宏观金融早评221129

股指

疫情冲击下，政策效果仍有待传导；继续观察房地产销售及保交楼效果。
上周证监会主席提中国特色估值体系，观察中字头和基建的持续性。
美联储紧缩之后美国经济大概率步入衰退，全球宏观环境可能由“大缓和”走向“高波动”，市场中期仍难言乐观。继续观察美国核心通胀。
从佩洛西窜访台湾起，亚太地缘风险正式成为后市中期行情的主导因素之一。随着局势演变，预计后市容易在局势突然升级时恐慌性下跌，局势缓和后出现反弹。总体来看很可能波动加剧、重心下移。在地缘动荡期，军工、半导体等自主可控、国产替代产业链是为数不多的避风港。
继续密切关注亚太地缘风险、新冠及猴痘疫情、俄乌、美联储等外生冲击；关注房地产保交楼等政策的效果。

期债

本周央行公开市场将有230亿元逆回购到期。周一公开市场有30亿元逆回购到期，央行开展了550亿元逆回购操作，当日净投放520亿元。上周国务院常务会议提出，加大金融支持实体经济力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。国常会引发了市场对于尽快降准的预期，当日收益率又下一波。11月25日央行宣布于12月5日全面降准0.25个百分点，预计释放长期资金约5000亿元。房地产行业再度迎来重磅利好，时隔12年房企再融资重启。11月28日晚间，证监会发布支持房地产市场“政策大礼包”，在股权融资方面推出调整优化5项措施。上周受到各种信息的影响，期债表现波折。在国常会之后我们不断提示，需要注意利好出尽的利空。目前市场对利空更为敏感，操作上保持一份谨慎。关注市场预期变化和疫情的情况，注意市场情绪的选择。

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