能化工业品日报230331

能化工业品日报

PTA

震荡偏强

隔夜油价收跌，PX反弹至1104美元。PTA装置方面，PTA开工率阶段性走高至81%附近，市场加工费在564。聚酯长丝库存环比小幅抬升，近日聚酯工厂总体负荷在九成附近。终端需求订单分化。PTA绝对价格整体依旧震荡偏强，正套持有。

MEG

震荡偏强

近日乙二醇港口库存小幅攀升在103万吨附近，煤制装置重启预期强，而一体化装置有部分转产，目前整体负荷运行在60%。下游聚酯工厂整体负荷依旧在九成附近，终端订单分化。乙二醇在4000附近支撑明显，震荡偏强，TA-EG价差有望继续扩大。

短纤

跟随成本震荡

近日短纤工厂价格小幅上升至7400元，近期纱厂负荷提升，不过采购不足，观望情绪浓，短期短纤现货加工费降至619元，厂家减产或扩大。成本影响下，短纤价格偏强震

沥青

观点：小幅反弹

国际原油继续小幅上涨，市场情绪稍有好转，提振沥青市场，山东低价资源小幅上涨，其他地区价格持稳，盘面也受原油影响收涨。供应来看，本周开工率在39%左右，主力炼厂在4月有复产计划，届时供应量会有所提升。利润好转，供应量会有所上升。厂家库存向社会库存转移，缓解了厂库累库压力。需求来看，北方地区气温回暖，下游施工项目进展缓慢；南方地区多雨水，道路沥青需求受限。贸易商及终端备货积极性不足，部分项目资金依旧偏紧，整体出货情况一般，实际成交多在低位。短期来看，目前沥青供需面压力不大，期待需求的兑现，短期成本端主导较大，震荡走势为主。

LPG

观点：小幅反弹

国际原油继续小幅上涨，市场情绪稍有好转，提振液化气市场，国际液化气价格走高，盘面出现反弹，液化气现货震荡格局，涨多跌少。从供应端来看，国内各地区商品量和到港量均有下滑预期，整体供应保持下降趋势，幅度不大，供应端较为宽松，虽供应量有所下降，但仍处于高位。需求来看，国际原油震荡走势，液化气下游入市积极性不高，保持逢低补货。燃烧需求步入季节性淡季，PDH装置利润有所修复，化工需求预期向好，短期会对价格形成支撑，开工有所回升。短期来看，液化气基本面压力不大，成本端主导，需求无实质利好，持稳为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：强力反弹

前期沪胶反弹偏强，一方面技术上前期超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下金九银十需求恢复也是重要基本面支持因素，过节期间，外盘日胶继续呈现反弹回升态势，ANRPC发布不错的年度需求相对增幅预期，预计需求增加5%，供给增加3%，十一回来沪胶一度出现补涨，但之后回吐涨幅，显示了基本面的弱势，本周受大能化反弹带动，沪胶强力低位反弹，总体上沪胶或将继续维持企稳格局，进一步促进胶价筑底，短期受山东轮胎产区疫情延续影响胶价或弹后震荡运行。

甲醇

观点：反弹震荡

前期郑醇展现了不错的回升态势，一方面煤炭阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，过节期间能化扰动较多，国际油价在产油国宣布减产计划后提振猛烈，北溪二号遭破坏效应尤在，俄罗斯克里米亚大桥遭损，马来西亚天然气设施泄露，都将在短期内影响各区域能源供给，十一过后国内原油期价直接补涨超10%，但之后缓慢回跌，甲醇随能化补涨后震荡回落，但本周在油价带动能化反弹背景下，郑醇也有所表现，目前维持弹后震荡，在库存不高背景下，甲醇总体企稳态势或总体延续。

苯乙烯

观点：弱势震荡

前期苯乙烯期价总体维持反弹节奏，但反弹依然维持九千压制，反弹幅度相对于其他能化品偏弱，十月上旬能化扰动偏多，国内原油期价十一后大幅补涨，苯乙烯暂时随多数能化品短期性补涨，之后随油价再度回跌，苯乙烯期价再度恢复筑底运行节奏，虽然本周能化随油价表现强势，但苯乙烯反弹相对有限，总体上虽然苯乙烯当前库存不高，但下游产品需求走弱导致价跌利减态势下，苯乙烯需求实质性改善依然有待时日，中期苯乙烯或继续维持筑底态势运行，短期或继续弱势运行。

