农产品早评240419

【油脂】

震荡偏弱

国内方面，三大油脂总库存下降。截止到2024年第15周末，国内三大食用油库存总量为187.66万吨，周度下降4.20万吨，环比下降2.19%，同比下降2.94%。其中豆油库存为97.77万吨，周度增加0.20万吨，环比增加0.20%，同比增加32.46%；食用棕油库存为45.67万吨，周度下降4.51万吨，环比下降8.99%，同比下降40.67%；菜油库存为44.22万吨，周度增加0.11万吨，环比增加0.25%，同比增加3.88%。

豆油：USDA（美国农业部）4月报告调低美豆出口预期并维持国内压榨量不变，导致美豆结转库存上调，利空CBOT大豆。3月底USDA（美农）种植意向报告中美豆种植意向面积与前期市场预期一致，报告中性。巴西大豆收割超80%，阿根廷大豆即将上市，南美大豆出口挤占美豆出口。供需转向宽松预期使CBOT大豆承压。国内进口大豆迎来季节性到港高峰，油厂开机率开始走高，豆油供应预期宽松。消费端，当前国内餐饮行业整体不景气，豆油提货一般。豆油基本面是供弱需更弱的预期。建议观望或逢高做空。

棕榈油：马来西亚棕榈油总署(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚3月底的棕榈油库存较前月下滑10.68%，至171万吨，为去年5月以来最低水平；产量较2月增加10.57%至139万吨，符合市场前期预期的138万吨；出口量上升28.61%至132万吨。因出口量大幅增长，抵消产量反弹的影响，马棕库存回落。但由于盘面已提前消化利多，且棕榈油季节性复产即将开启，做多支撑在减弱，外盘内盘棕榈油今日继续下跌。需求端，豆棕价差出现倒挂，棕榈油性价比缺失，需求受到压制。短期高位震荡看待。

【油料】

巴西大豆出口竞争，豆粕震荡为主

隔夜美豆收跌，创七周低点；美元走强且雷亚尔走弱刺激巴西大豆销售；另一周出口销售报告显示4月11日止当周大豆出口净增48.58万吨，符合市场预期的30-65万吨；指标7月开盘1164，最高1164.5，最低1147.75，收盘1148，跌1.35%；国内夜盘豆粕增仓收涨；五六月进口到港预期增加和美豆天气升水及远月进口成本支持相互交织；主力9月开盘3308，最高3337，最低3302，最新3327，涨0.60%；菜粕低开高走小幅收涨；资金进出和豆粕波动影响为主，基本面暂缺乏强力消息；主力9月开盘2703，最高2723，最低2697，最新2715，涨0.33%；菜油低开震荡；原油回落，美豆油连续收跌和棕榈油调整影响；另中国3月菜油进口19万吨，同比增长8.25%%；主力9月开盘7996，最高8038，最低7984，最新8002，跌0.24%；操作建议:两粕菜油关注。

东北现货稳定 豆一近强远弱

昨日豆一期价继续回调，主力2405合约收盘下跌至4642元/吨，远月增仓下行，跌幅更大，近强远弱持续。现货方面，昨日中储粮网计划交易数量12676吨，实际成交7676吨，成交率60.56%，成交均价4701.38元/吨，均为底价成交，本周山东省级储备大豆专场计划采购30000吨，全部成交，成交价格4865-4885元/吨，成交均价4874元/吨。九三收购持续，近期东北现货价格以稳为主。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过90万吨，日收购量超过2万吨，且收购库点持续增加。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售放缓，东北大豆价格稳中偏弱，关内大豆价格持续下跌，外盘下跌导致进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格预期转向悲观，建议投资者逢高沽空。

