农产品早评20230525

2023年05月25日

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【油料】

供应需求皆不利，豆粕弱势震荡

隔夜美豆小幅冲高回落，近强远弱；远期供应增加压力叠加出口需求疲弱；指标7月开盘1322.5，最高1337.75，最低1316，收盘1324.25，涨0.17%；国内夜盘豆粕低开小幅收阳；夜盘美豆上涨带动；油厂大豆库存快速回升，且六至七月大豆进口到港量大，供应端远近压力均较大；主力9月开盘3446，最高3476，最低3432，最新3467，跌0.06%；菜粕低开高走小幅收涨；现货需求相对豆粕为好，远期供应大方向充足；主力9月开盘3011，最高3037，最低2990，最新3034，跌0.49%；菜油窄幅震荡收阴；进口菜籽、进口菜油及国产菜籽三方面供应均增加，另外宏观隐含风险尚悬而未落；主力9月开盘7675，最高7679，最低7620，最新7645，跌0.27%；操作建议: 两粕菜油偏空。

【豆一】

地储收购支撑豆一近强远弱

受黑龙江省级储备再度增储大豆的消息提振，本周产区现货价格继续走强，豆一期价也企稳反弹，昨日近月2307合约期价收盘小幅上涨至5094，持仓小幅增加。上周东北现货价格震荡走强，地方增储政策提振现货市场情绪。当前东北农户忙于春耕，短期销售进度趋缓，但随着产地气温的逐渐升高，中期农户售粮压力将加大。国家发改委赴黑龙江调研大豆后，增储计划再度实施，受此影响，短期豆一近月期价将维持震荡偏强走势，但远月期价基本面仍然偏空，建议投资者持逢低买入近月，也可进行正套套利操作。

【花生】

现货稳中偏弱期价大幅下跌

昨日花生期价大幅下跌，主力PK2310合约期价领跌，收盘大幅下跌至9806，持仓大幅下降，今日远月合约表现偏强，2311及2401合约今日跌幅较小，近弱远强迹象明显，今年新作麦茬花生面积和供应料恢复性增加，由于11月合约交割时新作已经大量上市，市场对新作价格分歧巨大。本周产区现货价格稳定，进口米港口售价稳定在10700-10800元/吨区间，产地国产米报价坚挺，上货量始终有限。需求方面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销收尾中，前期已开收油厂本周收购陆续结束；五一假期国内旅游和餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求继续增加，是前期现货价格走强的主要原因，但价格上涨至高位后购销僵持。受到旧作供应趋紧和新作种植面积增加预期的双重影响，期价分歧持续加大令持仓持续增加，PK2310期价大幅下跌至进口米销售价格区间以下，市场交投心态不稳令期价大幅回调，建议投资者暂时观望。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

小麦、稻谷替代优势大，新麦上市，稻谷持续投放量足，替代压力较大；国内拓展南非玉米进口渠道。东北玉米种植顺利，农业农村部预计新作种植面积增长，产量增加。俄乌黑海协议延续，影响趋弱。美农调增新作种植面积，大幅调增新作库存；美玉米种植进度较快，丰产预期强；出口不佳，美玉米持续调整。国内需求上，饲料生产形势偏强，随原料成本下降，生猪养殖亏损局面有所好转，而猪价低迷，能繁母猪及生猪存栏下滑；禽类盈利空间减少补栏受阻。深加工企业开机率小幅回升，下游需求恢复不及预期。玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

短期震荡，长期重心上移

截至2023年5月20日当周，美棉主产区平均降雨量为1.10英寸，同比高0.85英寸；德克萨斯州棉花主产区平均降雨量0.81英寸，同比高0.75英寸。国际方面，美植棉区降雨、印度棉上市量有所增加印度棉下跌给棉价带来压力。国内方面，新年度产量减产以及籽棉抢收预期支撑棉价；而下游消费不温不火以及即将步入季节性淡季对棉价施压。加之美国债务上限谈判不定，排除天气因素，短期内或将维持震荡；中长期重心上移观点不变。

下游逐步进入传统淡季，成品出货走缓，纺企虽挺价意愿较强，但下游接受度不高，成交清淡；随着棉花价格的持续走高，纯棉纱按利润水平恶化。在原材料支撑下，预计近期以稳为主，后期有走跌压力，空间有限。