聚烯烃

弱反弹

两油库存69.5万吨，较昨日增2.5万吨。聚乙烯产能利用率在86.24%，新增兰州石化、上海石化、齐鲁石化、中安联合装置检修，独山子石化复产开工，停车产能在385.5万吨/年。华东线性LL价格在8240元/吨，L2305震荡反弹，收于8182。供应端，检修装置有所增加，供应压力减轻，下游开工率总体稳定，农膜开工有所下降，管材开工逐渐回升，日用包装膜订单持续较好，终端按需采购，暂无明显改善迹象，库存去化良性，油价上涨，聚乙烯或弱反弹。聚丙烯产能利用率在80.23%，新增中安联合检修，中海壳牌一线复产开工，停车产能在300万吨/年。华东拉丝在7725元/吨，PP2305震荡反弹，收于7685。聚丙烯新增产能陆续投产，供应端面临压力，下游仍有刚需，开工渐进恢复，但暂无明显好转，库存去化良性，油价上涨，聚丙烯或弱反弹。

PVC

观点：期价延续震荡上行走势

今日PVC期价整体表现较强，盘中最高涨至6320元，尾盘期价有所回来，收盘期价报收于6282元。目前市场仍处于震荡上行走势。供需面来看，本周产业链延续去库态势，但随着价格重心抬升，去库节奏有所放缓。整体上来看，期价在供需面改善的情况下下游仍将延续反弹走势。短期来看，期价在经过连续上涨之后，在目前6350元一线将有一段时间的震荡行情，以消化前期涨幅。

尿素

区间震荡

目前国内尿素现货市场价格小幅松动，山东临沂市场价约2705/吨，河南商丘市场价约2700元/吨。供应方面，随着前期检修装置陆续恢复，日产回升至16.12万吨附近。需求方面，农业需求阶段性减弱，复合肥开工率下调，工业需求持稳为主。近期供应偏宽松，需求未有实质性好转，市场偏弱运行，但由于下游的农业需求缺口还在，以及目前期货贴水的格局，对05不过分看空，以震荡思路对待。

纸浆

震荡偏弱

目前山东地区银星报价6000元/吨，月亮报价6100元/吨，俄针报价5700元/吨，实单商谈出货。智利Arauco针叶浆银星4月外盘报价为815美元/吨，较上轮下跌75美元/吨。1至2月纸浆累计进口量550.9万吨，同比增加4.7%。供应在缓慢回升。阔叶浆有366万吨新增产能投放，阔叶浆产能的释放将会拖累针叶浆价格。下游原纸价格出现松动，利空浆价，终端需求弱复苏，采购未有明显好转。港口库存呈现窄幅累库的状态。纸浆基本面偏弱，建议逢高试空。

玻璃

今日全国均价1680元/吨，盘面下跌后从升水转贴水，期现出货，从盘面利润来看，一半产线没利润，价格仍在下行通道中。节后出货良好，产销过百，节前需求预期过度消化。后期主要关注真实需求是否好转，库存能否走向去库通道。截止到1月底全国浮法玻璃样本企业总库存7612.2万重箱，环比12月底增加16.29%。春节前加工企业多提前放假，刚需减弱直至停滞，春节后多将于正月十五后逐步复工。节后价格仍有所拉涨，但多加工企业尚未开工，真实需求暂未启动。房地产方面未见明显升温，刺激政策仍在落实发酵当中，真实需求有待验证。

纯碱

纯碱新价格相继出台，价格重心上移，3000-3100元左右，新单成交暂不明朗，多厂货源依旧紧张。1月初纯碱库存29.59万吨，月底纯碱库存34.60万吨，库存增加5.01万吨，上涨16.93%。纯碱装置运行稳定，大部分企业开工维持较高水平。企业库存稳中有涨，局部物流紧张，运力下降，尤其是西北地区库存增加明显。企业订单尚可，基本维持20-22天左右。社会库存表现下降趋势，库存量低，对于现货冲击小。下游需求表现尚可，节前备货预期及刚需采购，原材料库存不高，整体消费稳定。浮法玻璃在产产能下降2750吨/日，光伏玻璃产能增加4600吨/日。当前现货价格在3000-3100附近，盘面转为贴水，纯碱跟随玻璃下调，但基本面优秀，下跌深度预计有限。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

投资咨询资格证号：

Z0016954