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农产品早评221130
【油脂】
震荡
OPEC+会议将于12.4日举行，市场预期此次会议产油国将会削减石油产量来提振油价，原油价格止跌反弹，国际植物油跟随反弹。USDA11月度报告上调20222/23年度大豆产量预估至43.46亿蒲式耳，美国大豆期末库存上调3300万蒲式耳，虽然美豆产量预估上调超市场预期，但美豆仍然处于供应偏紧状态，美豆类期货震荡偏强。MPOB最新报告显示10月马来西亚毛棕榈油产量为181万吨，环比增加2.44%，连续5个月保持增长，库存为240万吨，环比增加3.74%，处于高位。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，粮油供应担忧缓解，国际油脂上行势头受阻，BMD毛棕榈油期货承压。但马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，一定程度上支撑马棕油期价。国内方面，受到原油走高及外盘植物油反弹的影响，内盘油脂反弹。库存方面，三大油脂库存共计177.95万吨，环比上涨4.45%，同比减少6.27%，降幅进一步收窄，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为81.36万吨，环比上涨4.16%，同比增加61.17%，由于买船较多，棕榈油库存近16周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平；豆油库存为76.52万吨，环比下跌0.3%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为20.07万吨，环比上涨29.4%，同比减少41.64%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情再次爆发或影响油脂消费，油脂短期预计震荡运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。隔夜美豆震荡小幅收涨；巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估11月大豆出口205.1万吨，较前一周的226.8万吨继续下滑；此外，昨日中国进口美湾12月大豆到港完税成本继续维持在5380一线高位，而12月美湾盘面榨利继续亏损约400元/吨；指标1月开盘1454.75，最高1468.5，最低1449，收盘1459，涨0.12%；国内夜盘豆粕小幅震荡；基本面12月大量到港预期利空和进口成本高位支撑相互交错；主力1月开盘4260，最高4277，最低4249，最新4266，涨0.42%；菜粕高开低走减仓收阴；ICE油菜籽期货连跌八日后转涨，1月上涨18.3加元于836.1加元/吨；48周进口菜籽压榨开机率大幅提升至29.72%，此数据超过2020年大部分时间的开机率，不过由于基数较低，相应的产量仅为5.35万吨；主力1月开盘3090，最高3097，最低3060，最新3064，跌0.45%；菜油高开高走小幅收阳；受棕榈油以及豆油强劲走势拉动；但11月到港增加以及现货库存环比提升限制涨幅；主力1月开盘11178，最高11278，最低11142，最新11236，涨0.92%；操作建议：菜粕豆粕菜油关注。隔夜美盘大豆期价震荡，今日豆一期价或继续弱势震荡，昨日2301收盘收盘跌至5600下方。近期国产大豆现货市场价格震荡下跌，豆一期价延续窄幅震荡。前期市场传闻地储增储20万吨大豆，收购价格5800，且对蛋白指标无要求，提振期现货市场信心，但政策实施前国产大豆现货价格仍维持震荡下行走势，本周产地收购价格普遍下调20-40元/吨。受近期全国疫情加重影响，产销区现货购销停滞，价格维持稳中偏弱，下游需方对后市行情较为悲观，中储局部库点下调收购价格，加剧市场悲观情绪。由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。