能化工业品早评

PTA

反弹有限

隔夜国际油价涨跌互现，布油再次震荡收跌，PX跌至931美元，PTA加工费在436元附近。供给端逸盛大化等部分装置降负，PTA小幅回落至72%。整个产业链依然受来自成本的影响明显。聚酯负荷降至77%附近，库存依旧偏高，长丝效益差。终端工厂整体需求订单偏弱，近日再次降负，供需不佳，PTA反弹有限。

MEG

反弹有限

目前中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在55%附近，目前华东现货价格在3850附近，榆林化学投产，港口库存在89万吨，聚酯长丝库存依旧较高，效益差，终端工厂整体需求订单不佳，近日再次降负。乙二醇供需不佳，反弹空间有限。

短纤

震荡偏弱

近日短纤加工费回落至900元之下，供给持稳，短纤产销一般，短纤现货价格降至6840附近。目前纱厂需求仍显不足，市场备货积极性持续度不强，政策利好影响减弱。短纤加工费连续上涨动力不足，加工费或继续回落。

沥青

观点：小幅反弹，承压运行

欧盟考虑对俄罗斯石油设置 价格上限，地缘政治风险减弱，加之对需求的担忧，原油收盘再度走跌沥青盘面稍显坚挺，需求偏弱下现货下跌明显，基差修复 。 供应来看，开工出现收窄， 供应端相对稳定，需求不佳可能会导致后期累库现象。需求来看，随着降温，北方地区部分工程项目收尾，需求开始下滑，南方地区部分刚需支撑，整体交投不温不火，下游业者按需采购，炼厂执行合同出货为主，成交多为低价资源。短期来看，原油支撑减弱，随着淡季需求进一步减弱，偏弱 走势为主。

LPG

观点：弱势震荡

欧盟考虑对俄罗斯石油设置价格上限，地缘政治风险减弱，加之对需求的担忧，原油收盘再度走跌，液化气盘面受影响下跌，现货价格持稳 。 供应端来看，液化气供应较为平稳，下游多刚需入市，产销多平衡。需求来看， 随着气温下降，燃烧需求有所提升，但诸多因素影响，需求提升缓慢，较往年需求明显不足。 短期来看， 国际原油弱势震荡， 市场观望情绪较重，终端消耗能力回升缓慢，市场预期有上行空间有限。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：弹后震荡

前期沪胶反弹偏强，一方面技术上前期超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下需求恢复也是重要基本面支持因素，外盘日胶继续呈现反弹回升态势，ANRPC发布不错的年度需求相对增幅预期，预计需求增加5%，供给增加3%，需求预期恢复较多，加之近期受疫情影响的山东轮胎生产逐渐恢复，沪胶显示了强于大能化的反弹能力，总体上沪胶或将继续维持企稳格局，进一步促进胶价筑底，短期受美联储继续加息以及俄油限价等因素影响，油价回跌，沪胶或维持弹后震荡运行。

甲醇

观点：筑底震荡

前期郑醇展现了不错的回升态势，一方面煤炭阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，期间能化扰动较多，国际油价在产油国宣布减产计划后提振猛烈，北溪二号遭破坏效应尤在，俄罗斯克里米亚大桥遭损，马来西亚天然气设施泄露，都不同程度地影响了原油供给预期，甲醇也随能化呈现跌后筑底反弹态势，但近期受美联储继续加息以及俄油限价等因素影响，油价下行明显，需求预期弱化也再引担忧，塑料系一度回落，郑醇一度受到影响，但目前由于塑料系再度低库存反弹，在库存不高背景下，甲醇总体延续反弹企稳态势。

苯乙烯

观点：区间回落

前期苯乙烯期价总体相对其他能化品偏弱，尽管国内原油期价在十月偏强，但苯乙烯受到带动不大，苯乙烯虽一度随多数能化品短期性补涨，但之后再度回跌，继续维持弱势探底运行节奏，虽然前期能化随油价表现强势反弹，但苯乙烯弹幅依然相对有限，总体上虽然苯乙烯当前库存不高，但下游产品需求走弱导致价跌利减态势下，苯乙烯需求实质性改善依然有待时日，中期苯乙烯或继续维持筑底态势运行，短期受美联储继续加息以及俄油限价等因素影响，油价回跌，大跌的油价或难对低位筑底的苯乙烯期价产生明显提振。

