农产品早评20230329

【油脂】

震荡

今日植物油整体震荡反弹。USDA3月供需报告下调阿根廷大豆产量800万吨至3300万吨，将美豆出口上调2500万蒲至20.15亿蒲，报告中性偏多。巴西大豆收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。MPOB最新供需报告数据显示，马来西亚2月毛棕榈油产量为125万吨，环比下降9.35%，库存为212万吨，环比下降6.56%，报告中性偏多。马棕将进入增产周期，累库压力增加，关注洪水对产量的影响。印尼将审查棕榈油出口配额比例，在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。国内方面，内盘油脂止跌反弹。国内调整疫情防控政策后旅游及消费大幅增长，利好餐营业，刺激植物油。库存方面，三大油脂库存共计191.41万吨，环比下降1.27%，同比增加22.44%，油脂总库存回归均值；棕榈油库存为87.53吨，环比增加0.72%，同比增加172.42%，棕榈油库存处于5年同期最高水平；豆油库存为79.16万吨，环比减少6.52%，同比减少11.2%，低于5年最低值；菜油库存为24.72万吨，环比增加10.80%，同比减少29.47%，库存处于5年同期最低值。由于大豆到港延迟，油厂开机率较低，豆油累库受阻，但随着4月大豆陆续到港，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡偏弱。
【油料】阿根廷净进口大豆料大增，豆粕跟随商品反弹

隔夜美豆大幅收涨；美银行业忧虑缓解且阿根廷干旱重回市场关注点；据阿根廷罗萨里奥谷物交易所，由于干旱减产影响，阿根廷本年度进口大豆料同比大增139%；指标5月开盘1441.5，最高1469.75，最低1439.75，收盘1466.75，涨1.75%；国内夜盘豆粕高开小幅收涨，跟随商品反弹；前期油厂进口大豆成本相对较高，当前面临较大成本压力，因此或导致后期进口放缓和开机率下降，从而对豆粕形成一定支撑；主力5月开盘3536，最高3561，最低3535，最新3551，涨1.31%；菜粕随豆粕减仓收涨；水产养殖需求增长（三年来水产饲料产量保持稳步增长）提升消费或成后市焦点；主力5月开盘2813，最高2826，最低2806，最新2820，涨1.37%；菜油延续反弹收涨；美银行业忧虑缓解，市场重新审视油脂供需，大豆方面的阿根廷减产及马来西亚棕榈油出口大增重添多头砝码；主力5月开盘8475，最高8555，最低8473，最新8543，涨1.58%；操作建议：两粕菜油短多。
【豆一】

政策面不敌基本面 豆一震荡下行

国储收储大豆数量和库点增加的传闻得到落实，但增加库点数量有限，利好不及预期，昨日豆一期价震荡收低，持仓近降远增，期价维持近强远弱，A2305合约期价围绕5400上下震荡，走势持续偏弱。国储提价增储信息传闻落地后，豆一期货价格触底回升反弹，但市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力，期价持续减仓回调。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪，但收储库点有限且市场预计收储数量整体有限，无法消化供应增量，市场对4月底收储完毕后的中长期价格走势存在担忧。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储量暂时有限，数量增加传闻落实，市场仍然担忧现货供过于求，豆一近月期价或继续偏弱震荡，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者进行正套套利操作。
【花生】宏观面回暖 期价震荡反弹

本周商品米现货价格出现持续上涨，局部有200元/吨的涨幅，现货购销有回暖迹象，昨日期价震荡反弹，主力PK2310合约期价收盘价在10266，持仓继续增加。本周宏观面企稳回暖，内外盘油脂油料价格反弹，花生期价也企稳回升，现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，本周进口苏丹精米港口销售价格稳定在10350-10500元/吨区间。产地上货量有限，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；受国内疫情防控政策转向影响，餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素。近期进口花生成本维持高位运行，但相关油粕价格持续下行，油厂榨利亏损扩大令油用需求下降，盘面主力合约期价继续低于进口米销售价格，进口商盘面卖出套保的积极性有限，由于仓单生成成本明显高于期价，预计2304合约交割量也有限。受到油脂偏空基本面和花生中期供需趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，但清明节即将来临，食用米市场需求料增加，现货市场价格受到需求提振而反弹，且期价超跌后有一定的反弹动能，建议投资者轻仓参与反弹。
【玉米&淀粉】震荡

国内玉米售粮进度近尾声，市场惜售挺价心理强，企业低库存下或迎建库。稻谷拍卖给与市场一定压力。俄乌局势不定，协议允许乌粮出口。美农调增美玉米库存，再次调减阿根廷玉米产量，维持巴西玉米产量，美玉米调整。能源跌势不利美玉米价格。进口成本大幅回落，国内2月进口玉米同比飙升60%。国内需求上，生猪养殖持续亏损，存栏居高位，非洲猪瘟扰动；禽类盈利下补栏需求或增。深加工企业开机率回升，下游需求预期修复。玉米震荡走弱。
【棉花&棉纱】近日偏强，关注面积和政策

