能化工业品日报221124

能化工业品日报

PTA

弱势延续

隔夜油价大幅下跌，PX跌至959美元，PTA加工费在344元附近。供给持稳在73%附近。整个产业链依然受来自成本的影响明显。聚酯负荷降至78%附近，库存依旧偏高，长丝效益差。终端工厂整体需求订单偏弱，近日再次降负，PTA在成本和需求弱势共振下，期价继续弱势下行。

MEG

反弹有限

目前中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在56%附近，目前华东现货价格在3800附近，榆林化学投产，到港减少，港口库存在83万吨，聚酯长丝库存依旧较高，效益差，终端工厂整体需求订单不佳，近日再次降负，MEG期价反弹有限，不宜追涨。

短纤

偏弱运行

近日短纤加工费在1000附近，供给持稳，短纤产销一般，短纤现货价格在7030附近。目前纱厂需求仍显不足，市场备货积极性持续度不强，政策利好影响减弱。短纤加工费连续上涨动力不足，可关注逢高做空，绝对价格偏弱运行。

沥青

观点：小幅反弹，承压运行

沙特表示OPEC+坚持减产，国际原油反弹。沥青盘面被带动小幅上涨，需求偏弱下现货依旧下跌，基差修复。供应来看，开工出现收窄，供应端相对稳定，需求不佳可能会导致后期累库现象。需求来看，随着降温，北方地区部分工程项目收尾，需求开始下滑，南方地区部分刚需支撑，整体交投不温不火，下游业者按需采购，炼厂执行合同出货为主，成交多为低价资源。短期来看，成本端原油对盘面影响较大，随着需求进一步减弱，偏弱走势为主。

LPG

观点：小幅反弹，弱势震荡

沙特表示OPEC+坚持减产使得国际原油反弹，提振液化气市场，市场购销氛围清淡，现货价格松动。供应端来看，液化气供应较为平稳，下游多刚需入市，产销多平衡。需求来看，随着气温下降，燃烧需求有所提升，但诸多因素影响，需求提升缓慢，较往年需求明显不足。短期来看，国际原油弱势震荡，市场观望情绪较重，终端消耗能力回升缓慢，市场预期有上行空间有限。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：强力反弹

前期沪胶反弹偏强，一方面技术上前期超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下金九银十需求恢复也是重要基本面支持因素，过节期间，外盘日胶继续呈现反弹回升态势，ANRPC发布不错的年度需求相对增幅预期，预计需求增加5%，供给增加3%，十一回来沪胶一度出现补涨，但之后回吐涨幅，显示了基本面的弱势，本周受大能化反弹带动，沪胶强力低位反弹，总体上沪胶或将继续维持企稳格局，进一步促进胶价筑底，短期受山东轮胎产区疫情延续影响胶价或弹后震荡运行。

甲醇

观点：反弹震荡

前期郑醇展现了不错的回升态势，一方面煤炭阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，过节期间能化扰动较多，国际油价在产油国宣布减产计划后提振猛烈，北溪二号遭破坏效应尤在，俄罗斯克里米亚大桥遭损，马来西亚天然气设施泄露，都将在短期内影响各区域能源供给，十一过后国内原油期价直接补涨超10%，但之后缓慢回跌，甲醇随能化补涨后震荡回落，但本周在油价带动能化反弹背景下，郑醇也有所表现，目前维持弹后震荡，在库存不高背景下，甲醇总体企稳态势或总体延续。

苯乙烯

观点：弱势震荡

前期苯乙烯期价总体维持反弹节奏，但反弹依然维持九千压制，反弹幅度相对于其他能化品偏弱，十月上旬能化扰动偏多，国内原油期价十一后大幅补涨，苯乙烯暂时随多数能化品短期性补涨，之后随油价再度回跌，苯乙烯期价再度恢复筑底运行节奏，虽然本周能化随油价表现强势，但苯乙烯反弹相对有限，总体上虽然苯乙烯当前库存不高，但下游产品需求走弱导致价跌利减态势下，苯乙烯需求实质性改善依然有待时日，中期苯乙烯或继续维持筑底态势运行，短期或继续弱势运行。

