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农产品早评20230526

2023年05月26日

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【油脂】

反弹

受到原油上涨，以及令吉疲软的支撑，BMD毛棕榈油期货连续上涨，国际植物油反弹。美农5月最新报告数据预测美国2023/24年度大豆产量将达到创录的45.10 亿蒲式耳，报告偏空，CBOT大豆承压。巴西大豆大幅增产并加速出口，利空国际大豆市场。美豆春播进度较快，美豆面临压力。市场预期5月马棕增产，出口放缓，累库压力增加。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。

国内方面，内盘油脂反弹。库存方面，油脂总库存处于中高水平：根据我的农产品数据，截至2023年5月12日，棕榈油库存为66.82吨，环比减少8.37%，棕榈油库存目前快速下滑；豆油库存为74.21万吨，环比减少6.05%，止升回落；沿海菜油库存为9.63万吨，增幅较快。目前油厂大豆库存回升，开机率持续上升，豆油累库进程或加快，关注进口大豆到港卸货节奏及油厂开停机计划。油脂预计震荡偏空为主。

【油料】

美豆出口延续疲软，豆粕震荡下滑

隔夜美豆走势震荡；USDA报告止5月18日当周，大豆出口销售净增11.5万吨，延续疲态；指标7月开盘1324.25，最高1433.5，最低1305，收盘1326.25，涨0.15%；

国内夜盘豆粕低开低走收跌；现货快速下滑，下游提货有限；同时六七月大豆进口到港量预期较大；主力9月开盘3441，最高3445，最低3412，最新3417，跌0.81%；

菜粕减仓延续回落；多头资金离场引发；菜籽供应预期充足，现货价格小幅调整；主力9月开盘2988，最高2997，最低2945，最新2951，跌1.70%；

菜油高开反弹收涨；豆棕反弹带动；基本面缺乏支持转折性的利多因素；主力9月开盘7770，最高7844，最低7706，最新7841，涨2.20%；

操作建议:两粕偏空，菜油关注。

【豆一】

现货持稳豆一期价回落

受黑龙江省级储备再度增储大豆的消息提振，本周产区现货价格走强后持稳，昨日豆一期价止涨回调，近月2307合约期价收盘下跌至5049，持仓继续下降，远月期价持续增仓下行。增储计划实施后，东北现货价格震荡走强，政策提振现货市场情绪。当前东北农户忙于春耕，短期销售进度趋缓，但随着产地气温的逐渐升高，中期农户售粮压力将加大。国家发改委赴黑龙江调研大豆后，增储计划再度实施，受此影响，短期豆一近月期价将维持震荡偏强走势，但远月期价基本面仍然偏空，建议投资者持逢高沽空远月，也可进行正套套利操作。

【花生】

空头获利平仓期价小幅反弹

昨日花生期价小幅反弹，远月期价领涨，主力合约由PK2310转换为2311合约，近月合约期价小幅下跌，持仓继续下降，远月合约表现偏强，2311及2401合约涨幅较大，近弱远强持续。本周油脂价格重心继续下移，加之市场对新作麦茬花生面积和供应同比增加的利空预期，资金大幅打压令花生期价重心大幅下移，市场熊市氛围浓厚。本周产区现货价格弱势稳定，进口米港口售价稳定在10700-10800元/吨区间，产地国产米报价坚挺，上货量始终有限，气温升高，大部分现货进入冷库存储，现货商随行就市甩卖少量尾货。需求方面，油料米市场购销陆续收尾中，前期已开收油厂本周收购陆续结束。五一假期国内旅游和餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求继续增加，是前期现货价格走强的主要原因，但价格上涨至高位后购销僵持。受到旧作供应趋紧和新作种植面积增加预期的双重影响，期价分歧加大令持仓持续增加，PK2310期价一度表现抗跌，但在远月期价的拖累下，本周2310合约大幅补跌，期价已大幅低于进口米销售价格区间及成本区间，多头恐慌性出逃再现，市场熊市心态明显，建议投资者暂时观望。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

小麦、稻谷替代优势大，新麦上市，稻谷持续投放量足，替代压力较大；国内拓展南非玉米进口渠道。东北玉米种植顺利，农业农村部预计新作种植面积增长，产量增加。俄乌黑海协议延续，影响趋弱。美农调增新作种植面积，大幅调增新作库存；美玉米种植进度较快，丰产预期强；出口不佳，美玉米持续调整。国内需求上，饲料生产形势偏强，随原料成本下降，生猪养殖亏损局面有所好转，而猪价低迷，能繁母猪及生猪存栏下滑；禽类盈利空间减少补栏受阻。深加工企业开机率小幅回升，下游需求恢复不及预期。玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

