【油脂】
震荡偏弱
欧盟降低了俄罗斯出口石油价格上限的制裁力度，缓解市场对原油供应的担忧，国际有缘价格连续下挫，油脂的生柴属性削弱，国际植物油价格下跌。USDA11月度报告上调20222/23年度大豆产量预估至43.46亿蒲式耳，美国大豆期末库存上调3300万蒲式耳，虽然美豆产量预估上调超市场预期，但美豆仍然处于供应偏紧状态，美豆类期货震荡偏强。MPOB最新报告显示10月马来西亚毛棕榈油产量为181万吨，环比增加2.44%，连续5个月保持增长，库存为240万吨，环比增加3.74%，处于高位。俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，粮油供应担忧缓解，国际油脂上行势头受阻，BMD毛棕榈油期货承压。但马来西亚气象局预测10月之后将出现强降雨，市场担忧过多雨水将影响年底马棕油产量，一定程度上支撑马棕油期价。国内方面，收到外盘植物油的影响，内盘油脂下跌。库存方面，三大油脂库存共计170.37万吨，环比上涨3.77%，同比减少8.89%，降幅进一步收窄，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为78.11万吨，环比上涨10.43%，同比增加74.63%，由于买船较多，棕榈油库存近15周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平；豆油库存为76.75万吨，环比下跌5%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为15.51万吨，环比上涨22.42%，同比减少57.31%，库存处于5年同期最低值。随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情再次爆发或影响油脂消费，油脂短期预计震荡偏弱运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。隔夜美豆大幅收涨，受美豆油强劲走势提振；UDAD一周出口检验报告显示止11月24日当周出口检验大豆202.24万吨，处于市场预估（180-225万吨）的高端，不过年度累计出口检验1924.84万吨，落后于上年同期的2140.04万吨，另民间出口商报告向未知目的地出口销售大豆11万吨；指标1月开盘1428.25，最高1461.758，最低1424，收盘1456.5，涨1.41%；国内夜盘豆粕低开小幅震荡，4200一线提供支持；48周国内油厂大豆压榨显著提升，同时现货库存也环比增加3.3万吨于18.2万吨；主力1月开盘4329，最高4240，最低4213，最新4232，跌0.47%；菜粕高开震荡小幅收阳；11月进口菜籽到港进度偏慢，同时高豆菜价差修正使得菜粕偏强；主力1月开盘3050，最高3078，最低3036，最新3060，涨1.22%；菜油高开震荡小幅收阴；棕榈油以及豆油走强支持；另外昨日国内现货止跌，48周进口菜籽压榨菜油现货库存环比增加4.6万吨于20.1万吨；主力1月开盘11104，最高11128，最低11008，最新11049，涨0.29%；现货价格下跌 期价窄幅震荡
隔夜美盘大豆期价大幅上涨，对豆一期价产生支撑。近期国产大豆现货市场价格震荡下跌，今日豆一期价延续窄幅震荡，持仓继续小幅下降，周五2301收盘收盘维持在5600上方。前期市场传闻地储增储20万吨大豆，收购价格5800，且对蛋白指标无要求，提振期现货市场信心，但政策实施前国产大豆现货价格仍维持震荡下行走势，本周产地收购价格普遍下调20-40元/吨。受近期全国疫情加重影响，产销区现货购销停滞，价格维持稳中偏弱，下游需方对后市行情较为悲观，中储局部库点下调收购价格，加剧市场悲观情绪。由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。现货市场购销观望情绪严重，国储销售拍卖或向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位。综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，但期价大幅低于现货价格，近月期价获得一定支撑，近期合约大幅减仓并反弹，短期期价或围绕仓单成本运行，2301合约在5600上下震荡，短期料维持区间震荡走势，建议投资者暂时观望。现货价格持续偏强 期价减仓反弹
