能化工业品早评240611
能化工业品早评
烧碱
震荡
烧碱节前大幅下跌，当前下跌收于2713。当前液碱现货市场多维稳运行，个别地区报价上行，当前液碱折百主流价2593元/吨。近期氯碱装置检修计划仍较多，去库明显，供应收窄有利好支撑，当前液氯市场价格有所回落，但氯碱整体仍有利润。山东32碱报价小涨有760附近，折百价为2375元/吨，当前期货维持大幅升水，基差为负，体现对交割月时旺季的预期。
需求方面，下游氧化铝需求有所转好；粘胶短纤当前开工率偏低，80%附近维持。期货端，此前09冲高后回落震荡，目前下跌导致升水幅度收窄，基差收敛，短期继续震荡。
PX
震荡偏强
PXCFR当前1032美元/吨，当前PX开工当前下降至73.2%附近，检修计划兑现集中，叠加意外损失，国内方面PX装置有福建联合石化意外降负，青岛丽东，福佳大化，福化集团近期降负，中金石化即将重启，恒力炼化一产线检修，浙石化已重启，东营威联石化五月上旬停车检修45天。海外负荷下降至72.2%附近，有恒逸文莱装置意外降负运行。PX2409震荡收于8500。中石化6月挂牌维持8700元/吨。期货方面，此前意外损失较多，去库加快，带动上行，但近期成本端反弹，短期或跟随成本端偏强震荡，中长期继续关注调油兑现情况，当前调油价值有所下跌。
PTA
弱势震荡
隔夜国际油价反弹，PX小幅降至1026美元。PTA装置方面，威联化学、台化150万吨等检修中，福海创降负至5成，上周汉邦220万吨重启，逸盛新材料现已重启，行业负荷提升。目前PTA现货加工费在318元。需求方面，近日聚酯负荷在89%。PTA弱势震荡。
乙二醇
震荡偏弱
近期乙二醇整体开工在61%，福炼重启；浙石化80万吨近日将开车；煤制装置方面，陕煤渭化出料，内蒙古通辽金煤、建元、河南能源、湖北三宁、山西美锦陆续重启，煤制装置负荷抬高；海外市场，马来西亚石油计划重启。当前港口库存维持在72.5万吨附近低位，表现良性。下游聚酯负荷在89%附近。MEG短期震荡偏弱。
短纤
跟随成本震荡
当前短纤华东价格在7408元附近，现货加工费826元。装置方面，短纤总负荷在87%附近持稳，库存不高。下游纱厂负荷持稳。预计短纤绝对价格跟随成本震荡，加工费修复。
沥青
观点：窄幅震荡
因欧洲央行降息，美联储有望跟随欧洲央行脚步，大宗商品开始止跌反弹。供应来看，沥青炼厂开工率为25.3%，环比下跌3.4%，稀释沥青贴水回落，炼厂成本利润好转，开工有增加预期，供应虽有回升，但仍处于近年来低位。需求来看，南北分化更加明显，南方地区即将进入梅雨季节，且市场资金回款情况较差，需求难言乐观。沥青受制于低需求高库存，主导价格因素仍是成本端原油，预计短期窄幅震荡运行。
液化气
观点：偏弱震荡
因欧洲央行降息，美联储有望跟随欧洲央行脚步，大宗商品开始止跌反弹。就液化气基本面来看，华东、华南、东北均有检修装置陆续恢复生产，供应有所增加，商品量54.85万吨左右，周环比增加3.58%，进口气近期集中到船，主要在华东区域，港口库存增加。国际原油连续下跌打击市场热情，多数地区产销未达平衡。需求来看，燃烧用液化气进入淡季，化工需求支撑力度逐渐减弱，液化气下游深加工装置开工水平窄幅波动，随着原材料成本的增加，PDH装置利润受到挤压，且随着开工率的回升，化工毛利有所走弱，需求进一步改善面临压力。中东延长减产预期下，丙烷供应增量有限，且前期上涨已带入需求好转预期，上行动力不足，短期预计偏弱震荡。
橡胶（沪胶、20胶）
观点：二次冲高
胶市期价周五继续大涨，沪胶及20号胶均创出近两年新高，合成胶期货创上市以来新高，国内典型市场典型胶种现货报价续涨200元/吨，胶市自前期万四关口以上回升接连上攻万五万六关口之后，经过回调目前基本形成涨后高位运行中枢，近期油价带跌能化效应减弱，胶市回归自身强势基本面，而全球主要市场欧洲及加拿大的接连降息也在为战略资产及物资增值增加推力，过节期间外盘油市继续大弹。产业方面目前下游开工良好，3至4月终端汽车产销同比维持大幅回升，下游预期依然良好，开工逐步恢复，国内产区继续开割上量，但并不稳定，东南亚开割仍处初期，国内库存继续下降背景下，关注胶市高位区间运行状况。
甲醇
观点：企稳震荡
郑醇周五偏弱震荡，延续近期回调总态势，期价上破2700关口后技术压力明显，现货市场典型区域报价续跌15元/吨，醇市总体继续维持涨后高位区间运行，过节期间，外盘油市大幅反弹，或再度提振国内能化市场，郑醇或继续考验区间支撑尝试企稳。产业面仍处接受高价原料过程，但在港口去库大节奏仍在，聚烯烃维持强势运行背景下，甲醇下游制烯烃开工仍偏高，醇市总体转势大跌概率不大，但高位区间受压趋于显现背景下，请投资者注意油价表现，目前油价仍处降息及国际关系催弹期。
苯乙烯
观点：
高位运行
