能化工业品日报221129

能化工业品日报

PTA

反弹有限

隔夜国际油价涨跌互现，布油再次震荡下跌，PX跌至925美元，PTA加工费在340元附近。供给端逸盛大化等部分装置降负，PTA小幅回落至72%。整个产业链依然受来自成本的影响明显。聚酯负荷降至77%附近，库存依旧偏高，长丝效益差。终端工厂整体需求订单偏弱，近日再次降负，今日受买盘支撑，震荡走高，供需不佳，反弹有限。

MEG

反弹有限

目前中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在55%附近，目前华东现货价格在3800附近，榆林化学投产，港口库存在89万吨，聚酯长丝库存依旧较高，效益差，终端工厂整体需求订单不佳，近日再次降负。今日受买盘提振，震荡偏强，空间有限。

短纤

偏强震荡

近日短纤加工费回落至1000元之下，供给持稳，短纤产销一般，短纤现货价格降至6850附近。目前纱厂需求仍显不足，市场备货积极性持续度不强，政策利好影响减弱。短纤加工费连续上涨动力不足，加工费或继续回落。今日受买盘提振走高，空间有限。

沥青

观点：小幅反弹，承压运行

欧盟考虑对俄罗斯石油设置价格上限，地缘政治风险减弱，加之对需求的担忧，原油收盘再度走跌沥青盘面稍显坚挺，需求偏弱下现货下跌明显，基差修复。供应来看，开工出现收窄，供应端相对稳定，需求不佳可能会导致后期累库现象。需求来看，随着降温，北方地区部分工程项目收尾，需求开始下滑，南方地区部分刚需支撑，整体交投不温不火，下游业者按需采购，炼厂执行合同出货为主，成交多为低价资源。短期来看，原油支撑减弱，随着淡季需求进一步减弱，偏弱走势为主。

LPG

观点：弱势震荡

欧盟考虑对俄罗斯石油设置价格上限，地缘政治风险减弱，加之对需求的担忧，原油收盘再度走跌，液化气盘面受影响下跌，现货价格持稳。供应端来看，液化气供应较为平稳，下游多刚需入市，产销多平衡。需求来看，随着气温下降，燃烧需求有所提升，但诸多因素影响，需求提升缓慢，较往年需求明显不足。短期来看，国际原油弱势震荡，市场观望情绪较重，终端消耗能力回升缓慢，市场预期有上行空间有限。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：强力反弹

前期沪胶反弹偏强，一方面技术上前期超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下金九银十需求恢复也是重要基本面支持因素，过节期间，外盘日胶继续呈现反弹回升态势，ANRPC发布不错的年度需求相对增幅预期，预计需求增加5%，供给增加3%，十一回来沪胶一度出现补涨，但之后回吐涨幅，显示了基本面的弱势，本周受大能化反弹带动，沪胶强力低位反弹，总体上沪胶或将继续维持企稳格局，进一步促进胶价筑底，短期受山东轮胎产区疫情延续影响胶价或弹后震荡运行。

甲醇

观点：反弹震荡

前期郑醇展现了不错的回升态势，一方面煤炭阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，过节期间能化扰动较多，国际油价在产油国宣布减产计划后提振猛烈，北溪二号遭破坏效应尤在，俄罗斯克里米亚大桥遭损，马来西亚天然气设施泄露，都将在短期内影响各区域能源供给，十一过后国内原油期价直接补涨超10%，但之后缓慢回跌，甲醇随能化补涨后震荡回落，但本周在油价带动能化反弹背景下，郑醇也有所表现，目前维持弹后震荡，在库存不高背景下，甲醇总体企稳态势或总体延续。

苯乙烯

观点：弱势震荡

前期苯乙烯期价总体维持反弹节奏，但反弹依然维持九千压制，反弹幅度相对于其他能化品偏弱，十月上旬能化扰动偏多，国内原油期价十一后大幅补涨，苯乙烯暂时随多数能化品短期性补涨，之后随油价再度回跌，苯乙烯期价再度恢复筑底运行节奏，虽然本周能化随油价表现强势，但苯乙烯反弹相对有限，总体上虽然苯乙烯当前库存不高，但下游产品需求走弱导致价跌利减态势下，苯乙烯需求实质性改善依然有待时日，中期苯乙烯或继续维持筑底态势运行，短期或继续弱势运行。

