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能化工业品早评230526

2023年05月26日
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能化工业品早评

 

PTA

震荡偏强

隔夜油价继续上涨,PX小幅上涨至986美元。PTA装置方面,恒力4号检修,嘉通能源检修,目前市场加工费为276元。近期聚酯工厂负荷提升至89%,终端织机负荷提升至7成上方。PTA成本及供需好转,震荡偏强。

 

MEG

4000附近有支撑

近日乙二醇港口库存小幅攀升99万吨,行业整体负荷下滑至50%。浙石化、卫星石化检修,不过部分装置重启,阶段性供给低谷过去。下游聚酯工厂现金流转好负荷回升,终端负荷也提至7成上方。乙二醇在4000附近有一定支撑,不过分悲观。

 

短纤

震荡偏强

近日短纤工厂价格在7222元,近期纱厂成品库存偏高,逢低补货,目前短纤现货加工费在1138元,短纤负荷提升明显,成本及终端需求影响下,短纤震荡偏强,加工费继续提升空间有限。

 

沥青

观点:偏弱震荡

国际原油偏弱震荡,沥青成本端支撑乏力,盘面表现震荡,炼厂报价持稳。供应来看,原料问题暂且解决,开工有所提升,库存目前小幅偏高,存在累库趋势,利润表现反弹。需求端来看,山东地区出货减少明显,主要是受近期原料问题影响,部分炼厂降产或转产,出现控量及排队出货现象,华北地区出货增加较为明显,主要是炼厂合同集中出货。项目资金偏紧情况未得到缓解,北方天气原因导致沥青需求抑制。短期来看,沥青价格有一定支撑,盘面跟随成本端波动为主,但需求尚未完全恢复,或拖累涨势。

 

LPG

观点:震荡为主

国际油价持续偏弱震荡,成本端支撑有限,LPG与原油走势分化,收盘小幅上涨。华南市场现货价格上涨,上游有意撑市。对异辛烷征收消费税的预期形成新的利空,尤其作为原料的醚后碳四价格下调明显。供应来看,国际供应充裕,美国,中东出口维持高位。需求上,终端消耗能力偏弱,燃烧需求已到达低点。PDH利润有所回升,带动开工率上升,化工需求改善明显。短期来看,液化气需求有限,成本下行打击市场信心,偏弱震荡为主。

 

橡胶(沪胶、20胶)

观点:区间回落

前期国内胶市技术受压,而基本面虽然东南亚主产区面临季节性减产,但国内需求恢复依然弱于预期,且进口继续恢复,青岛库存攀升,加之市场面美联储加息预期强化打压商品尤其是油价及能化品,胶价随能化一再探低。但上月伊拉克输油管道中断之后,油价开始大幅反弹,胶市也展现企稳震荡,之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内油价及能化跟随企稳,沪胶期价也在产区减产持续背景下在11500附近企稳反弹。但随着之后油价再度回归弱势,能化跟跌明显,沪胶也在12100压力附近受压回跌。五一期间,国际油价连续大幅下跌,节后国内能化继续承压,沪胶再度考验11500支撑后低位区间性企稳回升,目前在油价带动能化有所反弹态势下,多头炒作海南暴雨天气及云南推割后沪胶未能向上突破,短期维持弹后区间震荡回落,提醒投资者关注短期国内云南及东南亚产区开割状况。

 

甲醇

观点:下行探低

前期在美联储加息预期持续兑现大背景下,国际油价持续偏弱运行,能化被拖累,尤其随着美国银行业风险事件引发金融连锁反应,中东态势随沙伊建交更趋稳定,以及美国暂不增加原油储备,油价持续走弱,郑醇也随能化继续回跌运行。但之后随着美联储加息节奏减缓,加之伊拉克有输油管道中断,美国原油库存非预期减,国际油价反弹,而之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化受到带动,醇市大震,期价受到2400整数关口支撑之后有所企稳。但随着节前油价再度弱势回跌,能化跟跌,郑醇也由弹转跌,五一期间国际油价连续大跌带跌国内能化,郑醇节后再创阶段性新低,随着油价再度弹后回跌,郑醇跌破2200后弱势运行,本周再度连续重挫,夜盘跌破2000关口,短期或维持关口震荡,后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

 

苯乙烯

观点:跌后震荡

前期随着油价受到诸多因素影响持续下行,国内能化受到拖累持续弱势,而苯乙烯行业本身库存偏高,下游开工提振不及预期,苯乙烯一度也弱势回跌。之后美联储继续加息虽然总体继续压制原油及能化商品走势,但加息节奏趋缓,且伊拉克原油运输管道中断效应加强,加之美国原油库存意外下降,油价强力反弹,苯乙烯期价也展现反弹,而之后多国宣布减产再度引爆油市,外盘油价大涨,国内能化受到带动走强,苯乙烯反弹走高后维持高位运行。但节前油价收悲观需求预期回跌,国内能化跟跌,苯乙烯期价也大幅回跌,五一期间国际油价连续大跌,节后能化继续承压,苯乙烯继续维持下行探低节奏,已跌破8000关口,本周再度大跌,一度下破7500支撑,短期或在此有所反复,提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