【生猪】

关注二育入场

期货端：7月合约收盘15745，涨435；9月合约收盘16875，涨405；11月合约收盘17445，涨245。现货端：全国22省市生猪均价14.31元/kg，涨0.15元/kg，其中辽宁14.2元/kg，河南14.4元/kg，四川14.05元/kg，广东14.85元/kg；全国日均屠宰量148141头；环比增1.61%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水1345元/吨。

现货价格与宰量齐升，散户惜售情绪升温、二育入场增加使得近几日屠宰企业收购难度有所增加，当前因体重端口带来的供应压力递减，同时气温升高后白条走货一般，需求端暂无明显亮点，目前市场主要交易供应端收紧预期，业内看涨情绪升温，关注月底二育入场体量以及散户压栏动作。

【鸡蛋】

筑底

期货端：6月合约收盘3854，跌6；7月合约收盘3906，跌7；9月合约收盘4114，涨14。现货端：5月24日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.33元/斤，昨日4.32元/斤，涨0.01元/斤；销区均价4.55元/斤，昨日4.53元/斤，涨0.02元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车20辆，东莞到车41辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水136元/500kg。

本月蛋价跌幅较大，蛋鸡养殖盈利空间走缩，加之气温升高不利于高龄蛋鸡饲养、梅雨季影响市场走货等因素影响，老鸡淘汰量呈增加态势，淘汰日龄也相应提前，不过蛋价跌至4元/斤左右后吸引部分食品厂抄底，贸易商囤货意愿亦有提升，下旬现货购销热度有所提升，但目前天气炎热鸡蛋储运仍是较大问题，端午备货提振尚未体现，本次反弹空间受限。

【白糖】

易涨难跌区间震荡

白糖现货市场价格稳定为主，部分产区集团报价小幅上调，目前广西市场7250-7350元/吨，云南市场6960-7120元/吨，内蒙古市场7200-7400元/吨。市场成交暂无明显好转，中下游普遍低库存状态，销区港口一带整体到货量不多，贸易商挺价销售。国际糖价小幅走弱，国内白糖市场也缺乏新的上涨动力，但整体来看，厄尔尼诺以及拉尼娜天气的发生概率提高，市场对主产国食糖产量的担忧仍在，国际糖价暂时难跌；国内糖厂库存不断消耗，进口需求下降，阶段供需错配仍然在，白糖价格暂时难跌，但根据原糖走势，存在窄幅回调的可能。

【苹果】

区间震荡逢低做多

现货端看，山东地区出货速度稳快，客商采购积极性良好，优质好货价格呈现偏硬状态，一般质量货源价格稳定，西北产区行情变动不大，部分货源质量受损，价格有偏弱趋势。新季预期变化是后市变化主导因子，现货端变化可能会对后市造成情绪扰动。近期天气状况频繁，相应地也就拉长了新季节产量预期担忧对价格的支撑，不过当前的市场局面来看，优货优价，期价上方的压力也比较明显，短期维持高位区间走势。

【红枣】

偏弱

销区市场红枣货源供应充足，行情暂无明显变化，刚需客户挑拣采购，整体走货一般；产区前来采购客商不多，且压价情绪较浓，存货商低价出售意愿不强，目前多持观望态度。阿克苏产区整体剩余货源不多，各卖家出货心态稳健，零星成交，主流行情偏稳运行。目前产区成品一级灰枣价格在8.50-9.00元/公斤，二级价格在7.50-8.00元/公斤。沧州市场到货较多，市场看货客商较多但受行情影响，多持观望态度。目前特级灰枣价格在5.00-5.50元/斤，一级灰枣价格在8.9-9元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤，实际成交以质论价。新郑市场红枣走货尚可，客商挑拣拿货，价格行情稳硬。当前特级灰枣价格在8.5-11元/公斤，一级灰枣主流价格在8.5元/斤左右。

分析师	从业资格证号	投资咨询资格证号
陶朝辉	F0230158	Z0010210
王晓蓓	F0272777	Z0010085
陈春雷	F3032143	Z0014352
唐其山	F3060528	Z0016400
唐谋	F3072907	Z0017645
杨京	F3084568	Z0018699

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