【花生】

交割压力骤升 期价持续下挫

昨日花生期价继续小幅下跌，PK2410合约收盘至9132，持仓减少。近月2404合约进入交割月后持仓维持高位，多头挤仓意图明显，本周车船板交割预报及仓库仓单数量继续增加并已经大幅超过2404持仓，多头挤仓未能得逞，盘面交割压力骤升。现货方面，本周中粮和青岛嘉里油厂收购价格分别不同幅度上调，提振市场信心，市场走货仍然缓慢，产地通货米现货价格稳中偏弱。农户惜售情绪仍然较为严重，产地上货量有限，贸易商挺价销售，短期供应仍然有限。需求上，大型油厂全线入市收购，油厂收购价格较节前有所提升，但收购量仍然有限。近期油厂花生收购价格上涨，花生粕价格上涨，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购数量有限。春节后价格持续翘尾，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，逢高沽空操作。

【玉米&淀粉】

震荡

全国新粮销售近尾声，农户余粮不足；增储影响减弱，贸易商等谨慎，南北不顺价。小麦尚不具备替代性价比，新麦或丰收，关注后期腾库影响。深加工企业玉米库存回落，饲企玉米库存稳中偏低。海关政策下进口规模或受限。美农调低其期末库存；巴西产量不变，阿根廷产量小减。全球期末库存小降，美玉米低位震荡。国内需求端生猪价格回弹，养殖盈利，能繁母猪存栏持续下滑，生猪或维持高存栏基础；禽类养殖亏损不利补栏。深加工企业加工利润回落，东北转亏，开机率偏强，淀粉库存累积。下游淀粉糖、造纸开机率放缓。玉米短期或震荡。

【棉花&棉纱】

偏弱震荡，关注需求

郑棉主力昨日开盘震荡下行，全天增仓3万多手跌破万六关口，最终报收于15935元/吨；夜盘延续跌势，向15800元/吨逼近，隔夜美棉盘中跌破80美分。郑棉大幅下跌后棉花现货交投活跃，部分棉商已调涨或有意调涨新疆库现货基差；国内旧作供应充足，新作正值播种，天气扰动目前影响不大。需求方面，近日下游需求再次环比走弱，对棉价的支撑力度下降，纱厂开机稳中偏弱，成品库存仍在下降。目前继续关注后期下游需求，若开机率下降显著不排除棉价继续走跌。正值新棉种植，关注天气和面积，短期内郑棉大概率维持区间内偏弱震荡走势。

【生猪】

宽幅震荡

期货端：5月合约收盘14775，涨20；7月合约收盘16360，跌15；9月合约收盘17965，涨125。现货端：全国22省市生猪均价14.98元/kg，跌0.03元/kg，其中辽宁14.5元/kg，河南15.13元/kg，四川14.55元/kg，广东15.78元/kg；全国日均屠宰量131023头；环比增1.79%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水2835元/吨。

本周现货稳步下行，市场均价跌破15元/kg，养殖户多认价出栏，散户挺价惜售较少，规模场保持正常节奏，随着市场大猪供应增多以及天气升温后需求减少，大猪价格表现偏弱，屠宰企业压价意愿较强，近期盘面调整为主，暂时缺乏上行动能。

【鸡蛋】

天气不利，走货艰难

期货端：5月合约收盘2973，跌35；6月合约收盘2915，跌30；9月合约收盘3799，涨11。现货端：4月18日全国现货蛋价整体下跌，其中主产区现货均价3.31元/斤，跌0.11元/斤；销区均价3.52元/斤，跌0.01元/斤。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计20辆；广东槎头、信立合计到车72辆；全国生产环节库存1.37天，流通环节库存1.82天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水699元/500kg。

近日多地降雨影响，市场走货速度不畅，各环节库存消化缓慢，加之产能整体处上升通道，鸡蛋供应充裕，即便五一备货需求，但提振幅度依然有限，亏损状态下养殖户淘汰及换羽意向提升，不过当下换羽时机对养殖户不利，淘鸡受肉鸡市场拖累，价格表现疲软，综合看五一前供需两旺格局，但供应增量明显大于需求增量，蛋价反弹乏力。