现货市场购销观望情绪严重，国储销售拍卖或向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，但期价大幅低于现货价格，近月期价获得一定支撑，近期合约大幅减仓并反弹，短期期价或围绕仓单成本运行，2301合约在5600上下震荡，短期料维持区间震荡走势，建议投资者暂时以区间波段操作思路看待，中期或可偏空思路操作。本周花生现货价格继续维持震荡，东北大范围雨雪天气到来，现货供应减少，产地现货价格上涨100-200元/吨，但市场对远期价格预期转向悲观，远月2304期价持续增仓下行，昨日主力2301期价减仓下行，持仓大幅下降，期价重回10500下方，远月价格走势更弱，近强远弱明显。近期期现货价格走势继续分化，现货价格小幅上涨而期价回调，期价下跌主要受到部分油厂停收或下调收购价消息影响，国内相关油粕价格下跌，花生粕价格跟随下跌，油厂榨利减少，影响部分油厂收购积极性，但其他油厂仍然积极展开收购，花生油消费旺季到来，加之疫情管控有利于小包装花生油消费，市场供弱需强明显，价格震荡偏强。进口方面，10月花生和花生油进口量环比同比均增加，显示进口米对市场冲击加大，但国内进口米供应已经进入尾声。部分油厂对市场价格的打压态度令现货市场购销情绪转淡，近期恶劣天气和疫情导致物流瓶颈，令现货供应有限，但现货价格依然滞涨；市场认为销售压力或转至远月，明年春节后进口米大量到港，令远月价格承压，但中期花生需求受宏观影响或存在改善的可能，资金对远月的分歧持续加大。短期受油厂态度反复影响，期货市场交投氛围转向悲观，但近月期价受现货成本支撑或已超跌，建议投资者暂时观望。黑海协议延续，谷物承压。美玉米减产及降库利多基本兑现；原油跌势不利燃料乙醇需求前景；通胀改善，美加息或放缓；美玉米震荡调整。墨西哥或对美转基因玉米松口。巴西2023年有望向国内出口玉米或挤占美份额。国内玉米主产区购销进度稍快，中储粮轮换，深加工、饲企等有备库需求，种植成本上涨部分农户有惜售情绪；进口玉米骤降缓解后期上量压力。需求上，饲料生产形势偏强，养殖旺季或近尾；深加工企业开机率由升转降，淀粉库存企稳；疫情反复不利下游需求恢复。玉米-淀粉价差有所修复。玉米震荡偏强。截至11月28日2022年度全国棉花累计公检102.53万吨，较前一日增加2.55万吨。棉花出疆阻力较大，市场交投冷清，现货点价销售基差基本持稳；陈棉价格基本持稳。新疆整体籽棉收购进度已逐渐进入尾声，北疆大部分地区籽棉已经收购结束，南疆部分地区仍有零星籽棉收购，预计12月中旬可收购结束，籽棉整体价格暂稳。下游需求不佳，原料随用随采为主，基本面暂无明显变化，预计郑棉近期震荡概率较大。纯棉纱市场整体走货依旧清淡，价格走跌为主，山东、河南等地因疫情纺企停产现象较多，导致开机率大幅下调。全棉坯布整体走货偏弱，价格多可协商，部分地区织厂因疫情影响有减停产现象。下游需求依旧不足，市场情绪悲观，预计郑纱继续维持弱势运行的概率较大。期货端：1月合约收盘20515，跌130；3月合约收盘18570，跌145；5月合约收盘18055，跌95。现货端：全国22省市生猪均价22.14元/kg，涨0.25元/kg，其中辽宁21.65元/kg，河南22.1元/kg，四川22.4元/kg，广东22.6元/kg；全国日均屠宰量130846头；环比增2.66%；基差方面，1月合约对河南地区升水1585元/吨。养殖端出栏有加速现象，虽然部分散户仍有扛价心理，不过情绪对价格支撑较弱，疫情大背景下终端需求表现明显不及市场预期，消费拉动力微弱，且生产端前期压栏和二育的大体重猪陆续出栏对市场也是不小压力，近期全国大面积降温，腌腊灌肠进度预计加速，屠宰企业宰量抬升概率较大，不过供需基本面偏弱局面短期难改，市场心态转变，上游出栏动作相对积极，而天气转冷需求提振有助于缓解散户恐慌情绪，猪价有望止跌，关注降温后消费端变化。期货端：12月合约收盘5215，跌51；1月合约收盘4360，跌68；2月合约收盘4211，跌55。