农产品早盘票20240612

【油脂】

国内三大油脂总库存回升。截止到2024年第22周末，国内三大食用油库存总量为186.94万吨，周度增加2.10万吨，环比增加1.14%，同比下降6.12%。其中豆油库存为106.41万吨，周度增加4.00万吨，环比增加3.91%，同比增加8.24%；食用棕油库存为30.27万吨，周度下降0.15万吨，环比下降0.49%，同比下降31.90%；菜油库存为50.26万吨，周度下降1.75万吨，环比下降3.36%，同比下降10.84%。

豆油：前期巴西暴雨使市场担忧产量下降，豆系受到提振，但随着天气影响减弱，减产预期消化。美豆种植季开启，天气炒作的逻辑是对单产预估影响，继而对大豆供给充足造成不确定性。但近期美豆播种较为顺利，美豆类期货承压回调。二季度国内进口大豆大量到港，油厂压榨和开机提升，国内豆油供应持续走向宽松。消费端，当前国内豆油提货一般，且豆油相对棕榈油性价比转弱，消费或边际转弱。短期在天气炒作背景下，预计是震荡反复，波动加剧。

棕榈油：供应端，产地进入季节性丰产期，产量回升，根据最新MPOB报告，马棕5月产量环比增加13.48%至170万吨，高于市场预期的165万吨；出口增加11.66%至138万吨，低于市场预期的141万吨；库存175万吨，符合市场预期，报告中性偏空。船运机构预估的6月1-10日马棕出口环比减少，出口疲弱施压盘面。棕榈油进口成本下降，近期国内棕榈油远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末止跌，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，棕榈油相对其他油脂价差恢复，消费好转。综合来看，棕榈油市场进入震荡整理期，短期弱势为主。

【油料】

美豆生长优良，豆粕震荡偏弱

隔夜美豆收跌；美农报告大豆生长优良率72%，远高于上年同期；另USDA月度报告即将公布，市场预期美豆期末库存将上调；指标7月开盘1188.25，最高1193，最低1177，收盘1177，跌0.93%；国内夜盘豆粕低开震荡；23周国内油厂现货库存环比继续上升3.9%至88.95万吨；主力9月开盘3480，最高3494，最低3466，最新3484，跌0.14%；菜粕低开震荡收下影小阳线；23周沿海油厂菜籽库存环比增加10.35万吨至41.2万吨，菜粕库存小增0.3万吨至4.3万吨；另外围美豆菜籽回调影响；主力9月开盘2741，最高2751，最低2722，最新2750，跌0.18%；菜油震荡收小阳线，60日均线（8478）提供支持；23周三大油脂总库存环比小幅下降，而菜油库存窄幅上升；另马棕出口锐减令棕榈油走疲；主力9月开盘8556，最高8601，最低8501，最新8586，涨0.18%；操作建议:两粕菜油关注为主。

【豆一】

外盘震荡偏弱 期价重心缓慢下移

本周豆一期价近强远弱，昨日近月主力2407合约收跌至4645元/吨，持仓下降。现货方面，近期东北现货价格持续稳定，局部小幅上涨，九三收购持续，农户余粮有限，现货购销趋缓，东北现货价格以稳为主，余粮数量下降，关内大豆价格企稳。国储轮换拍卖启动，本周成交率尚可。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过110万吨，近期日收购量环比下降，且收购库点持续缩减。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑。近期农户销售放缓，产地购销价格企稳，外盘反弹导致进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受抛储预期影响而偏空，市场暂时处于政策真空期，鉴于今年豆一种植面积继续扩张，远月供应压力偏大，建议投资者逢高做空远月。

【花生】

华北旱情发展 期价再获提振

本周现货价格持稳，受华北旱情持续影响，昨日期价震荡反弹，近强远弱，近月pk2410重回9100上方，远月2411增仓上行，但涨幅较小。现货方面，本周油厂收购进入收尾阶段，油料米价格偏弱运行，商品米补库结束后食品米价格走弱，产地通货米价格持续下调。供应方面，产地农户上货量有限，贸易商收购成本高企且难以顺价销售，但惜售导致短期供应仍然有限。需求上，油厂收购力度持续下降，收购价格下调，后期收购量趋降，食用需求刚需阶段性补库难持续。近期花生粕跟随豆粕价格上涨，花生油价格稳中偏弱，花生油厂理论榨利亏损持稳或略降，油厂仍未能实现盈亏平衡，后期需求走弱或令现货价格持续承压。本年度农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。市场聚焦新作花生种植情况，建议投资者密切关注产区降雨，可多近空远，或逢高轻仓做空远月。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

