能源化工早评200921

观点：欧洲疫情二次反弹，需求仍具不确定性

隔夜，原油价格维持高位整理格局。需求方面，欧洲疫情再度反弹，据媒体报道部分地区可能重新采取封锁措施，道路交通燃料或收到一定影响。供应方面，利比亚石油出口仍具不确定性。我们认为，在四季度油价重新走强前，市场仍面临一定压力。

策略：内盘中期多Lu-sc，多fu-sc差价，外盘中期：多gasoil-brent差价，短期brentM1-M6反套

LPG

国内LPG现货市场成交价格上行，购销氛围尚可。华南地区前期主营单位库存压力下降，昨日整体推涨，码头上行，成交稳中小涨。下游面对涨势抵触情绪较重，且民用气市场走弱牵制市场。当前上游货源充足，投资者心态谨慎，短期预计LPG价格谨慎回稳为主，优先出货。

沥青

受中石化主力炼厂跌价因素影响，部分炼厂出货尚可。山东地区来看，区内需求较为平稳，炼厂出货情况不一，整体货源供应稳定，受贸易商出货因素影响，个别地炼实际成交暗中小幅下行；华东地区市场来看，近期受部分地区降雨因素影响，整体需求不温不火，主力炼厂跌价带动区内炼厂出货小幅好转。短期来看，国内沥青市场有望延续稳中震荡走势为主，未来仍有雨水天气影响南方地区需求。

MEG

观点：期价延续弱势

华东主港地区MEG港口库存130万吨，乙二醇平均开工约59%，新疆天业试车，中科炼化下旬开车，下游聚酯开工率为89%，聚酯产销不足，库存偏高，乙二醇基本面缺乏支撑，期价延续弱势震荡。

PTA

观点：PTA延续弱势震荡

周五油价微幅收涨，PX生产加工费在160美元附近，PTA装置方面，逸盛宁波检修，华彬70万吨检修一周，部分计划检修产能推迟，PTA现货加工费在600元附近，市场或再次小幅累库，聚酯开工高位，不过产销不佳，终端负荷当前70%附近，PTA新产能投产临近，供需矛盾未减，短期仍是弱势。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：油价带跌化工品，技术面受压回落

沪胶总体继续维持高位压力回调行情。基本面来看，疫情以来轮胎开工虽然有所恢复，但也基本稳定在近三年同期的较低水平，国内汽车行业7月延续回暖，乘用车继续回升，商用车依旧较好支撑，车业总体表现亮眼，轮胎行业继续弱势，产量及出口继续同比下滑态势，在多国针对中国轮胎甩出双反调查以及产胶国及国内产区产量继续恢复背景下，国内库存依旧维持高位，基本面中期依旧处于改善阶段，沪胶上行压力暂时在12800附近。

甲醇

观点：煤炭支撑 ，强力走高

郑醇短期继续维持企稳区间性回升。总体来看，甲醇短期供给增量期已过，随着后期国内检修开工趋于稳定，供给压力得到有效释放，8月上旬是压力最大时期；需求方面，聚烯烃价格偏强或将引领制烯烃开工率提升，多数传统下游产品市场状况好转，也将给予需求端支持，甲醇累库时间或将趋于末期。技术面来看，短期依然维持技术冲高节奏，上涨力度依然不小；中期来看，技术走势依然处于向好节奏，关键就看基本面需求端能否发力继续恢复，甲醇中期1700至2000区间的核心运行中枢空间或将继续维持。

苯乙烯

观点：去库过程缓慢，行情区间高位受压

期货短期结束区间性回落行情，止跌回升。基本面来看，三大下游需求受高利润带动，开工依然强劲，原料需求旺盛，上游纯苯、乙烯价格总体依然受到国内煤价及国际油价成本支撑，总体依然维持反弹高位运行，为苯乙烯带来不错的成本支撑，而作为前期唯一压制走势的因素，进口量7月也已经开始呈现环比回落，华东去库过程虽然依旧缓慢，但由于持续时间已经较长，去库效果已经小幅显现。技术上，文华EB指数中期或将继续维持在5200-6000区间运行，短期由于基本面持续好转，且恰逢商品“金九银十”需求旺盛时间段，行情或将继续维持区间性回升态势，但由于近期有新装置投产预期，且库存状况依然偏高，行情要想在短期内上突6000压力位，依然有较大难度。

聚烯烃

伊拉克表示可能寻求将执行额外减产的时间推迟两个月，美元有所走强，加之市场依然担忧需求前景，国际油价大幅下跌，WTI近两个月来首次跌破40美元关口。WTI 10合约39.77跌1.60美元/桶；布伦特11合约42.66跌1.41美元/桶。中国SC原油期货主力合约2010跌3.3至284.9元/桶。受到油价下跌的影响，今日聚烯烃有望出现调整。L2101期价夜盘小幅下挫，目前期价处于上涨行情中的调整阶段，整体上行行情并未结束，关注下方7500元一线的关键支撑。PP2101方面，期价已经连续三天出现调整，并跌至8000元整数关口下方，目前油价调整仍是下跌的主要影响因素，近期期价或将震荡筑顶。

纸浆

基本面偏弱，浆价短期区间震荡

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2012昨日开盘价4712元/吨，最高价4766元/吨，最低价4704元/吨，收盘价4730元/吨，较上一工作日增14元/吨，结算价4732元/吨，2012持仓量176977手，较上一工作日增4651手。

现货方面：截至9月22日，针叶浆山东地区价格方面，银星4650元/吨，俄针4650元/吨，南方松4550元/吨，马牌4750元/吨，月亮4750元/吨。上周进口木浆现货市场窄幅下探，主流针叶浆市场价4650元/吨，阔叶浆市场价3600-3650元/吨，浆价较前一周下调50元/吨。进口木浆市场区间震荡，业者报盘零星，入市积极性一般，市场实际成交清浅，交投信心不足。原纸市场提涨纸价200-300元/吨，但原料库存仍偏高位，纸浆放量有限，浆价短期延续区间整理。

尿素

国内行情平稳延续 节前存在松动预期

行情回顾：郑商所尿素主力UR2101昨日平开低走，盘面下滑明显。开盘1668元/吨，最高1673元/吨，最低1635元/吨，收盘1638元/吨，结算1653元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，跌幅1.80%，成交84648手，持仓量48169手，日增-4256手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价1710，山东菏泽小颗粒送到价1670，河南商丘小颗粒送到价1690。随着秋季肥的进行、国庆长假的临近，按照惯例多数厂家需要累积一定的预收订单。目前来看，主流地区具有港口优势的厂家因印标订单的执行，出货压力不大，但外围厂家仍要增加内销订单，所以价格下调的可能性较大。

小结：按照预期以及惯例，随着秋季肥的进行和国庆长假的临近，在需求转弱、供应提升的前提下，价格势必会出现一定幅度的松动，如果节前印度公布新标，可能会对这个价格松动的空间有明显的影响作用。

免责声明/Declaration

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co.Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co.. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.. Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498

岳清蕊

从业资格证号：

F3061465