宏观金融早评181224

弘业期货金融研究院

宏观金融组

张天骜

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内盘股指期货

隔夜消息：中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行。会议要求，积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险。加快推动中国铁路总公司股份制改造。中美双方进行副部级通话，再次就彼此共同关心的贸易平衡、加强知识产权保护等问题深入交换意见，取得新的进展。双方还讨论了下次通话和互访的有关安排。刘士余：以更大决心、更大勇气、更大力度推进资本市场改革开放。  

隔夜市场：美股连续三日重挫，纳指收跌3%跌入熊市；欧股一周累跌3%，汽车和医药股走势羸弱；金价收跌0.8%，从六个月高点回落；美油一周累计大跌11%，创17个月新低；边境墙之争僵持不下，特朗普警告政府将“停摆很长时间”；美联储2019年或重新评估利率政策和缩表规模。  

行情研判：上周美联储加息前后市场持续震荡走弱，上证50，沪深300指数先后创出新低，市场短期风险主要在其他指数是否有跟随新低的风险，但也需要注意的是，目前的多指数的新低并不意味的趋势的强化和延伸，而更因理解为市场过度情绪化后的杀跌末段，所以对市场继续维持短期防风险，中期等待阶段底部的判断。

外盘股指期货

隔夜消息：?中央经济工作会议于12月19日至21日在北京举行，会议提出：①稳健的货币政策要松紧适度，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题②积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；国务院印发个人所得税专项附加扣除暂行办法，明确了6项专项附加扣除的扣除范围、标准、方式等。

隔夜市场：周五美股连续三日遭重挫，道指收跌逾410点，本周累跌超1655点或6.87%，创2008年以来最差单周表现。恒生指数期货夜盘下跌0.03%，A50指数期货夜盘下跌0.98%。周五美元指数涨0.53%报96.9573，结束四日连跌走势，本周涨0.31%。投资者寻求在美元中避险。

恒生股指期货策略提示：恒生指数方面，在美股与A股下跌的情况下，低开高走，强势翻红。恒生指数第一大权重股腾讯控股大涨4%，带动指数反弹，资源股整体回调。港恒生指数估值低，个股反弹动力强。在美股的连续杀跌中，恒生指数反弹被压制，建议观望。

富時中国A50指数期货相关资讯及操作建议：A50指数方面，创投股整体回调，炒作有结束迹象。银行股继续下跌,地产和券商也开始下跌。A50指数横盘了近半年，如期继续破位下行，下跌动能较足，指数放量下跌，将形成新的下跌通道，建议空单继续持有。

国债期货

上周五国债期货低开高走，临近尾盘翻绿。其中，5年期国债期货主力合约TF1903报收于98.925，跌幅0.03%，最高99.080，最低98.920，成交量5030手，持仓量13952手，日增仓139手;10年期国债期货主力合约T1903报收于96.900，跌幅0.07%，最高97.165，最低96.855，成交量4.45万手，持仓量60995手,日减仓294手;2年期国债期货主力合约TS1903报收于100.070，跌幅0.03%，最高100.125，最低100.060，成交量82手，持仓量1017手，日增仓16手。上周的中央经济工作会议指出，货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。上周央行累计开展6000亿元逆回购操作，因无逆回购到期，实现净投放6000亿元，创11个月单周新高。临近年底，资金面有趋紧态势。本周（12月22日-28日）公开市场有4900亿元逆回购到期。通常年底都有较大规模的财政库款投放，伴随着财政支出到位，叠加央行的合理投放，流动性问题也将得到缓解。部分投资者在年末时间点选择止盈落袋为安，建议短线投资者谨慎操作。

外汇期货

上周五，美元指数涨0.53%，收96.9573；欧元兑美元跌0.67%，英镑兑美元跌0.17%，澳元兑美元跌1.04%，美元兑日元跌0.06%，美元兑加元涨0.71%；离岸人民币兑美元跌0.44%，USDCNH收6.9239。

欧洲时段公布的经济数据德强法弱，欧元兑美元先涨后跌。德国1月Gfk消费者信心指数略强于预期。法国11月PPI、三季度GDP季环比终值均不及预期。消息称欧洲央行的利率前瞻指引调整可能会被推迟，进一步施压欧元。

尽管美国公布的经济数据偏弱，但美联储三号人物威廉姆斯的发言偏鹰，推动美元上涨。美国三季度实际GDP终值不及预期，11月耐用品订单初值远不及预期，但美元等主要资产价格似乎反应平淡。威廉姆斯称目前经济强劲；预计明年经济状况将维持健康；以数据为基础也意味着倾听市场；我们现在处于中性利率预估区间的底部；我们希望经济表现强劲，继续扩张。预计明年经济增速可能出现稍稍放缓；2019年加息两次这样可能是合理的；美联储将调整其对基于数据与经济前景的观点；在强势经济增长的背景下，加息两次是合理的。

中央经济工作会议信息量巨大。择其一点而言，会议指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。相比之前的“稳健中性”，这里少了“中性”一词，表明2019年的货币政策相比2018年要更加宽松一些。而且此次会议不再提及人民币汇率，表明货币政策从之前的内外兼顾转为重点考虑国内，人民币汇率维稳的力度或有所减弱。

继续关注全球贸易政策尤其是中美谈判、汽车关税，欧洲局势尤其是英国脱欧、法国政局、俄乌冲突，中东局势尤其是沙特、伊朗，各主要经济体数据及央行政策等。

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