聚烯烃

震荡为主

两油库存59.5万吨，较昨日降3万吨。聚乙烯产能利用率在82.05%，降5.4%，燕山石化新LDPE等装置开工复产，新增燕山石化装置检修，停车产能在249万吨/年。下游需求相对稳定，棚膜订单接近尾声，包装膜开工率略有上升。华东线性LL价格在8350元/吨，L2301震荡反弹，收于7981。聚丙烯产能利用率在80.80%，降0.87%，停车产能在295万吨/年。下游需求清淡，塑编订单未见好转，BOPP市场不温不火，出口订单受影响明显。华东拉丝7825元/吨，PP2301震荡为主，收于7657。供需情况无明显变化，去库顺畅，库存低位，降准政策利好，聚烯烃颇具韧性，或震荡反弹。

PVC

今日PVC期价大幅上涨，收盘期价报收于6017元，涨幅达到3.83%。今日期价的大涨主要受到楼市政策刺激和降准预期的带动，供需面变化不大。由于后市仍有供应回升和需求走弱的预期，所以期价上行空间或受到抑制。短期来看，本周期价将消化今日的涨幅为主，不建议追高操作，可以低位参与月间正套操作为主。

尿素

高位震荡

目前国内尿素市场延续高位，山东临沂市场价约2690元/吨，河南商丘市场价约2700元/吨。供应方面，当前日产在15万吨附近，局部区域因疫情发运受阻、供应紧张。工厂挺价意愿较强。需求方面，复合肥开工提升，对尿素需求有所支撑，工业按需采购为主。企业库存窄幅下降，但依旧处于同期及年内较高水平。盘面在2500一线震荡。后续需警惕高库存、成本端价格回落及高价抑制下游采购使得价格回落的风险。

纸浆

区间震荡

目前山东地区银星报价7300元/吨，月亮报价7350元/吨，俄针报价7050元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木11月外盘报价：960美元/吨，较上月下调了30美元/吨。智利Arauco针叶浆银星11月外盘报价： 940美元/吨，明星885美元/吨，金星810美元/吨。外盘报价承压下行，且人民币汇率反弹，进口成本端的支撑有所减弱。需求方面，下游采购延续刚需，较为清淡，海外及国内纸浆需求均偏弱。盘面涨幅较大，但鉴于缺乏需求的支撑，价格有高位回落的可能。

玻璃

国内浮法玻璃市场均价为1657元/吨，环比上周五下滑0.78%。当下浮法玻璃行业需求面延续弱稳状态，供应端仍处于相对高位，原料端相对坚挺，价格下有支撑上有阻力。房地产资金问题未有明显改善，终端订单放量较往年明显弱势，叠加疫情不可控因素，终端需求表现偏弱。部分中小型企业开工率较低，承接订单量不高下，拿货仅维持刚需。房地产下行趋势中，利好难寻，保交楼政策的落实，竣工需求释放需要放到更长的维度上去观察。随着年底临近，生产企业去库意向或将增强，价格或存下行风险，01盘面仍将弱势运行。

纯碱

国内纯碱市场持稳运行，价格波动不大。企业多执行一单一议，按量定价，实单成交偏灵活。河南骏化装置开始检修，预计检修15天，湖北双环11月20日煤气化检修，减负荷40%，预计持续一周，中源化学电网维护，轻质比例调整，重碱产量下降。企业库存不高，产销趋向平衡，社会库量也不高。下游需求相对稳定，但采购积极性不高，贸易商利润薄弱。需求端，光伏玻璃11月有4-5条线计划投产，浮法玻璃到年底有约7条线计划冷修，计划外冷修或将加速。短期来看，纯碱现货紧平衡能够维持到月底，但预期不向好，影响盘面估值。盘面震荡走势，上边际明显，逢高空策略。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

投资咨询资格证号：

Z0016954