能化工业品日报240418

能化工业品日报

烧碱

期货升水，短期偏弱

当前烧碱期价低位震荡，报收于2422，液碱现货市场报价持稳，当前液碱价格855元/吨；近期山东地区随氧化铝用碱价格下调，但碱厂因价格偏低，价格多维持稳定，其他地区整体液碱市场出货清淡，低浓度碱库存偏高，价格有进一步下滑的趋势。下游氧化铝需求一般，矿石问题短期难以好转；粘胶短纤当前开工率尚可，需求或随碱价下跌有所好转。期货端，当前基差逐步接近合理范围，且临近交割月，进一步大幅波动空间不大。目前05空单平仓较多，日减仓量较大，但09持仓仍远少于05，需注意换月风险，受替代品影响多头情绪主导，但基差当前恢复合理升水结构，有现货期货继续偏弱预期。 

PX

震荡偏弱

PXCFR当前维持1070美元/吨高位，石脑油再度走强至710美元以上。当前PX开工下降至81%，检修计划兑现集中，近期有恒力、浙石化、中金已在检修，本周开工存进一步下滑预期。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。短流程利润在盈亏线下，歧化利润因甲苯上涨小幅收窄。PX2409当前小幅下跌收于8616。中石化4月挂牌价格上调至8850元/吨。期货方面，此前现货压力较大，但近日产量损失预计偏高，且成本端高位震荡对芳烃价格有支撑，海外芳烃价格稳定高位，检修计划兑现叠加调油季临近，短期受成本端地缘局势震荡影响，中长期关注调油兑现情况。

PTA

6000附近偏弱震荡

隔夜国际油价大幅下滑，PX持稳在1070美元。PTA装置方面，台化、仪征化纤陆续投产、福海创提负。不过四川能投检修、恒力惠州250万吨、嘉通能源300万吨以及仪征化纤64万吨停车，后期虹港石化、恒力1#将在5月检修。当前PTA现货加工费在173元附近。需求方面，近日织造开工微幅下滑至8成偏下，聚酯库存高位回落，负荷提升至93%。PTA供需面尚可，因油价下跌拖累，期价或在6000附近偏弱运行。

乙二醇

震荡

近期乙二醇整体开工在61%。镇海炼化推迟重启、卫星石化一条线技改，然而煤制负荷相对较高。海外市场，装置负荷有所恢复，美国一套装置近日重启。伊朗45万吨装置继续停车，当前港口库存在82.4万吨。聚酯高库存状态有所改善。乙二醇短期驱动有限，今日继续窄幅震荡。关注海内外装置的变化。

短纤

跟随成本震荡偏弱

当前短纤华东价格在7406元，现货加工费在784元附近，库存有所下滑。装置方面，新疆中泰25万吨投产，短纤总负荷在85%附近。下游纱厂负荷提升，近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费在800附近波动。

沥青

观点：偏弱震荡

市场对中东局势的担忧情绪继续缓和，叠加美国汽油需求疲软和美元走强，国际油价下跌。4月份排产预计241万吨左右，整体供应仍处于中低位水平。利润亏损打击炼厂生产积极性。需求恢复缓慢，北方地区随着气温回升，开工有所恢复，南方地区由于天气及资金原因，需求表现不佳，价格呈现北强南弱的格局。油价上方承压，回吐了部分涨幅，沥青跟随成本端补跌。目前沥青仍处在供需两弱的状态，等待四月份的库存拐点的出现，下周沥青供应有可能进一步削减，目前沥青估值偏低，但又有成本支撑，短期建议高空。

LPG

观点：偏弱震荡

成本端萎靡不振，液化气跟随回调。逢春季检修高峰，供应预计减量。齐润化工装置短暂停工后恢复，内蒙久泰装置开工，福建联合民用外放，大港石化催化装置短暂故障，锦州石化全厂检修，因此国内整体商品量小幅下滑。燃烧需求进入淡季，下游库存有待消耗。化工需求增长有限，烷基化油全国有外销工厂产能利用率在42.7%，MTBE装置开工率在57.61%，下游产销情况尚可。国际原油价格高位震荡，4月CP价格下跌，国际市场偏弱，打压了液化气盘面的上升空间。就液化气自身基本面而言，市场资源量偏紧，价格有上涨预期。目前市场需求疲软以及国际市场转弱，业者对后市信心不足，入市热情下降，短期或偏弱震荡为主，建议观望，警惕原油回调风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：弹后受压