周末花生现货价格继续偏强上行，东北大范围雨雪天气到来，现货供应减少，产地现货价格上涨100-200元/吨，昨日主力2301期价减仓反弹，持仓大幅下降，期价重回10500上方，远月价格走势偏弱，近强远弱明显。近期期现货价格走势继续分化，现货价格小幅上涨而期价回调，期价下跌主要受到部分油厂停收或下调收购价消息影响，国内相关油粕价格下跌，花生粕价格跟随下跌，油厂榨利减少，影响部分油厂收购积极性，但其他油厂仍然积极展开收购，花生油消费旺季到来，加之疫情管控有利于小包装花生油消费，市场供弱需强明显，价格震荡偏强。进口方面，10月花生和花生油进口量环比同比均增加，显示进口米对市场冲击加大，但国内进口米供应已经进入尾声。部分油厂对市场价格的打压态度令现货市场购销情绪转淡，近期恶劣天气和疫情导致物流瓶颈，令现货供应有限，但现货价格依然滞涨；市场认为销售压力或转至远月，明年春节后进口米大量到港，令远月价格承压，但中期花生需求受宏观影响或存在改善的可能，资金对远月的分歧持续加大。短期受油厂态度反复影响，期货市场交投氛围转向悲观，但近月期价受现货成本支撑或已超跌，建议投资者轻仓买入2301合约。
黑海协议延续，谷物承压。美玉米收割基本结束，美玉米减产及降库利多基本兑现；近期原油跌势不利燃料乙醇需求前景；通胀改善，美加息或放缓；美玉米震荡调整。墨西哥或对美转基因玉米松口。巴西2023年有望向国内出口玉米或挤占美份额。国内玉米主产区购销进度稍快，中储粮轮换，深加工、饲企等有备库需求，种植成本上涨部分农户有惜售情绪；进口玉米骤降缓解后期上量压力。需求上，饲料生产形势偏强，养殖旺季或近尾；深加工企业开机率回升，淀粉库存回落；疫情反复不利下游需求恢复。玉米-淀粉价差有所修复。玉米震荡偏强。据AGM公布的数据统计显示，截至2022年11月27日当周，印度2022/23年度的棉花累计上市量约76.35万吨，较三年均值累计减少约57.18万吨。新疆机采籽棉主流收购价基本持稳，籽棉收购已进入尾声，部分地区仍有零星籽棉在收购，南疆阿克苏市有轧花厂收籽棉价格在6.1~6.3元/斤左右。皮棉现货交投氛围冷清，机采新棉一口价报价基本持稳，贸易企业和轧花厂出货积极；下游需求不佳，原料随用随采为主。基本面暂无明显变化，预计郑棉近期震荡概率较大。纯棉纱市场整体走货依旧清淡，开机率继续下滑，产成品库存累积且处于高位；价格偏弱运行，纺企以走货为主。全棉坯布维持刚需出货，后续订单不足，价格稳中有跌。近日郑棉走势小幅偏强，预计棉纱近期呈震荡走势。反弹
期货端：1月合约收盘20645，涨340；3月合约收盘18715，涨340；5月合约收盘18150，涨405。现货端：全国22省市生猪均价21.89元/kg，涨0.12元/kg，其中辽宁21.5元/kg，河南21.93元/kg，四川22.1元/kg，广东22.4元/kg；全国日均屠宰量127459头；环比增2.72%；基差方面，1月合约对河南地区升水1285元/吨。养殖端出栏有加速现象，虽然部分散户仍有扛价心理，不过情绪对价格支撑较弱，疫情大背景下终端需求表现明显不及市场预期，消费拉动力微弱，且生产端前期压栏和二育的大体重猪陆续出栏对市场也是不小压力，近期全国大面积降温，腌腊灌肠进度预计加速，屠宰企业宰量抬升概率较大，不过供需基本面偏弱局面短期难改，市场心态转变，上游出栏动作相对积极，而天气转冷需求提振有助于缓解散户恐慌情绪，猪价有望止跌，关注降温后消费端变化。期货端：12月合约收盘5266，跌14；1月合约收盘4428，跌12；2月合约收盘4266，涨1。