农产品早评20230331

【油脂】

震荡

今日植物油整体继续超跌反弹。巴西大豆收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。马棕将进入增产周期，累库压力增加，关注洪水对产量的影响。印尼将审查棕榈油出口配额比例，在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。国内方面，内盘油脂反弹。国内调整疫情防控政策后旅游及消费大幅增长，利好餐营业，刺激植物油。库存方面，三大油脂库存共计191.41万吨，环比下降1.27%，同比增加22.44%，油脂总库存回归均值；棕榈油库存为87.53吨，环比增加0.72%，同比增加172.42%，棕榈油库存处于5年同期最高水平；豆油库存为79.16万吨，环比减少6.52%，同比减少11.2%，低于5年最低值；菜油库存为24.72万吨，环比增加10.80%，同比减少29.47%，库存处于5年同期最低值。由于大豆到港延迟，油厂开机率较低，豆油累库受阻，但随着4月大豆陆续到港，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡偏弱，建议逢高做空。
【油料】现货成交回暖，豆粕延续震荡

隔夜美豆窄幅震荡；季度末库存及种植意向报告前市场观望；USDA出口销售报告显示止3月23日当周，大豆出口销售34.82万吨，符合市场预期的10-60万吨；指标5月开盘1476.5，最高1483.5，最低1471，收盘1474.5，跌0.07%；国内夜盘豆粕小幅增仓震荡；现货成交回暖至七周高位，成本支撑渐显作用；主力5月开盘3542，最高3553，最低3502，最新3537，跌0.17%；菜粕小幅高开收跌；供应充足制约反弹；加之竞争性品种豆粕棉粕等弱势；主力5月开盘2800，最高2810，最低2757，最新2784，跌0.43%；菜油小幅增仓大涨；豆棕反弹加资金因素的放大作用；不过基本面供应充足没有改变；主力5月开盘8523，最高8695，最低8510，最新8691，涨3.13%；操作建议：两粕菜油关注为主。
【豆一】产销区价格走势分化 豆一弱势震荡

国储收储大豆数量和库点增加的传闻得到落实，但增加库点数量有限，利好不及预期，昨日豆一期价低位震荡，持仓增加，A2305合约期价收盘价在5370附近，走势持续偏弱。国储提价增储传闻落地后，豆一期货价格一度大幅反弹，但随后市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力，期价持续减仓回调。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪。近期产销区东北豆价格走势出现分化，产区价格在收储支撑下基本维持稳定，而销区销售价格持续小幅下跌。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储数量有限，且4月底收储即将结束，市场担忧收储难以改变现货供过于求格局，收储结束后现货价格或重归跌势，因此豆一期价或继续维持小幅慢跌趋势，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者维持逢高卖出操作思路。
【花生】宏观面企稳 花生跟随油粕反弹

本周商品米现货价格稳中趋强，局部有100-200元/吨的涨幅，清明节即将到来，现货购销有回暖迹象，昨日期价增仓反弹，主力PK2310合约期价收盘价在10240附近，主要受到相关油粕价格反弹的提振。本周宏观面企稳回暖，内外盘油脂油料价格反弹，花生期价也跟随企稳回升。现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，供应上面，国产米及进口米供应量均有限，本周进口苏丹精米港口销售价格稳定在10350-10500元/吨区间，产地上货量始终有限。需求上面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；受国内疫情防控政策转向影响，餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素。春节后进口花生成本维持高位运行，但相关油粕价格大幅下行，油厂榨利亏损扩大令油用需求下降，现货供需双弱格局明显，市场对后期进口米集中到港存在担忧，盘面主力合约期价持续低于进口米成本及销售价格，由于仓单生成成本明显高于期价，预计2304合约交割量也有限。受到油脂偏空基本面和花生中期供需趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，但清明节即将来临，食用米市场需求料增加，现货市场价格受到需求提振而反弹，且期价超跌后有一定的反弹动能，建议投资者区间波段操作，逢低轻仓参与反弹。
【玉米&淀粉】震荡

在麦价下跌致麦玉价差快速收窄，玉米价格承压并未因购销收尾而缓和；港口库存积累，贸易商收购谨慎；且稻谷拍卖与巨量进口施压。黑海协议允许乌粮出口。美农季度库存及种植意向将发布，美玉米有所反弹。能源跌势不利美玉米价格。国内需求上，虽原料成本下降，生猪养殖亏损情况未有转变，非洲猪瘟扰动下需求承压；禽类盈利下补栏需求或增。深加工企业开机率回升，下游需求预期修复。玉米震荡走弱。
【棉花&棉纱】震荡

截至2023年03月25日当周，美棉主产区平均降雨量为0.54英寸，同比高0.05英寸；德克萨斯州棉花主产区平均降雨量0.15英寸，同比低0.13英寸。国际方面，市场等待美棉种植预期报告；印度棉产量或仍有下调空间；不过宏观方面的危机并未完全解除。国内方面，纺企采购棉花现货依旧低迷冷清，现货市场点价与一口价均有少量成交，，现货一口价与基差报价相差不大。供给方面较为充足，需求方面整体 表现较为一般，后续增量订单仍有很大的不确定性。预计短期棉价或震荡，市场等待3月底美棉种植预期报告。纯棉纱市场变化不大，分地区看，南通地区维持订单时间较长；北方，广东地区表现不佳，多数订单将在4月上旬完结，后续订单仍需观察。价格方面，持稳为主，局部有小幅上涨，预计短期行情震荡为主。
【生猪】