胶市期价今日先跌后弹，维持震荡，国内典型市场典型胶种现货报价续跌50元/吨，胶市总体依然维持万四关口以上企稳运行，仍处构建企稳区间态势，国储抛储短期影响逐步被消化，市场开始炒作国内开割，但行情大涨回跌过后，方向暂时不明，提醒投资者注意大振博弈。产业方面目前下游开工良好，3月终端汽车产销同环比大幅回升，汽车换新政策后期将逐步出台，下游预期依然良好，开工偏强稳定，虽然短期国内产区试割，但听闻开割有所延后，减停产依然是当前胶市主线背景，青岛库存继续震荡下降背景下，胶市回调低位企稳震荡概率较大。

甲醇

观点：企稳反弹

郑醇今日反弹走高，延续短期反弹回升态势，现货市场典型区域报价大幅续涨40元/吨，期价弹后受压回落节奏暂时企稳，区间运行特征逐步明显，后期或继续震荡构建中期中枢。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，且仍处加速，在油价偏强，聚烯烃回稳上行下游制烯烃开工偏高背景下，醇市总体转势大跌概率不大，高位区间回升技术特征或逐步显现，请也请投资者注意进口回升预期倾向于对盘面产生高位压制。

苯乙烯

观点：高位震荡

苯乙烯期价今日低开回升，继续维持涨后高位震荡，现货市场典型区域报价持稳，期价二次探高态势高位受阻，期价总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，前期市场受油价走强带动明显。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑尤在，下游弱势稳定，而苯乙烯本身行业开工仍不强，在港口库存继续回跌背景下，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢。

聚烯烃

震荡

聚乙烯装置检修明显增加，供应减少，供应端利好。下游开工率小幅回落，地膜旺季逐渐转淡。近期受高检修影响，库存去化顺畅，即便油价大幅回落，仍维持高位震荡，甲醇价格强势，若成本持续抬升，不乏逆季节性可能。

聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求继续缓慢复苏，终端行业需求尚可，塑编、PP管材、PP注塑等行业因市场订单小幅增加开工呈现上涨态势。近期受高检修，稳需求影响，库存去化顺畅，即便油价大幅回落，仍维持高位震荡，甲醇价格强势，若成本持续抬升，不乏逆季节性可能。

PVC

低位运行

供需面，PVC产能利用率有回落。下游工厂开工率小幅下降，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存高位难去。电石价格回落，库存高位难去，库存有明显正反馈前，维持低位运行观点。

尿素

4月18日，山东临沂市场价2200元/吨，较上一日上涨20元/吨，河南商丘市场价2240元/吨，较上一日上涨40元/吨。行业日产约17.84万吨，较去年同期增加约0.54万吨。目前的农需尚未大规模启动，工业按需拿货。本周企业库存54.05万吨，环比减少14.79%，库存去库幅度较大给予市场支撑。日内盘面高开，一度冲高，但受“市场保供稳价政策或将很快推出”消息面影响，午后回落。当前的基本面或抑制其反弹高度，短线在连续冲高后存回落的风险。

纸浆

纸浆现货震荡整理，山东银星6350元/吨，俄针5950元/吨。Mercer旗下加拿大月亮针叶浆4月报价820美元/吨。外盘报价高位运行，对浆价构成支撑。3月纸浆进口量317万吨，同比增加9.2%，全年累计进口量918.9万吨，累计同比增加9.2%。受前期芬兰罢工导致产量锐减的影响，芬林芬宝4月份无量供应中国市场。4月份俄罗斯主要纸浆厂Ilim进行检修，影响其发运至中国数量。四、五月供应有减少的预期。而国内下游需求延续清淡，以刚需拿货为主。本周纸浆港口库存189.1万吨，环比上涨0.9%。盘面回调，鉴于进口成本及供应预期减少的支撑，下方空间或有限。

玻璃

纯碱

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

投资咨询资格证号：

Z0016954

张家桢

从业资格证号：

F03087095

投资咨询资格证号：

Z0019451