震荡偏弱，长期重心上移观点不变

产区前来采购客商不多，且压价情绪较浓，存货商低价出售意愿不强，走货一般。销区市场目前红枣货源供应充足，现阶段以客商按需补货为主，行情稳弱。阿克苏产区目前剩余货源质量参差不齐，一般货及差货卖货积极，当前成品灰枣一级价格在8.50-9.00元/公斤，二级价格在7.50-8.00元/公斤。沧州市场货源供应充足，拿货客商采购积极性一般，整体走货速度一般。目前特级灰枣价格在10-11元/公斤，一级灰枣价格在8.5-9元/公斤，实际成交以质论价。　　新郑市场行情变化不大，目前持货商出货心态稳定，下游客商多数按需挑拣采购，价位偏低的货源相对受青睐，当前特级灰枣价格在10-11元/公斤均有，一级灰枣主流价格在8.5-9元/公斤，二级灰枣主流价格在7.5-8元/公斤。

【生猪】

稳中偏强

期货端：7月合约收盘15690，跌55；9月合约收盘16790，跌85；11月合约收盘17320，跌125。现货端：全国22省市生猪均价14.51元/kg，涨0.20元/kg，其中辽宁14.35元/kg，河南14.58元/kg，四川14.3元/kg，广东15.2元/kg；全国日均屠宰量145533头；环比减1.76%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水1110元/吨。

现货反弹后散户挺价惜售情绪升温、二育入场增加使得近几日屠宰企业收购难度有所增加，当前因体重端口带来的供应压力递减，同时气温升高后白条走货一般，需求端暂无明显亮点，目前市场主要交易供应端收紧预期，业内看涨情绪渐涨，关注月底二育入场体量以及散户压栏动作。

【鸡蛋】

供需僵持

期货端：6月合约收盘3866，涨12；7月合约收盘3916，涨10；9月合约收盘4107，跌7。现货端：5月25日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.33元/斤，销区均价4.55元/斤。销区到货方面，北京到车4辆，广州到车19辆，东莞到车40辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水143元/500kg。

本月蛋价跌幅较大，蛋鸡养殖盈利空间走缩，加之气温升高不利于高龄蛋鸡饲养、梅雨季影响市场走货等因素影响，老鸡淘汰量呈增加态势，淘汰日龄也相应提前，不过蛋价跌至4元/斤左右后吸引部分食品厂抄底，贸易商囤货意愿亦有提升，下旬现货购销热度有所提升，但目前天气炎热鸡蛋储运仍是较大问题，目前供需相对僵持，等待新因素驱动。

【白糖】

区间震荡

巴西食糖增产预期已经在盘面逐步被消化，接下来需要关注其生产进度与总产量是否与预期一致，以及天气原因对新榨季的影响。国内白糖现货市场价格稳定为主，部分产区集团报价小幅下调，南宁中间商站台新糖报价7300元/吨,报价下调40元/吨;新糖仓库报价7290元/吨,报价下调40元/吨，柳州中间商站台报价7330元/吨,报价不变，仓库报价7310-7320元/吨，报价不变，来宾中间商报价7260,报价下调30元/吨,广州中间商报价7330-7450元/吨,报价不变。市场成交暂无明显好转，中下游普遍低库存状态，销区港口一带整体到货量不多，贸易商挺价销售。国际糖价小幅走弱，国内白糖市场也缺乏新的上涨动力，但整体来看，厄尔尼诺以及拉尼娜天气的发生概率提高，市场对主产国食糖产量的担忧仍在，国际糖价横盘整理；国内糖厂库存不断消耗，进口需求下降，阶段供需错配仍然在，白糖价格暂时难跌，但根据原糖走势，区间震荡。

【苹果】

逢低做多

现货端看，山东各地冷库苹果行情整体平稳，总体出货速度略有放缓。产地冷库惜售情绪渐起，价格稳定为主。批发市场总体到货良好，销售稳定，近期价格基本维持稳定。市场西瓜近期需求良好，主流成交价格略有上涨。截至2023年5月25日，全国冷库目前存储量约为291.62万吨，高于去年同期19%，产地剩余货源出现质量问题，损耗量增加，因而整体出货量同比有明显提高。山东产区优质好货采购积极性尚可，预计价格仍将受到一定支撑。关注余货质量及走货情况，逢低可补。

【红枣】

偏弱震荡

产区前来采购客商不多，且压价情绪较浓，存货商低价出售意愿不强，走货一般。销区市场目前红枣货源供应充足，现阶段以客商按需补货为主，行情稳弱。阿克苏产区目前剩余货源质量参差不齐，一般货及差货卖货积极，当前成品灰枣一级价格在8.50-9.00元/公斤，二级价格在7.50-8.00元/公斤。沧州市场货源供应充足，拿货客商采购积极性一般，整体走货速度一般。目前特级灰枣价格在10-11元/公斤，一级灰枣价格在8.5-9元/公斤，实际成交以质论价。新郑市场行情变化不大，目前持货商出货心态稳定，下游客商多数按需挑拣采购，价位偏低的货源相对受青睐，当前特级灰枣价格在10-11元/公斤均有，一级灰枣主流价格在8.5-9元/公斤，二级灰枣主流价格在7.5-8元/公斤。

分析师	从业资格证号	投资咨询资格证号
陶朝辉	F0230158	Z0010210
王晓蓓	F0272777	Z0010085
陈春雷	F3032143	Z0014352
唐其山	F3060528	Z0016400
唐谋	F3072907	Z0017645
杨京	F3084568	Z0018699

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