苯乙烯期价周五小幅反弹震荡，但幅度有限力度不佳，高位技术压力回调释放后，市场有待后续选择，现货市场典型区域报价反弹45元/吨，苯乙烯市场总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件，过节期间外盘油市大幅反弹，短期继续关注油价企稳态势。产业来看前期给予苯乙烯上游原料支撑趋弱，下游弱势弱稳，苯乙烯本身行业开工有所回升，期价维持大涨后高位回调，但行业压力总体不大，库存不高，市场转势概率不大，下游接受高价原料有一个时间过程，期价或继续构筑涨后高位运行中枢，请投资者注意油价表现，目前油价暂处降息及国际关系催弹期。
聚烯烃
震荡偏弱
聚乙烯产能利用率在84.26%。新增上海石化检修，抚顺石化复产开工，停车产能在640万吨/年。华东线性LL价格在8325元/吨，L2409震荡回落，收于8352。聚乙烯装置检修明显增加，供应减少。下游开工率小幅上涨，地膜旺季转淡预期。当前绝对价格在区间上沿，后市需求有季节性转淡预期，即便检修明显增加，库存仍有累计，后市塑料或震荡偏弱。
聚丙烯产能利用率在73.51%。东莞巨正源复产开工，停车产能在620万吨/年。华东拉丝在7605元/吨，PP2405震荡回落，收于7657。聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求缓慢复苏，但新增订单跟进不足。产能扩张期，供应压力仍存，绝对价格在区间上沿，即便检修明显增加，库存仍有累计，后市聚丙烯或震荡偏弱。
PVC
宏观氛围向好，地产链拉涨。房地产多项重磅调整政策及房贷相关调整提涨地产板块，PVC盘中出现明显拉涨。现货市场表现观望，贸易商多一口价报价，销售价格重心上调，华东地区电石法五型现汇库提在6000-6100元/吨，乙烯法区域内在6100-6250元/吨。由于船舶运输紧张及仓位紧缺，东北亚至南亚、东南亚运费大幅上涨；2024年4月国内PVC进口2.16万吨，国内PVC出口24.03万吨；短期看宏观等利好对大宗商品影响氛围延续，虽考虑基本面供应因检修减少，存在部分支撑，然国内外需求尚未有落地需求，出口受海运费风险限制新增不足，内贸市场下游接单成本上移，多维持刚需补库。
尿素
国内现货市场货源偏紧，各地区价格普遍上涨，山东临沂市场价2410元/吨，较上一日上涨10元/吨；河南商丘市场价2390元/吨，较上一日上涨10元/吨。目前日产已经缓慢回升至17.5万吨附近，随着检修装置的陆续复产，下周日产有望回升到18万吨。农业需求分地区轮动推进，复合肥的高氮肥生产逐渐进入收尾阶段，开工有下降预期。本周企业库存22.19万吨，环比减少25.56%。低库存对市场构成支撑，尿素短时或仍趋于坚挺。
纸浆
纸浆现货震荡调整，山东银星6400元/吨，俄针5950元/吨。外盘方面，智利Arauco公司公布6月份木浆外盘：针叶浆银星840美元/吨，上涨20美元/吨；阔叶浆明星770美元/吨，上涨30美元/吨。加拿大Canfor宣布漂白针叶浆北木最新外盘报价870美元/吨，较上轮上涨50美元/吨。外盘报价高位运行，对浆价构成支撑。供应端扰动事件较多，纸浆近月进口量有下滑预期。下游需求延续疲软，对浆价支撑有限。本周港口库存182.3万吨，环比上涨1.2%。进口预期下滑，国内需求疲软，浆价震荡走势。
玻璃
今日浮法玻璃现货价格1663元/吨，较上一交易日-3元/吨。多数企业价格持稳，呈北强南弱局面。目前整体交投情绪一般，下游观望情绪较浓。供给端，产能仍处于高位运行状态。需求端，整体未达预期，周度表需环比下行，库存消化速度放缓。对于期货端，政策的强力支持是多头的主要驱动，此外旺季预期也给需求侧带来支撑。政策利好转化为实际建材需求需要时间，盘面震荡中枢上移，多头逻辑短期难以证伪。
纯碱
本周纯碱走势偏强，现货报价再度上调，成交重心上移。企业检修及不正常开工等因素，供应下降。周内纯碱产量68.86万吨，环比-0.89%，开工率82.60%，环比-0.74%。周内纯碱厂家库存81.82万吨，产销基本平衡，整体波动不大；社会库存增加，涨幅2+万吨。下游需求，轻质需求偏弱，重碱需求稳中有升，浮法日熔量17.22万吨，光伏11.35万吨，环比增加1600吨。当前库存绝对水平偏高，但宏观氛围向好，叠加夏季检修预期，短期供需紧平衡，期现共振，纯碱盘面估值较高，走势偏强。
纯碱现货价格走势偏强，成交重心上移。企业检修及不正常开工等因素，供应下降。近期预期交易较为充分，盘面小幅回落至20均线附近。当前库存绝对水平偏高，宏观氛围影响趋弱，但夏季检修预期造成短期供需紧平衡，期现共振。后期供应端仍有边际走低空间，开工持续处于偏低水平。光伏新增产线，需求稳中有增，叠加能源成本支撑上移，整体驱动向上。预计盘面偏强运行，操作带止损。月差套利方面，9-1正套逢低（80-100）参与。
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能源化工研究团队成员：
张永鸽（聚酯）
从业资格证号：
F0282934
投资咨询资格证号：
Z0011351
王来富（工业品）
从业资格证号：
F3023634
投资咨询资格证号：
Z0013705
吴海（能源）
从业资格证号：
F3022020
投资咨询资格证号：
Z0014414
范阿骄
从业资格证号：
F3054801
投资咨询资格证号：
Z0016954
