能化工业品早评

PTA

震荡偏强

隔夜油价继续上涨，韩国S-oil装置着火目前停车，PX走势偏强。PTA供给方面来看，近期现货加工费仍较低，PTA负荷处于偏低水平。需求方面，聚酯长丝盈利情况较差，负荷不高，近期疫情影响仍在，终端织造负荷有所提升，订单表现仍偏弱。PTA成本波动大，随上游震荡偏强。

MEG

震荡

近期乙二醇港口库存在118万吨附近高位。厂家利润下滑，装置开工普遍回落，煤制新产能仍有增加。需求方面，终端织造厂家负荷提升，不过聚酯长丝利润不佳，厂家负荷偏低，疫情对下游影响仍在。乙二醇供需压力大，在产业链中表现较弱，成本偏强与供需博弈，震荡思路。

短纤

震荡偏强

近期短纤市场装置重启增加，浙江新装置即将投产，供给逐步抬升。近期短纤加工费在一千元下方，纱厂刚需采购为主，订单欠佳。受油价影响，上游原料偏强，短纤绝对价格重心跟随成本震荡偏强。

沥青

观点：基本面尚可，大稳为主

原油自身供需面仍紧张，宏观与地缘局势依旧具有不确定性，原油高位震荡，从底部支撑沥青市场，沥青价格持稳。供应端来看，利润缩窄和需求不佳等因素限制了开工率的提升，炼厂开工积极性不佳，维持低开工水平，供应量维持低位，库存有所缓解。需求端来看，需求整体处于弱势，由于部分地区疫情管控抑制需求，下游按需采购为主，投机热情降低。部分地区物流受阻，导致需求难以满足，局部价格推涨。短期来看，沥青市场维持低供，成本端高位运行，在成本端原油影响下沥青市场或维持大稳小调，低位有上涨空间，后市还需注意原油端风险。

LPG

观点：基本面偏弱，上行无力

俄罗斯与西方国家持续对抗，原油不确定性持续，原油供应端需求端承压，多空分歧不断增加，国际原油高位震荡，高油价抑制经济复苏，液化气基本面偏弱，上行艰难，短期跟随油价走势为主。供应端来看，供应量偏低，开工积极性不佳，行情不佳导致供应处于低位，国内整体供应仍有下降预期，低供低库存对价格有所支撑。需求端来看，目前处于季节性淡季，温度升高，燃烧需求呈下降趋势。疫情严峻，商用需求与化工需求低迷。短期来看，液化气供需两弱，业者观望为主，成本端支撑，需求疲软压制当前盘面走势，维持震荡整理，后市还需持续关注地缘局势或原油端风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：油价回跌带弱能化，沪胶继续企稳运行

近期沪胶表现总体偏弱，继续维持低产季背景下筑底运行态势，受节前能化回调影响，沪胶期价已经暂时下破万三整数关口，由于基本面方面难以给予多头稳定支持，主产区低产季虽临近尾声，但市场暂时难以看到回升动力，或仍维持万三以下运行，短期沪胶继续跟随能化震荡。基本面来看，目前国内产区开割，东南亚产区临近宋干节步入低产季末期，越南产区已恢复开割，且胶市需求面疲弱，轮胎开工同比不强，终端汽车产销同比不振，新能源车企遭遇提产交付困难期，国内库存总体维持缓慢回升态势，但国内橡胶产业链毕竟处在低库存轻装阶段，胶价回升还需契机，提醒投资者关注下游开工恢复及库存回升情况，及时做好库存套保。

甲醇

观点：国内能化再度转弱，郑醇继续震荡企稳

受俄乌战争及其导致的国际复杂因素影响，油价天然气煤炭等能源价格总体维持强势，前期美联储加息导致世界金融及商品资产回落，国内能化也大幅回跌，近期反弹明显，但目前再度转为涨后回跌，郑醇总体收复2700后继续维持震荡，继续考验2700支撑作用。总体来看，自去年十月中下旬相关部门政策端持续出手稳定煤价以来，煤价运行受到明显制约，且四季度甲醇基本面总体不强，但今年一季度出现明显改观，供需走强而需求端随大能化价格走高改善更多，但目前由于国内开工维持高位且进口明显恢复，国内港库开始回升，郑醇暂时维持涨后区间运行。

