能化工业品早评240723
能化工业品早评240723
烧碱
基差回归，偏弱震荡
烧碱当前持续下跌，当前2392元/吨，夜盘跌幅2.21%。液碱现货价格维稳运行，液氯需求不佳，氯碱整体利润继续收窄，烧碱现货当前负荷微降和成本增加的预期已兑现，当前开工79.7%，各地市场现货趋弱。当前液碱折百主流价2593元/吨。此前山东32碱报价上涨主流价在810，折百价约为2531元/吨，近日走货不佳，库存持续增加，主流价下跌至790，山东企业报价在765附近，当前期货较此前显著基差回归。
下游需求端，氧化铝企目前开工85%附近，需求有好转预期，稳中有涨，或对烧碱有带动；粘胶短纤当前开工率维持81%附近，但利润一般，整体需求有所好转。
期货端，此前市场对09旺季的预期再度下调，09快速下跌，当前出现贴水。单边09需要注意风险，关注液氯的走势，氯碱整体利润和旺季前的价格变动。
另外，在郑商所7月19日通知中，发布了《郑州商品交易所异常交易行为管理办法》修订案，新品种PX与烧碱将自2024年10月24日当晚夜盘交易时起收取申报费。
PX
偏弱震荡
PX2409当前8354，PXCFR当前跌至1007美元/吨，石脑油近日小幅下跌，仍在700美元附近，PXN收窄。中石化7月挂牌上涨至8900元/吨，小幅上调。近期检修陆续结束，负荷当前高位维稳，在86.5%附近。国内方面PX装置基本已恢复，当前有弘润石化停车，青岛丽东，福佳大化，福化集团，九江石化负荷下降。当前歧化利润仍维持较好，下游需求支撑开工率。
此前6月意外损失较多，去库加快，带动09上行，近期负荷回升，供应恢复偏宽局面，PX短期冲高回落。PX近期受成本端影响较大，成本端下跌，支撑不佳，且调油利润进一步压缩，甲苯亚美价差进一步收窄，短期对调油料的影响不明朗，短期关注石脑油价格情况，中长期继续关注调油，当前汽油表现偏弱，调油尚未启动，调油价值不佳。
PTA
6000下方弱势震荡
隔夜原油震荡，PX小幅提升至1012美元。PTA装置方面，台化推迟至7月底重启，三房巷、蓬威石化重启。目前PTA现货加工费在339元。下游聚酯端减产，切片、瓶片检修较多，整体负荷在86%。期价驱动不足，继续在6000下方震荡思路。
乙二醇
震荡
近期乙二醇整体开工在67%。煤制装置方面，北方化学、新疆天业检修，红四方、通辽金煤、河南煤业等有检修计划，新疆广汇停车至7月底，后期煤制负荷或有回落预期。当前港口库存在60万吨附近运行，表现良好。下游聚酯端减产，切片、瓶片检修较多，整体负荷在86%。当前供需尚可，乙二醇震荡思路，短期下方空间有限。
短纤
震荡
当前短纤华东价格在7755元附近，现货加工费在1066元。装置方面，短纤总负荷在87%附近，库存小幅抬升。下游刚需采购，支撑不足，短纤跟随原料偏弱震荡，短纤加工费小幅提升。
沥青
观点：偏弱震荡
供应来看，国内沥青81家企业产能利用率为28.0%，环比增加2.8%。虽然镇海炼化短期停产沥青，但齐鲁石化、东明石化、山东海右以及金陵石化稳定生产沥青。本周镇海炼化以及江苏新海有复产计划。需求来看，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共39.7万吨，环比增加3.4%。随着天气好转，南方刚需有起色，周内报价上调，市场成交氛围尚可，而北方连续降雨一定程度阻碍刚需好转，同时山东地区部分炼厂间歇复产后，使得区内供应增加，出货量增加明显，个别炼厂临期合同执行，客户集中提货。原油连续两周走势偏弱，沥青受成本拖累，盘面持续走低，盘面目前估值较低，向下空间有限，短期预计弱势震荡运行。
聚烯烃
观点：偏弱震荡
供应来看，国内沥青81家企业产能利用率为28.0%，环比增加2.8%。虽然镇海炼化短期停产沥青，但齐鲁石化、东明石化、山东海右以及金陵石化稳定生产沥青。本周镇海炼化以及江苏新海有复产计划。需求来看，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共39.7万吨，环比增加3.4%。随着天气好转，南方刚需有起色，周内报价上调，市场成交氛围尚可，而北方连续降雨一定程度阻碍刚需好转，同时山东地区部分炼厂间歇复产后，使得区内供应增加，出货量增加明显，个别炼厂临期合同执行，客户集中提货。原油连续两周走势偏弱，沥青受成本拖累，盘面持续走低，盘面目前估值较低，向下空间有限，短期预计弱势震荡运行。
橡胶（沪胶、20胶）
观点：反弹受压
胶市期价昨日继续维持弹后震荡，小幅承压收阴，仍处短期低库存促进技术发力阶段, 现货市场典型区域报价止涨持稳，夜盘低开回落，胶市自前期万四关口以上回升接连上攻万五万六关口之后,经过回调基本形成涨后高位运行中枢, 胶市逐步大区间运行概率增加。产业方面目前下游开工良好,但近月终端汽车产销数据弱化,尤其重卡销量表现同环比均未转正, 国内车业维持季节性年中淡季,国内外产区继续恢复上量, 增产炒作成为炒作风向之一, 关税调低背景下, 前期不及预期的进口后期也可能呈现恢复, 虽然国內库存谷底库存或仍倾向支持胶价, 但暂时难耐缺乏利多炒作动，期价或继续构筑跌后偏低运行中枢。
