、恒力1#将在5月检修，逸盛新材料360万吨计划5月底检修。当前PTA现货加工费在227元附近。需求方面，近日织造开工在8成偏下持稳，聚酯库存高位回落，负荷稳定在93%。PTA期价在整数关口附近有压力，6000附近震荡偏弱思路。

乙二醇

弱势震荡

近期乙二醇整体开工在61%。镇海炼化推迟重启、卫星石化一条线技改，然而煤制负荷相对较高，其中新疆一套60万吨装置计划停车，陕西一套40万吨装置重启。海外市场，装置负荷有所恢复，美国一套装置近日重启，沙特45万吨装置重启，美国83万吨装置近日重启。当前港口库存提升至85万吨。聚酯高库存状态有所改善。近日乙二醇资金面增仓下行。关注海内外装置的变化。

短纤

跟随成本震荡偏弱

当前短纤华东价格在7344元，现货加工费在840元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，短纤总负荷在84%附近。下游纱厂负荷提升，近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费在800上方波动。

沥青

观点：持稳震荡

美联储降息预期有所改善，叠加美国原油库存有下降趋势，国际油价上涨。沥青价格弱稳运行，价格持稳。供应来看，国内开工率在23.6%左右，周产量41.1万吨，环比下降12.7%，东明石化、镇海炼化、金陵石化以及茂名石化间歇停产以及转产。北方地区资源偏紧，南方地区主营炼厂高产，个别累库。5月份国内沥青总计划排产量为224万吨，环比增加4.2万吨，同比下降11.1%，产量水平处于中低位。需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，刚需有所恢复，南方地区受天气及资金影响，终端需求不佳。国内沥青需求在传统施工季来临带动下，需求有所增加，但南方频繁降雨天气抑制需求恢复速度，累库现象依旧存在。目前沥青仍处在供需两弱的状态，累库情况明显，跟随油价震荡为主。

LPG

观点：窄幅震荡

美联储降息预期有所改善，叠加美国原油库存有下降趋势，国际油价上涨。进口供应宽裕，打压价格上方空间，市场商谈清淡。国内资源供应压力不大，库存无压。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求增长对下游有支撑，前期进入检修的烷烃深加工装置计划开工，春季检修临尾。4月CP价格下跌，国际市场偏弱，打压了液化气盘面的上升空间。目前市场需求恢复不及预期以及国际市场转弱，业者对后市信心不足，入市热情下降，短期跟随油价震荡为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：受压回落

胶市期价今日下跌探低，态势偏弱，国内典型市场典型胶种现货报价续跌150元/吨，胶市总体依然维持万四关口以上回调运行，处构建企稳区间态势，国储抛储短期影响逐步被消化，市场开始炒作国内开割，但行情大涨回跌过后，方向暂时不明，提醒投资者注意大振博弈。产业方面目前下游开工良好，3月终端汽车产销同环比大幅回升，汽车换新政策后期将逐步出台，下游预期依然良好，开工偏强稳定，虽然短期国内产区试割，但听闻开割并不稳定，海南较为顺利，云南有所延后，青岛库存继续震荡下降背景下，关注胶市回调至关口低位后能否企稳。

甲醇

观点：高位受压

郑醇今日震荡续跌，但跌幅暂时有限，维持在高位区间，现货市场典型区域报价下跌15元/吨，期价转为高位区间运行特征逐步明显，后期或继续构建中期中枢区间。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，虽然油价转弱，但聚烯烃仍处反弹高位，甲醇下游制烯烃开工仍偏高，醇市总体转势大跌概率不大，但高位区间受压趋于显现，请投资者注意进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

苯乙烯

观点：高位震荡

苯乙烯期价今日反弹震荡，连续两日反弹收阳，但反弹幅度受压，现货市场典型区域报价小幅下跌5元/吨，期价总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，前期市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑尤在，下游弱势稳定，而苯乙烯本身行业开工仍不强，在港口库存继续回跌背景下，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

聚烯烃

偏弱运行

聚乙烯装置检修明显增加，供应减少，供应端利好。下游开工率小幅回落，地膜旺季逐渐转淡。近期受高检修影响，库存去化顺畅，但甲醇价格大跌，原油价格调整，叠加后市弱预期，聚乙烯或偏弱运行。

聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求继续缓慢复苏，终端行业需求尚可，塑编、PP管材、PP注塑等行业因市场订单小幅增加开工呈现上涨态势。近期受高检修，稳需求影响，库存去化顺畅，但甲醇价格大跌，原油价格调整，叠加后市弱预期，聚乙烯或偏弱运行。

PVC

偏弱运行

供需面，PVC产能利用率有回落。下游工厂开工率小幅下降，维持刚需采购。虽有3月出口数据超预期，但近期出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存高位难去。电石价格回落，库存高位难去，库存有明显正反馈前，维持偏弱运行观点。

4月25日，市场成交氛围较好，山东临沂市场价2230元/吨，较上一日上涨20元/吨，河南商丘市场价2230元/吨，较上一日上涨10元/吨。行业日产18.63万吨，产能利用率86.01%。南方水稻区域存在用肥需求，下游跟进备肥，复合肥开工高位，板材厂按需拿货。本周企业库存52.36万吨，环比减少3.13%。去库及正基差或将有利于市场坚挺运行。

纸浆

纸浆现货震荡整理，山东银星6400元/吨，俄针6150元/吨。智利Arauco公司公布5月份木浆外盘：针叶浆银星820美元/吨，上涨40美元/吨。外盘报价高位运行，对浆价构成支撑。3月针叶浆进口量85.4万吨，环比增加8.9%，同比增加2%。海外检修、罢工等供应端扰动较多，四、五月供应有减少的预期。而国内下游需求延续清淡，以刚需拿货为主。纸浆下方或将受到进口成本及供应的支撑，而上方受到国内需求偏弱的压制，震荡走势。

玻璃

今日浮法玻璃现货价格1713元/吨，较上一交易日持平。昨日华中华东等区域市场价格稳定，华北沙河市场情绪提振下，经销商采购补货意向略有好转，部分规格市场价格重心小幅上移，西北气氛欠佳，价格有所回落。盘面随宏观转暖，跟随黑色系反弹。另一方面，随着煤炭价格和纯碱价格见底反弹，成本支撑随之抬升。下游需求订单数据仍然较差，叠加回款问题，中下游拿货情绪整体欠佳，多以消化自身库存为主。基本面来看，玻璃产能处历史高位，叠加需求的周期性萎缩（地产竣工需求坍塌），产业压力仍然较大。盘面短期处于反弹中，警惕反弹后再度回落。

纯碱

上周盘面强势上涨，盘面交易逻辑从供应过剩转向检修季供应紧平衡从而给价格带来支撑。市场报价重心上移，询单增加，高价难成交。现货价格上调，幅度不等，新价格成交一般，观望情绪重。装置运行尚可，个别企业负荷调整，整体产量影响不大。企业出货产销维持，库存高位徘徊。下游需求表现不一，大企业观望，小企业库存低，适量采购。预计短期波动会加剧，短多需带好止损。

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