聚烯烃

震荡为主

两油库存58.5万吨，较昨日降2.5万吨。聚乙烯产能利用率在85.04%，涨2.98%，新增大庆石化装置检修，停车产能在198万吨/年。下游开工率小幅回落，棚膜需求旺季尾声，包装膜企业淡季生产。华东线性LL价格在8315元/吨，L2301震荡上行，收于8018。聚丙烯产能利用率在81.86%，涨1.06%，新增浙江石化、神华榆林、青海盐湖等装置检修，茂名石化开工复产，停车产能在341万吨/年。下游需求清淡，塑编订单未见好转，BOPP市场不温不火，订单低于往年同期。华东拉丝7850元/吨，PP2301偏强震荡，收于7788。宏观政策利好，油价反弹，日内聚烯烃偏强运行，基本面变化不大，库存良性，聚烯烃或震荡为主。

PVC

今日PVC期价波动不大，盘中期价再度冲上6000元关口，但随后出现回落，收盘期价报收于5966元，小幅下跌0.77%。昨日证监会出台包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资等五项措施，对市场信心有一定提振作用。目前市场处于政策的支撑和现实的压力造成困境当中，短期的波动有所加剧，但市场依然难以走出趋势性的行情。市场趋势性上涨缺乏动力，在目前继续下跌的空间也不大，所以，PVC期价只能延续震荡走势，随着市场再度进入累库节奏，后市压力依然较大。

尿素

偏弱震荡

目前国内尿素市场成交氛围转淡，部分地区价格出现松动，山东临沂市场价约2790元/吨，河南商丘市场价约2790元/吨。期货盘面有所回调，收于2561元/吨，跌幅0.89%，日减仓2696手。供应方面，当前日产在15万吨附近，局部区域因疫情发运受阻、供应紧张。工厂挺价意愿较强。需求方面，复合肥开工提升、国储备肥，对尿素需求有所支撑，工业按需采购为主。企业库存窄幅下降，但依旧处于同期及年内较高水平。随着价格涨至高位，市场恐高情绪增加，下游接受程度有限，且山西部分装置陆续复产，供应有回升的预期，短时预计偏弱震荡。

纸浆

区间震荡

目前山东地区银星报价7350元/吨，月亮报价7350元/吨，俄针报价7100元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木11月外盘报价：960美元/吨，较上月下调了30美元/吨。智利Arauco针叶浆银星12月外盘报价持稳于940美元/吨。进口成本仍处于高位。需求方面，下游采购延续刚需，较为清淡，海外及国内纸浆需求均偏弱。鉴于缺乏需求的支持，预计浆价上方空间有限，或可逢高试空。

玻璃

国内浮法玻璃市场均价为1657元/吨，环比上周五下滑0.78%。当下浮法玻璃行业需求面延续弱稳状态，供应端仍处于相对高位，原料端相对坚挺，价格下有支撑上有阻力。房地产资金问题未有明显改善，终端订单放量较往年明显弱势，叠加疫情不可控因素，终端需求表现偏弱。部分中小型企业开工率较低，承接订单量不高下，拿货仅维持刚需。房地产下行趋势中，利好难寻，保交楼政策的落实，竣工需求释放需要放到更长的维度上去观察。随着年底临近，生产企业去库意向或将增强，价格或存下行风险，01盘面仍将弱势运行。

纯碱

国内纯碱市场持稳运行，价格波动不大。企业多执行一单一议，按量定价，实单成交偏灵活。河南骏化装置开始检修，预计检修15天，湖北双环11月20日煤气化检修，减负荷40%，预计持续一周，中源化学电网维护，轻质比例调整，重碱产量下降。企业库存不高，产销趋向平衡，社会库量也不高。下游需求相对稳定，但采购积极性不高，贸易商利润薄弱。需求端，光伏玻璃11月有4-5条线计划投产，浮法玻璃到年底有约7条线计划冷修，计划外冷修或将加速。短期来看，纯碱现货紧平衡能够维持到月底，但预期不向好，影响盘面估值。盘面震荡走势，上边际明显，逢高空策略。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

投资咨询资格证号：

Z0016954