甲醇
观点：受压回落
郑醇昨日继续震荡下行探低，下破2500整数关，态势偏弱，延续此前受压回跌节奏，现货市场典型区域报价续跌5元/吨，夜盘小幅探低震荡，郑醇总体高位泄压之后回调力度暂减, 大节奏暂处反弹震荡，但聚烯烃大幅回落背景下，郑醇明显2600关口技术受压。产业面仍处接受高价原料过程, 港口去库暂时告一段落,库存有所回升, 开工、进口均呈现恢复情况下, 醇市继续走强炒作趋于乏力,但调至支撑位的郑醇期价短时或继续展现企稳震荡节奏, 请投资者关注油价及聚烯烃表现。
苯乙烯
观点：弱势下探
苯乙烯期价昨日再度大幅下跌，延续近期回跌总节奏，受油价大跌影响较大，目前或将开始9000关口保卫性行情，现货市场典型区域跌后暂时持稳，夜盘继续小幅下探，期价总体仍处涨后区间运行范畴，继续维持在前期下跌低位反弹形成的宽幅震荡区间，但油价受压回跌或不利于苯乙烯区间性回升，目前再度考验下限附近支撑，油价大跌或带来不利影响。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑趋弱，下游维持弱稳态势，苯乙烯本身行业开工偏低导致库存谷底运行背景下，行业压力或暂时不大，但下游低利阻碍高价原料接受度，下游开工提振不足，请投资者继续关注油价表现。
PVC
宏观氛围向好，地产链拉涨。房地产多项重磅调整政策及房贷相关调整提涨地产板块，PVC盘中出现明显拉涨。现货市场表现观望，贸易商多一口价报价，销售价格重心上调，华东地区电石法五型现汇库提在6000-6100元/吨，乙烯法区域内在6100-6250元/吨。由于船舶运输紧张及仓位紧缺，东北亚至南亚、东南亚运费大幅上涨；2024年4月国内PVC进口2.16万吨，国内PVC出口24.03万吨；短期看宏观等利好对大宗商品影响氛围延续，虽考虑基本面供应因检修减少，存在部分支撑，然国内外需求尚未有落地需求，出口受海运费风险限制新增不足，内贸市场下游接单成本上移，多维持刚需补库。
尿素
国内尿素现货市场继续下行，山东临沂2220元/吨，较上一日下跌30元/吨，河南商丘2180元/吨，较上一日下跌30元/吨。7月22日，尿素日产18.2万吨，较上一工作日增加0.04万吨，较去年同期增加1.33万吨。农业需求进入收尾阶段，复合肥逢低补仓，需求端对行情支撑有限，库存或震荡进入累库周期，市场或易跌难涨。
纸浆
纸浆现货市场交投重心下移，报盘较前一日下降40-50元/吨，山东银星6050元/吨，俄针5650元/吨。外盘挺价意愿仍较强，进口成本仍处高位。6月针叶浆进口55万吨，环比减少21.9%，同比减少35.8%，全年累计进口442.8万吨，累计同比减少2.7%。下游终端需求一般，纸厂开工欠佳，对原料纸浆的采购略显清淡。对于后市，纸浆港口到港量预计逐步恢复，供应端暂无利多驱动，国内下游依然处于淡季，现货成交欠佳，拖累浆价，纸浆基本面偏弱，但毕竟进口成本高位，往下空间或亦有限，短期或继续震荡磨低。
玻璃
今日浮法玻璃现货价格1663元/吨，较上一交易日-3元/吨。多数企业价格持稳，呈北强南弱局面。目前整体交投情绪一般，下游观望情绪较浓。供给端，产能仍处于高位运行状态。需求端，整体未达预期，周度表需环比下行，库存消化速度放缓。对于期货端，政策的强力支持是多头的主要驱动，此外旺季预期也给需求侧带来支撑。政策利好转化为实际建材需求需要时间，盘面震荡中枢上移，多头逻辑短期难以证伪。
纯碱
本周纯碱走势偏强，现货报价再度上调，成交重心上移。企业检修及不正常开工等因素，供应下降。周内纯碱产量68.86万吨，环比-0.89%，开工率82.60%，环比-0.74%。周内纯碱厂家库存81.82万吨，产销基本平衡，整体波动不大；社会库存增加，涨幅2+万吨。下游需求，轻质需求偏弱，重碱需求稳中有升，浮法日熔量17.22万吨，光伏11.35万吨，环比增加1600吨。当前库存绝对水平偏高，但宏观氛围向好，叠加夏季检修预期，短期供需紧平衡，期现共振，纯碱盘面估值较高，走势偏强。
纯碱现货价格走势偏强，成交重心上移。企业检修及不正常开工等因素，供应下降。近期预期交易较为充分，盘面小幅回落至20均线附近。当前库存绝对水平偏高，宏观氛围影响趋弱，但夏季检修预期造成短期供需紧平衡，期现共振。后期供应端仍有边际走低空间，开工持续处于偏低水平。光伏新增产线，需求稳中有增，叠加能源成本支撑上移，整体驱动向上。预计盘面偏强运行，操作带止损。月差套利方面，9-1正套逢低（80-100）参与。
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能源化工研究团队成员：
张永鸽（聚酯）
从业资格证号：
F0282934
投资咨询资格证号：
Z0011351
王来富（工业品）
从业资格证号：
F3023634
投资咨询资格证号：
Z0013705
吴海（能源）
从业资格证号：
F3022020
投资咨询资格证号：
Z0014414
范阿骄
从业资格证号：
F3054801
投资咨询资格证号：
Z0016954
张家桢
从业资格证号：
F03087095
投资咨询资格证号：
Z0019451
