农产品早评211012

【油脂】

偏多

因受到原油价格上涨的提振，以及棕榈油库存收紧带来的供应担忧，BMD棕榈油在国庆假期期间创新高。最新发布的MPOB数据显示9月毛棕榈油产量环比下滑0.39%至170万吨，出口环比上涨36.83%至160万吨，库存环比减少6.99%至175万吨，报告利多。而美豆价格一路走低，因为美国中西部地区的美豆收割进度高于市场预期，USDA数据显示，美国大豆收割率为34%，高于市场的预估32%，高于5年均值26%。美农发布的截至9月1日当季库存报告显示，美国大豆库存为2.56亿蒲，远高于市场预期1.74亿蒲。国内方面，内盘油脂冲高回落。库存方面，棕榈油库存上涨至50万吨，处于5年平均水平。豆油库存为116万吨，处于同期低水平，对油脂价格有支撑。四季度国内对美豆采购放缓，加上近期限电影响油厂开机率，对豆油的供应担忧推动油脂继续偏强。油脂短期跟随外盘上涨。

【油料】

供应过剩，豆粕弱势下滑

隔夜美豆弱势收跌，刷新近期低点，市场预期美农将在十月月度报告中继续上调期末库存，另外巴西大豆天气良好且播种进度较快(止10月7日种植率10%，上年同期为3%)；指标11月开盘1240.5，最高1251.25，最低1227，收盘1228，跌1.17%；

国内夜盘豆粕低开低走，创半年来新低，全国第41周现货库存环比增加9.32%至59.7万吨；主力1月开盘3325，最高3325，最低3288，最新3290，跌1.41%；

菜粕增仓收小上影阴线，考验60周均线(2679)支撑，全国现货库存环比增加1万吨至1.6万吨；主力1月开盘2704，最高2707，最低2676，最新2679，跌0.89%；

菜油强势上涨不已，加拿大油菜籽大幅减产，以及马来西亚棕榈油九月库存环比下降6.99%至175万吨，大幅低于市场预期，支持棕榈油强势促使；主力1月开盘12243，最高12493，最低12209，最新12480，涨1.89%；

操作建议:两粕空头思路，菜油多头思路。

【花生】

多头大幅增仓 期价震荡上行

隔夜外盘期价回落，今日花生期价料维持宽幅振荡。昨日花生期价大幅上涨，持仓大幅增加，花生现货价格稳定，近期相关油脂价格继续大幅上涨，带动花生期价震荡上行。上周花生期价冲高回落，持仓大幅增加，节后多空分歧加大，花生现货供应尚未上量，与农户惜售及多雨天气有关；需求表现仍然疲软，大型油厂尚未开始收购，期价弱势震荡为主，在相关油脂价格大幅上涨带动下反弹。国庆长假期间花生现货价格基本维持稳定，外盘油脂价格大幅上涨，对花生期价产生支撑。节前花生近月合约期价大幅下跌，受到交割临近和油厂厂库仓单持续大量生成的影响。国庆期间华北黄淮及东北花生产区降雨频繁，现货上市进度依然偏慢，现货价格稳定，大型油厂仍然没有开收油料米，天气预报显示节后多雨天气即将结束。近月合约受仓单压力而表现偏弱。今日期货仓单继续大幅增加，益海等厂库累计生成了1306张厂库仓单，花生车船板交割预报244张，仓单陆续生成中，给近月合约带来下行压力。8月中旬至今河南花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况。进口米市场报价稳中偏强，销售接近尾声。供应方面，近期春花生供应恢复，短期现货供应压力加大，市场预期中远期供应压力更大；需求方面，四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，花生油消费疲软，但近期价格在相关油脂上涨带动下企稳走强，花生粕价格跟随豆粕回调。尽管需求仍然疲软，但近期花生新作供应延迟，导致花生现货价格稳定，加之油厂压榨利润上升，且近期各地限电或加快油厂花生及花生油库存消耗，提振市场信息。天气预报显示，10月10日之后花生主产区多雨天气将会结束，有利于花生收获，花生上市量将会加大，同时东北产区可能提前出现霜冻天气，建议投资者密切关注天气及主产区现货上量及报价情况。

【玉米&淀粉】

震荡企稳

新玉米上市压力逐渐兑现，华北地区部分因雨水过多有欠佳、歉收；东北玉米多品种较好。贸易商加快陈粮出售，对新粮的收购偏向谨慎。美玉米维持震荡，国内进口美玉米料维持高位，且高成本对港口价格形成支撑。麦玉价差转负，替代优势消退。双控及限电或提升玉米使用成本。饲料需求仍强，猪价低迷养殖亏损困境难改；深加工企业开机率低迷，限电等影响暂未扩大，下游需求仍受疫情反复影响。玉米或震荡企稳。