现货端：11月29日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价5.47元/斤，昨日5.50元/斤，跌0.03元/斤；销区均价5.61元/斤，昨日5.62元/斤，跌0.01元/斤。销区到货方面，广州到车19辆，东莞到车28辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水1090元/500kg。各级贸易商拿货积极性仍然一般，市场走货平淡，流通环节随采随销为主，终端暂无亮点；生产端因蛋价下滑，行业盈利水平走缩，养殖端惜淘情绪下降，近日市场老鸡淘汰量略增，不过近阶段老淘量受三因素制约，一是存栏相对低位，蛋价目前仍有利润空间；二是受猪价拖累，屠宰企业采购积极性较差，淘鸡市场走货速度不快，鸡价跌势不减；三是疫情导致部分产区被动延淘；整体看来目前鸡蛋市场供需处于弱稳状态，蛋价调整为主。国际看，Czarnikow下调22/23年度全球糖供应过剩量预估为200万吨，此前预估为300万吨。CFTC公布上周数据显示，投机客增持ICE原糖期货及期权净多头寸34846手，至121503手。Unica双周数据显示，11月上半月巴西中南部甘蔗合计榨量2634万吨，同期增长109.3%，产糖167万吨，同比增长162.2%，产乙醇12.8亿公升，同比增加72%，整体数据高于预期。消息面的变化使短期原糖出现震荡趋势。国内看，现货端，南宁中间商站台新糖报价5640元/吨，报价不变；新糖仓库5560-5600元/吨，报价上调10元/吨；柳州中间商站台暂无报价，仓库报价5550元/吨，报价下调40元/吨；来宾中间商报价5540元/吨，报价下调30元/吨；广州中间商报价5780元/吨，报价不变。期货端，29日，白糖主力合约SR303持仓额为2,401,651.35万元，较上一交易日总持仓额2,340,023.66万元增加61,627.69万元。从季节性角度分析，2022年11月29日白糖持仓量为434,295张，较近5年相比维持在平均水平。11月白糖现货价格整体偏弱运行，虽然月中跟随期货盘面小幅提涨，但现货供需矛盾突出，陈糖尚未完全清库，新糖陆续上市，需求端不温不火，市场对高价仍可度较低，预计短期糖价震荡盘整。昨日，苹果主力合约2301收盘价8158元/吨，上涨1.35%，持仓量14万手，日减10903手，运行空间8030-8250元/吨。现货方面，产地苹果行情低迷，冷库报价稳定，但是采购客商数量极少，多数客商包装自存货销售，销售量也不大。个别成交为低价货源，高价货难成交。山东个别地区实际成交价格略有偏弱，尚未大范围降价。目前冷库及客商出货积极性比较高，果农惜售情绪仍在。批发市场出货速度缓慢，销售速度明显不及往年，华南地区不少市场冷库有积压货源。期货方面，29日，苹果主力合约AP301持仓额为1,122,392.7万元，较上一交易日总持仓额1,193,133.49万元减少70,740.79万元。从季节性角度分析，2022年11月29日苹果持仓量为137,700手，较近5年相比维持在较低水平。市场需求不佳，销售速度缓慢，成交不旺。今年入库量中等偏上，并且存储成本较高，果农对价格期望值较高，国内市场销售低迷，预计近期价格区间震荡。产、销区目前多地受防疫管控影响，红枣采购积极性不高、走货一般，下游按需补货，观望情绪浓厚。 阿克苏产区目前看货客商有所增多，但枣农挺价情绪较强，普遍要价坚挺，；客商拿货积极性不高，以质论价，目前灰枣统货价格在11-14元/公斤左右。沧州市场目前仍在关闭中，加上受防疫管控影响，卖家加工发货受阻，当前库存一级灰枣价格在10.5元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5-10元/斤，以质论价。新郑市场目前静默状态，红枣交易零星，价格行情基本稳定，当前库存一级灰枣价格在11元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5元/公斤左右。近期新疆物流有所改善，枣农有挺价情绪，而客商按需收货，短期内难有明显改善。
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