低位调整

期货端：5月合约收盘15180，持稳；7月合约收盘16375，涨90；9月合约收盘17655，跌225。现货端：全国22省市生猪均价14.69元/kg，跌0.17元/kg，其中辽宁14.3元/kg，河南14.75元/kg，四川14.4元/kg，广东15.6元/kg；全国日均屠宰量137326头；环比减1.28%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水430元/吨。春节以来生猪存量整体不高，压力主要来源于大体重猪源的持续增加，气温升高后肥标价差走缩，将不利于养殖端压栏和二育行为，短期市场情绪偏空。猪价下降过程中屠企少有入库动作，养殖单位压栏和出栏并存，且预计4月中旬市场将迎来年后二育的一波大规模集中出栏，后期一段时间内市场可能面临宰量和体重上行带来的抛压，近月合约受压制。
【鸡蛋】震荡

期货端：4月合约收盘4405，跌10；5月合约收盘4319，跌2；6月合约收盘4028，跌13。现货端：3月30日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.70元/斤，昨日4.85元/斤，跌0.15元/斤；销区均价4.92元/斤，昨日5.24元/斤，跌0.32元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车17辆，东莞到车33辆；基差方面，主力5月合约对山东地区贴水381元/500kg。清明备货虽然临近，养殖单位看涨信心却趋弱，业者参市心态偏谨慎。供应方面，由于一季度养殖盈利明显好于往年同期，多数养户仍以惜淘为主，随着新增产能大于淘汰产能，存栏上升预期较强。需求方面，近期南方多雨，鸡蛋及包装物有发霉损坏现象，下游贸易商购销却偏谨慎，基本以随采随销为主，市场走货速度一般，且终端对高价蛋消化能力有限，近期鸡蛋生产和流通环节库存均环比走升，经销商存在清库压力，整体市场氛围偏空，不过受强基差支撑，近月盘面续跌空间不大。

【白糖】震荡

近期国际市场能源价格及大宗商品波动，给国际糖价带来影响。目前全球糖市仍面临供应和贸易紧张局面。印度本年度糖产量预计3400万吨，同比减少190万吨，按照其国内550万吨的安全库存推算，可供出口总量为660万吨，将比去年减少500万吨，印度政府已批准600万吨首批出口配额，因此印度和泰国减产给糖价扔带来支撑。但Unica预计2023/24年度巴西中南部地区的甘蔗产量接近创纪录高位，限制了糖价高度。综合看来，预计短期国际糖价窄幅震荡，需要关注巴西港口的运力情况。国内来说，国内榨季食糖生产工作进入尾声，云南之外的产区基本全部收榨，全国糖产量小幅减少，广西减产大局已定，糖厂库存消耗进度加快导致报价心态坚挺，叠加原糖期货高位进口成本难降，糖价下有支撑。但现阶段销区需求表现偏弱，限制糖价上涨空间。最新消息称，广西2023年糖料甘蔗种植面积将确保完成1106万亩，力争完成1150万亩来保证次年供给。目前市场糖企现货报价稳中有涨，期货07合约多空持仓继续增加，且多单增加较多，郑糖与原糖共振，短期震荡为主，建议日内短线操作。
【苹果】需求不及预期，震荡为主

苹果近期产地行情变动不大，客商数量尚可，采购积极性略有降低，总体出货适中。西北产区成交较少，存储商报价比较高，目前只有部分大型贸易商采购，多数市场贸易商包装自存货源发市场。批发市场近段时间到货减少比较明显，出货速度一般，价格稳定。本次清明备货需求不急预期，大部分产区随节日原因要价坚挺，今年苹果价格高给销售带来压力导致销区市场行情未能提振市场。短期看，苹果未能赶上水果淡季的销售空窗期，清明过后大量水果上市，苹果替代性将进一步被分散，节日旺季市场对苹果需求增加幅度有限，这对4月份苹果销售情况带来压力。短期看，市场对节后苹果市场销售状况存在担忧，导致苹果期货价格震荡为主。
【红枣】偏弱

新疆产区原料货源剩余不多，客商按需挑拣采购，成品货源客商采购积极性不高，目前走货不快；销区市场货源供应充足，交易随行进行，客商按需采购为主，走货速度一般。阿克苏产区所剩原料货源不多，走货不快，交易以质论价。目前产区成品一级灰枣价格在8.50元/公斤，二级价格在7.50元/公斤。沧州市场货源供应充足，持货商卖货心态积极，但受淡季影响，下游拿货客商不多，价格行情稳弱维持。当前一级灰枣价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。新郑市场货源供应充足，但受消费淡季影响，目前交易氛围一般，基本以刚需客商补货为主，。当前一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。