 

聚烯烃

偏暖震荡

聚乙烯产能利用率在81.15%,新增蒲城清洁能源检修,神华宁煤、浙江石化二期、天津石化复产开工,停车产能在436.5万吨/年。华东线性LL价格在7900/吨,L2309低位震荡,收于7619。聚乙烯生产装置检修高位,但下游开工率持续下降,农膜季节性淡季,刚需采购难有超预期表现,库存去化表现一般。原油价格反弹,聚乙烯或偏暖震荡。聚丙烯产能利用率在74.75%,新增绍兴三圆、京博聚烯烃、延安炼厂、浙江石化检修,燕山石化复产开工,停车产能在529万吨/年。华东拉丝在7075/吨,PP2309低位震荡,收于6952。聚丙烯检修高位,下游开工率有所回升,国内刚需持稳,出口订单未有好转。原油价格反弹,聚丙烯或偏暖震荡。

 

PVC

期价维持在6000元一线震荡

上周PVC期价一度跌破6000元整数关口,虽然期价随后有所企稳,但整体弱势格局依然没有改变。上周上游库存出现小幅去库,但社会库存没有明显变化,整体依然维持在高位。从供需面来看,期价整体下行压力依然没有缓解。短期期价在6000元一线震荡,随着成本端的下移,PVC期价仍有下行的空间。所以,期价在6000元一线震荡之后,或将继续向下开拓空间。

 

尿素

盘面弱反弹,其持续性仍有待观望

国内尿素现货市场仍然疲弱,山东临沂市场价约2170/吨,河南商丘市场价约2100/吨。供应方面,目前日产水平在16.5万吨附近,仍处于近五年同期高位水平。农业需求放量有限,整体成交不温不火,工业需求刚需采购。截至2023年5月24日,尿素样本企业总库存115.88万吨,环比增加了15.23%,目前的库存量远高于过去5年同期。其他方面,煤炭价格呈现弱势下跌,能化板块处于弱势氛围,尿素利多驱动不足,盘面弱反弹,其持续性仍有待观望。

 

纸浆

震荡运行

目前针叶浆现货市场价格震荡上行,山东地区银星报价5250元/吨,月亮报价5300元/吨,俄针报价5100元/吨,实单商谈出货。智利Arauco针叶浆银星6月外盘报价为680美元/吨,较上轮下跌40美元/吨。1至4月纸浆累计进口量1137.9万吨,同比增加13.8%。供应在回升。国内港口库存亦在累库。国内成品纸销售一般,下游原纸厂家采购延续刚需,对浆市支撑有限。盘面在5300附近反弹受阻,偏弱震荡。

 

玻璃

本周(5 月 19 号-25 日)全国均价 2186 元/吨,较上周-41元/吨,环比-1.83%。周均开工率:平均全国浮法玻璃行业开工率为 79.93%,环比+0.77%。企业总库存 5217.1 万重箱,环比增加 404.1 万重箱,+8.4%。日产量为 16.38 万吨,环比+0.97%。产线变动:三条产线改产,一条前期冷修产线点火,一条前期点火产线有玻璃产出。下游拿货情绪一般,中下游持货意愿下降,现货累库。本周房地产成交环比下降,二手房挂牌量加大挂牌价下跌,当下需求较为低迷。此外,成本端端的煤炭/天然气和纯碱持续下行,短期成本坍塌逻辑被交易。资金层面偏干,开放商资金链条再度收紧,而居民没有再加杠杆空间,中长期需看到资金面好转带动竣工需求释放。长线来看期价围绕成本端宽幅震荡。  

 

纯碱

纯碱市场走势偏弱,成交重心下移现货价格下行到2000以下。下游需求表现弱,采购不积极,按需采购,有企业继续压缩库存。装置运行相对稳定,个别企业开车开工逐步提升。随着阿碱项目成功点火,后续一旦成功产出产品,市场在悲观预期下远月继续朝行业成本线下探。目前盘面已跌破氨碱成本1600-1700,下看联碱成本1300-1400。目前市场大趋势仍然向下,基本面走向宽松叠加成本坍塌共同驱动,驱动的重要性远大于绝对价格,交易逻辑未变,趋势尚未走完。 

 

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能源化工研究团队成员:

张永鸽(聚酯)

从业资格证号:

F0282934

投资咨询资格证号:

Z0011351

王来富(工业品)

从业资格证号:

F3023634

投资咨询资格证号:

Z0013705

吴海(能源)

从业资格证号:

F3022020

投资咨询资格证号:

Z0014414

范阿骄

从业资格证号:

F3054801

 


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