苯乙烯

观点：能化弱势，苯乙烯涨后弱势震荡

前期国内金融市场弱势下行，商品市场难以独善其身，油价下跌背景加持，国内能化继续下行寻找支撑，偏强的苯乙烯期价也再度回跌，向下跌破万点，但节后回来，随着外盘油气回升，能化表现偏强反弹，苯乙烯期价受到带动再次反弹上攻，来到万点附近运行，目前受原料纯苯价格走强及内外盘价差扩大导致出口旺盛影响，国内苯乙烯行情再度修复至万点附近，但由于国内能化近日随油价再度弱势回跌，苯乙烯期价有所回落，但幅度不大，总体继续维持在万点附近，在总体库存水平不高且短时下降背景下，期价或仍然易随油价走强。

聚烯烃

观点：震荡偏强

成本端，原油价格高位运行。库存方面，两油库存73.5万吨，较昨日降2.5万吨。PE企业开工率在76.81%，万华化学及榆林化工等装置复产开工，新增兰州石化及宝来石化装置检修，停车产能在407.5万吨/年。PE下游开工率略有上升，农膜需求进入季节性淡季，管材需求不及预期，包装膜需求尚可。L2209震荡上行，收于8669，近期或震荡偏强。聚丙烯供应端开工率在79.89%，宝来石化、青海盐湖、茂名石化及扬子石化等装置复产开工，新增上海赛科、中韩石化及东华能源装置检修，停车产能在467万吨/年。PP下游开工率略有下降，总体稳定，塑编行业订单一般，仍低于往年同期水平。PP2209震荡上行，收于8605，近期或震荡为主。原油价格运行稳定，成本支撑下，聚烯烃下行空间有限，华东疫情好转，两油去库速度稳定，今年第二季度前，基建有望提前发力，聚烯烃淡季不悲观，近期后有望企稳反弹，建议建立多单，卖出看跌期权。

PVC

昨日PVC期价出现较大幅度下跌，盘中最低跌至8150元附近，夜盘期价继续低位震荡。一场市场瞩目的会议并未改变PVC市场的弱势走势。从微观逻辑来看，房地产行业的低迷限制了包括PVC在内的建材类品种的反弹，短期来看，PVC期价仍有下行空间，近期不排除考验下方8000元关口的可能。

尿素

偏弱震荡

尿素市场近期呈现偏弱调整的态势。供应方面，因局部检修不断，供应不稳定，且企业库存在减少，目前的供应状况对行情有所支撑。需求方面，复合肥开工率走低，对尿素的需求走弱。主流地区的农业需求处于走货空档期。需求端对行情支撑不足。总体而言，当前供应端的不稳定对行情有所支撑，随着供应得到缓解，后期需求的走弱，价格有走弱的可能性，建议关注库存指标的变化。

纸浆

浆价高位震荡

目前山东地区银星报价7250元/吨，月亮报价7300元/吨，北木报价7500元/吨，实单商谈出货。5月份智利Arauco木浆外盘报价提涨20-30美元/吨，针叶浆银星提涨至1010美元/吨，阔叶浆明星提涨至835美元/吨，本色浆金星提涨至910美元/吨。外盘报价提涨支撑盘面坚挺运行。海外突发因素不断，国际市场短期无针叶浆新增产能投放，针叶浆6月到港量有进一步下滑的预期。供应端的支撑使得浆价短时难以大幅下跌。下游涨价频繁，提振市场信心，但采购延续清淡，需求的偏弱拖累浆价。当前市场供需博弈，多延续高位震荡为主。

玻璃

昨日华东、西南、西北区域浮法玻璃产销率下滑，沙河广东区域浮法玻璃价格继续下滑，以价换量效果一般。本周湖北亿钧耀能新材股份公司900吨浮法三线引头子，赛德前期300吨产线引头子，产量不断释放。近期房地产终端虽有政策方面利好消息传出，但在资金状况不佳下，加工厂订单增加有限，需求面延续弱势。供应面仍处于高位，行业供应压力难以缓解，供应面增加而需求面未有好转，产线冷修进度不及预期，需求启动乏力，加之库存压力仍较大，浮法玻璃价格仍将承压运行。基本面偏弱，在当下弱现实的主导下，盘面或呈震荡下行走势。

纯碱

纯碱市场维持稳中偏强走势，厂家挺价意愿较强，价格相对坚挺。供应端纯碱装置开工率为90.2%，广东南碱，徐州丰成、江苏昆山、中源化学一期、青海盐湖，下月有检修计划。企业出货顺畅，价格坚挺，订单兑现，库存持续下降。刚需稳定，浮法线有新线点火，光伏产能投放陆续兑现，在浮法产线不出现大规模冷修的情况下，纯碱现货市场仍将维持高景气。纯碱盘面偏强震荡，主力合约低多，上方压力偏强，多单注意止盈。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801