现货端：11月28日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价5.50元/斤，昨日5.51元/斤，跌0.01元/斤；销区均价5.62元/斤，昨日5.65元/斤，跌0.02元/斤。销区到货方面，广州到车22辆，东莞到车18辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水1022元/500kg。各级贸易商拿货积极性仍然一般，市场走货平淡，流通环节随采随销为主，终端暂无亮点；生产端因蛋价下滑，行业盈利水平走缩，养殖端惜淘情绪下降，近日市场老鸡淘汰量略增，不过近阶段老淘量受三因素制约，一是存栏相对低位，蛋价目前仍有利润空间；二是受猪价拖累，屠宰企业采购积极性较差，淘鸡市场走货速度不快，鸡价跌势不减；三是疫情导致部分产区被动延淘；整体看来目前鸡蛋市场供需处于弱稳状态，蛋价调整为主。国际看，据外媒消息称，预计印度在去年创下出口1120万吨糖之后，今年出口将会再创新高。因巴西着急追赶上一年度产量水平，11月巴西糖产量翻了一翻。Unica双周数据显示，11月上半月巴西中南部甘蔗合计榨量2634万吨，同期增长109.3%，产糖167万吨，同比增长162.2%，产乙醇12.8亿公升，同比增加72%，整体数据高于预期。巴西预计增产，印度增加出口量，给市场带来承压，消息面的变化使短期原糖出现震荡趋弱趋势。国内看，现货端，南宁中间商站台新糖报价5640元/吨，报价下调10元/吨；新糖仓库5560-5580元/吨。报价下跌30元/吨；柳州中间商站台暂无报价，仓库暂无报价；来宾中间商报价5570元/吨，报价下调10元/吨；广州中间商报价5780元/吨，报价上调90元/吨。期货端，28日，白糖主力合约SR303持仓额为2,340,023.66万元，较上一交易日总持仓额1,499,082.18万元增加840,941.48万元。从季节性角度分析，2022年11月25日白糖持仓量为265,889张，较近5年相比维持在较低水平。郑糖1月多空持仓大幅减仓，且空单减持更多。新榨季国内生产速度加快，陈糖去库存加快，对糖价带来承压，原糖的震荡也联动郑糖，短期内预计郑糖震荡盘整。昨日，苹果主力合约2301收盘价8049元/吨，下跌1.47%，持仓量15万手，日增3703手，运行空间7976-8175元/吨。现货方面，产地苹果行情低迷，冷库报价稳定，但是采购客商数量极少，多数客商包装自存货销售，销售量也不大。个别成交为低价货源，高价货难成交。山东个别地区实际成交价格略有偏弱，尚未大范围降价。目前冷库及客商出货积极性比较高，果农惜售情绪仍在。批发市场出货速度缓慢，销售速度明显不及往年，华南地区不少市场冷库有积压货源。期货方面，28日，苹果主力合约AP301持仓额为1,193,133.49万元，较上一交易日总持仓额1,183,688.1万元增加9,445.39万元。从季节性角度分析，2022年11月28日苹果持仓量为148,603手，较近5年相比维持在较低水平。市场需求不佳，销售速度缓慢，成交不旺。今年入库量中等偏上，并且存储成本较高，果农对价格期望值较高，国内市场销售低迷，预计近期价格区间震荡，整体价格稳中偏弱。新疆产区各地收货进度不一，加上外地客商前来收货不畅，整体走货一般，价格行情略显混乱；销区市场货源供应充足，但多地加强防疫管控，红枣买卖一般，主流行情变化不大。阿克苏产区红枣下树进展较其它产区略快，成交以质论价，当前灰枣统货参考价格在12-14元/公斤；沧州市场仍在关闭中，卖家冷库及库房正常发货，但目前下游拿货客商不多，当前库存一级灰枣价格在10.5元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5-10元/公斤；新郑市场行情基本稳定，以刚需客商采购库存枣为主，当前库存一级灰枣价格在11元/公斤左右，二级灰枣价格在9.5元/斤左右。新枣上市，成交一般，近期震荡偏弱的概率较大。