【棉花、棉纱】

有关部门正在研究采取措施防止囤积炒作以维护国内棉花市场稳定。今日郑棉主力低开低走，盘中窄幅震荡，全天呈增仓放量下跌走势，最终收盘价较上周五高290元/吨，日K线呈带下影线的长阴线。周末期间，新疆地区籽棉收购价略有回落，棉农惜售；棉花现货整体成交低迷，南疆地区已有部分轧花厂进行皮棉报价，且报价有所下调。近日籽棉价格止涨回调，棉农惜售情绪仍较强；轧花厂价格风险较高，收购谨慎，操作上建议投资者多单暂时离场。密切关注籽棉价格情况。

纯棉纱市场行情稳定，部分纺企暂停报价，部分纺企报价涨幅超2000元/吨成交稀少；织厂因棉纱价格高位采购谨慎，目前库存压力有所累积，库存量普遍在一个月上下，织厂对后市看淡。纺企当前多认为下游需求较差，不看好行情持续性，预计纯棉纱价格短期仍然跟随棉花波动。

【生猪】

反弹受限

期货端：11月合约收盘12500，涨960；1月合约收盘15285，涨1060；3月合约收盘15295，涨1045。现货端：全国22省市生猪均价10.73元/kg，涨0.42元/kg，其中辽宁10.82元/kg，河南10.64元/kg，四川11.44元/kg，广东11.56元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水4645元/吨。10月10日3万吨储备肉全部成交，且成交价折算成毛猪价格高于市场均价，提振市场信心，盘面出现罕见大涨，国家、地方收储短期确有缓解恐慌情绪作用，加之前期大猪持续出栏，供应压力释放，市场有盼涨心理。年前传统消费旺季，但今年一则受新冠影响需求整体萎缩，二则四季度集团场和散户均会集中出栏，加之冻品库存有待释放，供过于求局面难以改变，期现价差较大有待回归，盘面反弹空间或有限。

【鸡蛋】

偏强震荡

期货端：10月合约收盘4399，涨77；11月合约收盘4655，涨333；1月合约收盘4491，涨100。现货端：10月11日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价3.98元/斤，昨日3.92元/斤，涨0.06元/斤；销区均价4.29元/斤，昨日4.39元/斤，跌0.09元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水491元/500kg。受前期补栏偏低影响，9月在产蛋鸡存栏小幅回落，近月饲料价格高企，养殖单位补栏谨慎，另一方面，由于目前蛋价尚有利可图，部分养殖户仍有惜售心态，上月整体出栏增量不大，淘鸡日龄稳定在500天左右水平，而随着10月天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，加之节后相对淡季，整体而言供应相对平稳；节后补货较为积极，需求端表现较好，产区多有微涨，从市场走货看，大码蛋相对稀缺，中码蛋稍显压力，天气转凉，中小码蛋压力逐步缓解，不过节后消费偏淡，市场囤货行为不多，短期涨幅受限，关注双十一前备货情况。

【白糖】

外盘企稳 内盘期价反弹延续

隔夜外糖期价震荡反弹，今日国内白糖期价延续反弹趋势，2201合约站稳5900元/吨的整数关口支撑进一步向上拓展空间。近期外糖期价震荡反弹，内外价格差拉大，进口持续亏损，内盘期价受到一定支撑，。9月白糖期价先涨后跌，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，加之外盘上涨，带动郑糖期价持续反弹。机构持续下调巴西白糖产量预估，加之甘蔗用于加工生物柴油的需求旺盛，印度出口补贴政策利多，外糖价格高位震荡。9月郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，且现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。在外盘震荡走势背景下，内糖料延续反弹，但空间或有限。

【苹果】

减产效应发酵 苹果期价继续强势上涨

近期苹果现货价格稳中偏强，山西洪涝引发担忧，苹果期价维持震荡上涨走势。国庆节期间山东产区遭遇大面积冰雹，苹果减产明显，刺激苹果期价进一步上涨，但今年苹果丰产格局未变，多空分歧加大，令期价冲高回落，今日主力合约2201突破6700元/吨前高后上冲至7000元/吨整数关口。近期多地苹果产区因冰雹导致大面积减产，多头大幅增仓远月。近期公布的产区苹果库存数据显示低价去库存效果较好，苹果库存已经低于去年同期水平，且市场需求在四季度消费旺季环比增加，苹果现货销售价格环比小幅走升。整体看来，尽管市场仍然担心新果集中上市可能引发的现货价格大幅下跌，但随着交割月和四季度消费旺季的临近，加之冰雹灾害影响或陆续显现，山西洪涝灾害严重引发市场担忧，苹果期价仍然维持牛市趋势，建议投资者逢低试多。

【红枣】

阿克苏产区大枣生长良好，零星的大枣鲜果开秤报价3500元/吨，枣农惜售；河南市场走货平平，库存水平略高于往年，一级灰枣价格8.0-9.0元/公斤；河北沧州崔尔庄整体库存依然保持两成左右，新枣即将下树开秤，加工厂集中检修，一级或者一级好货8.0-9.5元/公斤，稍有落价，走货变化不大。整体消费不佳，叠加新枣下树，不排除现货继续出现降价。

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