华北地区玉米开始种植，局地干旱严重。近期市场传言较多，进口玉米拍卖，超期稻谷拍卖等，又传糙米停拍；玉米总体不缺，但阶段供应渐用渐少。麦玉价差大幅收窄，替代压力存。北港库存回落，下海量回升；南港内外贸库存回升。美玉米种植基本结束，优良率正常。南美巴西税收新政或影响出口。美玉米反弹。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利大增；蛋鸡持续盈利，存栏高；肉鸡亏损走扩；饲料需求或有好转。深加工企业加工利润回落，开机率仍偏强，淀粉库存回落。下游淀粉糖、造纸开机率稳定。玉米短期或震荡偏强。

【棉花&棉纱】

震荡

截至6月9日当周，美棉优良率56%，较去年同期搞7个百分点；美棉种植率80%，较去年同期快2个百分点；美棉现蕾率14%，较去年同期高4个百分点。美棉新作种植生长良好，有丰产预期；美棉出口中中国签约良好，其余表现一般，叠加宏观担忧，ICE期棉价格近日偏弱。国内旧作供给充足，新作生长良好；下游需求不佳，开机率持续回落，产成品累库，现货成交清淡，基差整体暂稳。综上，郑棉近期或偏弱震荡，关注下游订单及天气。

【生猪】

高位震荡

期货端：7月合约收盘17715，涨365；9月合约收盘18345，涨385；11月合约收盘18395，涨170。现货端：全国22省市生猪均价19.04元/kg，涨0.16元/kg，其中辽宁19元/kg，河南19.23元/kg，四川18.4元/kg，广东19.25元/kg；全国日均屠宰量129972头；环比减3.45%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水885元/吨。

随着二育截留效应减弱以及前期压栏肥猪出栏，加之高猪价下屠企采购积极性下滑，加剧节后猪价回调风险，不过据资讯机构统计本月样本猪企计划出栏量环比降幅6-7%，猪源供应减少使得价格下方仍有支撑，目前近月较大贴水现货，远月包含消费提升和供应持续缩量预期，下探空间亦有限，盘面暂以震荡看待,暂谨慎追高。

【鸡蛋】

梅雨季将至，关注走货

期货端：7月合约收盘3594，涨100；8月合约收盘4282，涨93；9月合约收盘4031，涨47。现货端：节后全国现货蛋价整体下跌，其中主产区现货均价3.89元/斤，跌0.11元/斤；销区均价4.11元/斤，跌0.08元/斤。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计14辆；广东槎头、信立合计到车87辆；全国生产环节库存1.16天，流通环节库存1.42天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水281元/500kg。

本周长江中下游地区将陆续入梅，往年梅雨季持续时间约3周，梅雨期间蛋品储存和运输面临压力，贸易商多维持低库存运行，多形成年内蛋价洼地；供应端看，当前蛋鸡产能继续维持上升态势，鸡龄结构偏年轻化也使得产蛋率较高，可淘老鸡数量不多以及盈利空间尚存限制行业淘汰弹性，因而近月新开产量成为影响产能的决定性因素，从前期补栏数据看，3-4月份高峰期补栏预计在7-8月份进入开产期，本月供应端虽有增加但尚未到放量时点；近月合约走基差修复路径，相对坚挺，7月以后供应压力增加明显，中期维持逢高沽空策略观点。

【白糖】

外盘回落 国内震荡下行

隔夜ICE原糖期价小幅反弹，07合约维持在19美分/磅的整数关口以下，受巴西新榨季出口增加及巴西雷亚尔贬值影响，月初巴西供应数据不及预期及干旱天气担忧带动，提振期价反弹。昨日郑糖期价低开低走，主力SR2409收盘至6194元/吨，持仓大幅减少。外盘方面，据巴西蔗糖行业协会（Unica）5月31日发布的数据，5月上半月（1日–15日）巴西主产区甘蔗压榨量总计为4475万吨，较去年同期增长仅为0.43%，略低于市场预期，上半月糖产量为257万吨，略低于市场预期，但较去年同期增长0.97%，巴西供应不及预期，外盘期价震荡走升。国内现货方面，今日产区现货价格继续上涨20-30元/吨。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至5月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂全部收榨，2023/24榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。1-4月进口量同比大幅增加，国内糖厂陆续收榨，4月国内购销数据理想，近期外盘震荡反弹，进口成本回升，国内现货反弹，但涨幅不及外盘，配额外进口盈利缩小。3-4月国内进口维持低位，国内现货购销数据理想，内强外弱下进口顺价，工业库存需要靠进口方能逐步累计，市场短期区间震荡为主，建议投资者暂时观望为宜。