中储棉数据显示，2023年我国植棉意向面积同比下跌4.9%，跌幅较上期扩大。受此影响，郑低位回升。供给方面，2022/23年度新疆棉加工量已超612万吨，较上年度产量增幅已超15%；下游内销表现尚佳，尤其是家纺，外销低迷，市场对清明节后开工回落有一定的预期。国内棉花现货市场整体交投暂淡，询价挂单氛围不积极，纺企观望心态增强。预计短期棉价或震荡，市场等待3月底美棉种植预期报告。纯棉纱市场变化不大，分地区看，南通地区维持订单时间较长；北方，广东地区表现不佳，多数订单将在4月上旬完结，后续订单仍需观察。价格方面，持稳为主，局部有小幅上涨，预计短期行情震荡为主。
【生猪】

窄幅震荡

期货端：5月合约收盘15475，涨30；7月合约收盘16480，涨60；9月合约收盘18065，涨30。现货端：全国22省市生猪均价14.91元/kg，涨0.05元/kg，其中辽宁14.6元/kg，河南14.95元/kg，四川14.6元/kg，广东15.7元/kg；全国日均屠宰量140071头；环比减0.78%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水525元/吨。近期市场猪源供应相对宽松，由于终端缺乏利好拉动，养殖场惜售情绪减弱，且受前期压栏影响，3月份整体出栏体重呈上升态势，当前市场交易均重122-123kg左右，高于去年同期水平；补栏方面，随着行情走货，业内看涨情绪消退，仔猪成交热度下滑，预计短期难有好转。目前猪价窄幅波动，供需双方僵持，清明假期虽然对终端需求有一定刺激，但力度恐有不足，且4月二育群体出栏动作不发增加可能，供应端压力不减，月底市场推动因素暂缺，或延续窄幅震荡态势。
【鸡蛋】震荡

期货端：4月合约收盘4410，涨20；5月合约收盘4318，涨51；6月合约收盘4050，涨33。现货端：3月28日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.85元/斤，销区均价5.03元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车18辆，东莞到车39辆；基差方面，主力5月合约对山东地区贴水432元/500kg。清明备货虽然临近，养殖单位看涨信心却趋弱，业者参市心态偏谨慎。供应方面，由于一季度养殖盈利明显好于往年同期，多数养户仍以惜淘为主，随着新增产能大于淘汰产能，存栏上升预期较强。需求方面，近期南方多雨，鸡蛋及包装物有发霉损坏现象，下游贸易商购销却偏谨慎，基本以随采随销为主，市场走货速度一般，且终端对高价蛋消化能力有限，近期鸡蛋生产和流通环节库存均环比走升，经销商存在清库压力，整体市场氛围偏空，不过受强基差支撑，近月盘面续跌空间不大。

【白糖】需求清淡，窄幅震荡

相关消息称欧盟甜菜种植面积下降，支撑了糖价。但Unica预计2023/24年度巴西中南部地区的甘蔗产量接近创纪录高位，限制了糖价高度。与此同时，近期国际市场能源价格屡屡波动，给国际糖价带来影响，综合看来，预计短期国际糖价窄幅震荡，需要关注巴西港口的运力情况。国内来说，糖厂因减产导致挺价心态较强，但下游需求释放量仍有限，进口成本居高不下导致上半年进口量偏低，但现阶段销区需求表现偏弱，限制糖价上涨空间。现货报价稳中有回落，期货07合约多空持仓继续增加，且空单增加较多，短期郑糖窄幅震荡为主。
【苹果】趋稳

近几日山东产区总体成交尚可，客商多数选购部分条纹货源，条纹需求良好，从周末开始部分条纹货报价略有上调，货主惜售情绪再起。片红货源出货速度平缓，价格维持稳定，今年条红与片红货源价格差不断增加。西北产区整体成交不旺，出货速度平稳。市场到货不及之前几日，出货速度平稳。华中地区市场销售速度良好，华南、华北等地区市场销售速度一般。市场其他水果近几日价格下滑，西瓜、梨等水果价格下滑，对苹果销量或有影响。短期看，市场对苹果需求增加幅度有限，近期行情以平稳为主，条纹货价格或有偏硬。
【红枣】偏弱

新疆产区原料货源剩余不多，客商按需挑拣采购，成品货源客商采购积极性不高，目前走货不快；销区市场货源供应充足，交易随行进行，客商按需采购为主，走货速度一般。阿克苏产区所剩原料货源不多，走货不快，交易以质论价。目前产区成品一级灰枣价格在8.50元/公斤，二级价格在7.50元/公斤。沧州市场货源供应充足，持货商卖货心态积极，但受淡季影响，下游拿货客商不多，价格行情稳弱维持。当前一级灰枣价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。新郑市场货源供应充足，但受消费淡季影响，目前交易氛围一般，基本以刚需客商补货为主，。当前一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。