聚烯烃

震荡为主

两油库存59万吨，较昨日增0.5万吨。聚乙烯产能利用率在85.04%，涨2.98%，新增大庆石化装置检修，停车产能在198万吨/年。下游开工率小幅回落，棚膜需求旺季尾声，包装膜企业淡季生产。华东线性LL价格在8315元/吨，L2301震荡为主，收于8031。聚丙烯产能利用率在81.86%，涨1.06%，新增浙江石化、神华榆林、青海盐湖等装置检修，茂名石化开工复产，停车产能在341万吨/年。下游需求清淡，塑编订单未见好转，BOPP市场不温不火，订单低于往年同期。华东拉丝7850元/吨，PP2301震荡为主，收于7771。基本面变化不大，库存良性，聚烯烃或震荡为主。

PVC

昨日PVC期价波动不大，盘中期价再度冲上6000元关口，但随后出现回落，收盘期价报收于5966元，小幅下跌0.77%。受到证监会出台包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资等五项措施的影响，市场信心有所回暖。但目前市场处于政策的支撑和现实的压力造成困境当中，短期的波动有所加剧，但市场依然难以走出趋势性的行情。特别是在当前的季节性淡季，市场累库压力大，所以，PVC期价近期仍将延续弱势震荡走势。

尿素

偏弱震荡

目前国内尿素市场成交氛围转淡，部分地区价格出现松动，山东临沂市场价约2790元/吨，河南商丘市场价约2790元/吨。期货盘面有所回调，收于2561元/吨，跌幅0.89%，日减仓2696手。供应方面，当前日产在15万吨附近，局部区域因疫情发运受阻、供应紧张。工厂挺价意愿较强。需求方面，复合肥开工提升、国储备肥，对尿素需求有所支撑，工业按需采购为主。企业库存窄幅下降，但依旧处于同期及年内较高水平。随着价格涨至高位，市场恐高情绪增加，下游接受程度有限，且山西部分装置陆续复产，供应有回升的预期，短时预计偏弱震荡。

纸浆

区间震荡

目前山东地区银星报价7350元/吨，月亮报价7350元/吨，俄针报价7100元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木11月外盘报价：960美元/吨，较上月下调了30美元/吨。智利Arauco针叶浆银星12月外盘报价持稳于940美元/吨。进口成本仍处于高位。需求方面，下游采购延续刚需，较为清淡，海外及国内纸浆需求均偏弱。鉴于缺乏需求的支持，预计浆价上方空间有限，或可逢高试空。

玻璃

本周全国浮法玻璃市场价1597/吨。原片企业去库意愿较强，但受成本端支撑，预计明日价格仍稳中偏弱运行。目前供应面小幅缩量对产销形成弱支撑，但终端需求对原片支撑动力一般。需求端受地产资金问题、局部地区疫情因素等影响延续弱势，企业库存虽有小幅下降，但仍居高不下。在高库存、低需求下，预计市场延续弱势。下游订单支撑动力一般，终端需求表现弱势难缓，回款仍存在问题，屯储原片积极性一般。今年春节较早，放假也会来的更早一些。考虑到融资到位时间和淡季施工问题，短期保交楼对需求的实质性拉动相对有限，01偏弱运行，滚动反套策略。

纯碱

国内纯碱市场持稳运行，现货价格波动不大，成交偏灵活。供应端，纯碱整体开工率为90.19%，日产量波动不大。原料端库存结构健康，社会库存继续下降，总量不多。大多数企业产销平衡，个别企业库存下降明显，部分企业小增或微去，其中轻质增库重质降库。企业订单支撑、出货顺畅，库存低位徘徊。在下游需求表现稳定的情况下，重碱持稳运行。盘面近日偏强震荡，多单谨慎持有。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801