能化工业品早评240327
能化工业品早评
烧碱
现货利润较好，基差回归
当前烧碱期价低位震荡，报收于2564，液碱现货市场年后报价持续上行，当前液碱价格907元/吨；近期高浓碱价格上涨，企业出口接单情况较好，价格持续上调，后期碱厂依旧看涨；低浓碱方面因后期有利好消息支撑，企业仍进一步调涨。下游氧化铝成需求较好，开工有所提升；粘胶短纤当前开工率85%高位，下游印染同样回暖恢复。期货端，此前受替代品市场情绪带动上涨后回落，当前现货持续上涨，产量与利润均好转，基差明显走强，目前交割与仓单情况不明朗，需注意换月风险，基差恢复期货贴水结构后或跟随现货震荡。
PX
回归基本面，震荡
PXCFR当前反弹至1045美元/吨，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，PX现货5月前商谈均较低，PXN收窄。当前PX开工87.37%，浙石化宣布近期检修计划，镇海炼化宣布4月初检修。当前调油窗口尚未开启，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润较好，带动PX亚洲开工高位。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯出口窗口或有启动迹象。PX2405当前小幅下”上行收于8438。中石化3月挂牌8600元/吨。期货方面，成本端冲高对芳烃价格的支撑转弱，同时检修降负荷预期尚未兑现，调油难以证伪，当前现货压力较大，近日走势回归基本面累库压力，短期偏强震荡。
PTA
6000偏下震荡
隔夜油价收跌，PX小幅提升至1045美元。PTA装置方面，英力士125万吨意外停车，预计到月末重启。福海创3.21开始检修，预计4月中重启。逸盛大化225降负荷至7成附近，新装置台化150万吨、仪征化纤300万吨3月下将陆续开车，PTA产能较去年底将提升5.6%。当前PTA现货加工费在150附近。需求方面，近日织造开工提升至83%。聚酯高负荷、高库存。PTA在6000偏下震荡思路。
乙二醇
震荡偏弱
近期乙二醇整体开工在64%。镇海炼化、中科炼化、安徽昊源、富德能源等陆续停车，后期卫星石化计划技改，供给将面临收窄。海外市场，供应有所恢复，当前港口库存小幅提升至83万吨。下游聚酯和终端负荷分别提升至9成和8成上方。聚酯处于高库存、高开工状态。乙二醇短期驱动不足，弱势震荡。关注海内外装置的变化。
短纤
跟随成本震荡，加工费上行承压
当前短纤华东价格在7300元，现货加工费在800元附近，库存有所下滑。装置方面，仪征化纤10万吨、新凤鸣中磊30万吨装置重启。短纤总负荷在87.6%附近。下游纱厂刚需采购，库存偏高。近日短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费上行承压。
沥青
观点：窄幅震荡
因美联储维持利率不变，对需求的担忧另市场承压，国际原油期货下跌，沥青连续五个交易日收出阳线，隔夜受原油下跌影响，盘面收跌。现货价格持稳，成交多在低位，低价有补涨现象。供应来看，国内开工率在28.7%左右，周产量48.9万吨，环比增长6.1%，整体供应仍处于中低位水平，但由于需求恢复不及预期，社会库存累库严重，厂库累库幅度较小。需求来看，需求恢复缓慢，终端需求低迷导致库存不断累库。下游开工零星启动，但相较于库存与供应仍处弱势。沥青受制于需求不佳，以及利润亏损严重，下游开工积极性不高，价格反弹受限。但成本端价格高企起到支撑作用，价格得以持稳，此次的上涨也是依赖于原油向上突破，但沥青上涨乏力，短期还是窄幅震荡为主。
LPG
观点：偏弱震荡
供应稍宽松，目前库存可控，成本端支撑高企，CP价格虽存下跌预期，但下降幅度不大，下分考验4600支撑。随着温度升高，燃烧需求转向淡季，化工需求因装置利润好转，开工率有所提升，但目前需求增量有限，上方考虑4800压力位。
橡胶（沪胶、20胶）
观点：回调震荡
胶市昨日震荡回跌，并未延续夜盘反弹态势，短期行情还是受到周一国储拍卖增加现货供给预期影响，国内典型市场典型胶种现货报价止跌持稳，夜盘继续维持调后窄幅震荡，总体上国储拍卖并未对市场信心产生较大打压，胶市短期继续寻找回跌支撑，行情短期涨幅涨幅均过大之后，市场有检验下游接受高价胶需求，上涨坚实性正在被检验，行情高位请投资者关注大振风险。产业方面目前下游恢复基本结束，产业基本回归正常，今年总体下游恢复较快，但受2月以来终端车业弱化影响，下游成品库存去库较慢，但目前暂未影响下游开工，在青岛库存总体仍处震荡去库背景下，主产区减停产效应持续对期价施加影响，短时创出牛市以来新高之后，期价存技术回踏压力，国内抛储也对市场产生一定扰动，部分未成交部分后期或将继续招标拍卖，但新的开割季国储收购轮储将构成新胶重要需求力量。
甲醇
观点：高位收缩
郑醇昨日震荡回跌，跌幅较大，延续夜盘低开弱势，现货市场典型区域报价下跌30元/吨，夜盘继续跌后运行，期价短期继续维持涨后回落，近期本轮涨幅高点进一步上探至2600关口以上，期价已经来到去年三季度高点附近，郑醇犹豫中探高受油价及聚烯烃走强带动明显，但目前高位技术压力显现，随着能化转弱，短时郑醇继续回踏构造高位运行中枢节奏逐步明显，行情或逐步转入涨后高位运行。产业面仍处接受高价原料过程，由于去库大背景仍在，且近期聚烯烃板块随油价涨幅偏大，醇市短期大幅转势概率不大，但三月进口回升预期增加，或对盘面产生压制，行情短期或继续下探寻找区间支撑。
苯乙烯
观点：高位震荡
苯乙烯期价昨日窄幅震荡，总体延续夜盘反弹偏强态势，回跌幅度有限，全天反弹收阳，总体延续此前三日反弹态势，现货市场典型区域报价续弹45元/吨，夜盘继续反弹回升，受到油价回升带动，短期高位回踩之后，苯乙烯上周末开始有所止跌，但回踏节奏或暂未结束，总体期价仍处涨后区间运行范畴，短期或存再度回跌构筑高位运行区间可能。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌延续，给予苯乙烯支撑在弱化，而下游也趋于恢复平稳，但苯乙烯本身行业开工减弱且港口库存暂时止增，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，短期回踩或有助期价构筑涨后高位运行中枢。
聚烯烃
偏弱运行
两油聚烯烃库存82万吨，较昨日减少2.5万吨。
聚乙烯产能利用率在84.26%。停车产能在408.5万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2405震荡走势，收于8239。聚乙烯新增装置检修，供应减少。下游开工率上涨，地膜生产旺季，订单累积增加，规模企业开工率预计维持高位，对原料需求增加。供需情况虽边际好转，但两油库存去化趋缓，成本端日内回落，聚乙烯渐入跌势。
聚丙烯产能利用率在75.71%。新增京博聚烯烃、中化泉州检修，停车产能在699万吨/年。华东拉丝在7560元/吨，PP2405震荡走势，收于7519。聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游开工率继续上涨，整体订单有好转，塑编因农时表现较好，BOPP按需采购，管材受房地产周期影响，表现一般。供需情况虽边际好转，但两油库存去化趋缓，成本端日内回落，聚丙烯渐入跌势。
PVC
弱势运行
乌海电石主流在2900元/吨，华东PVC现货在5620元/吨，PVC2405合约震荡走势，收于5845。供需面，上游工厂开工率有一定抬升，因氯碱一体化企业利润较好，开工维持高位，供应压力较大。下游工厂开工率提升，但受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存继续累库。库存压力较大，基本面偏空，PVC或开启降价去库，近期弱势运行。
尿素
现货市场涨跌互现，主流区域成交好转。3月26日，尿素行业日产18.63万吨，较去年同期增加2.73万吨，供应处于历史高位。需求层面，农业需求处于空档期，工业刚需逢低拿货。供需趋于宽松，企业库存累库，较弱的基本面或使其反弹高度受限。印标开标在即，标价或对盘面产生扰动。
纸浆
纸浆现货震荡回落，山东银星6200元/吨，俄针5900元/吨。Arauco公司公布4月份针叶浆报盘，针叶浆银星780美元/吨，较上一轮上涨35美元/吨，折合成进口成本约6430元/吨。2月份国际主要市场发运至中国的数量出现下降。芬兰罢工延期一周，对供应端扰动持续。需求层面，下游提涨原纸价格，涨幅100-200元/吨，但对原料采购情绪一般，延续刚需。总体而言，供应及进口成本对浆价构成支撑，需求端推动不足，纸浆短期预计高位震荡整理。
玻璃
今日浮法玻璃现货价格1791元/吨，较上一交易日-10元/吨。沙河市场表现平平，厂家出货仍一般，市场成交灵活。华东市场部分企业价格下调，原片企业出货不一。华中市场湖北地区今日多数下调2-3元/重箱，市场对后市信心仍一般。华南市场整体交投情绪一般，下游刚需采购为主。本周浮法玻璃受地产利空以及现货价格崩塌影响，盘面再度减仓下行。盘面再度下一个平台，下看煤制气法成本支撑。周度供应压力进一步加大，日熔达17.65万吨。下游需求仍然疲软，库存持续累库。此外万科和碧桂园现金流危机加剧，情绪偏弱。盘面或维持弱震荡，等待现货见底。
纯碱
今天空头继续发力，2409增仓下跌。现在估值逻辑依然是后期供应加剧过剩（青海两厂本月底提负，远兴4线待投料，进口月均超10W）。盘面下一步或打掉产业利润，短线测试1750支撑。由于产量高位，累库压力仍然较大，阶段性补库难以改变过剩格局。此外进口货源源不断到港（月均超10万），加剧供给压力。下游需求稳中有涨，浮法玻璃日熔量17.65万吨，光伏日熔量10.06万吨，月底前，光伏计划投放三条，日熔量3800吨。短期预计偏弱，高空为主，成本线附近或有所停顿。
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能源化工研究团队成员：
张永鸽（聚酯）
从业资格证号：
F0282934
投资咨询资格证号：
Z0011351
王来富（工业品）
从业资格证号：
F3023634
投资咨询资格证号：
Z0013705
吴海（能源）
从业资格证号：
F3022020
投资咨询资格证号：
Z0014414
范阿骄
从业资格证号：
F3054801
投资咨询资格证号：
Z0016954
