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能化工业品日报211203

2021年12月03日
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PTA

震荡偏弱

隔夜油价震荡反弹,整体偏弱。PTA供给方面来看,虹港石化因故检修,百宏石化12月检修3周。需求方面,近日几家聚酯厂家减产,短期PTA供需宽松加剧,成本拖累叠加供需走弱,PTA近期弱势震荡。

 

MEG

震荡偏弱

目前乙二醇港口库存在60万吨,近日不少新产能投产,不过由于利润不佳,装置实际开工仍难以明显提升,供给增量可能在明年1月才有体现。几大聚酯厂家减产,成本方面,近期油价重心下移,拖累化工品整体下行,海外台湾、沙特装置检修,短期乙二醇跟随成本波动,震荡偏弱。

 

短纤

震荡走弱

目前短纤开工负荷80%附近,短纤加工费较前期收窄,华东地区盈利状况不佳,目前下游纱线利润良好,刚需采购,短纤供需压力不大,产业上下游良性态势。不过原料方面,PTA、MEG跟随自身成本走势,在油价大跌背景下绝对价格震荡走低,短期短纤期价跟随成本波动,震荡走弱。

 

沥青

观点:成本端原油大幅下跌,沥青市场或维持弱势震荡为主

国际方面,产油国与消费国之间的博弈使得原油价格波动加剧,油市风险上升,加之变种毒株增加了市场对国际原油需求前景的担忧。成本端原油下跌明显,造成沥青盘面的下行,现货方面较期货稍稳定。供应端来看,华东扬子石化明日复产,但镇海炼化、上海石化短暂停工,整体供应有所下降;华南珠海华峰4号左右预计复产沥青。需求端来看,终端需求仍偏弱,公路建设固定资产投资季节性收紧,叠加降温天气影响,出货情况一般,仍以刚需支撑,业者消耗社会库存为主。目前来看,国际原油弱势窄幅震荡,沥青现货基本面波动有限,市场暂无明显消息指引,短期沥青市场或维持偏弱震荡为主,市场利空或增强,需注意原油端风险。

 

LPG

观点:12月CP低开以及国际油价大跌压制市场,液化气走势较弱

国际方面,产油国与消费国之间的博弈使得原油价格波动加剧,油市风险上升,加之变种毒株增加了市场对国际原油需求前景的担忧。12月CP走跌出台加上成本端原油下跌明显,造成液化气盘面的下行,现货有涨有跌,主流走稳,或因前期消化掉CP大跌利空。从供应端来看,华南地区12月份广石化检修结束,供应有增加预期;华北地区大港石化烷基化装置陆续投产,若装置满负荷运行,其醚后碳四大部分资源将自用;华东炼厂外放量保持平稳,整体供应尚可;山东地区民用气供应量整体变化不大,近期无新增开停工企业。需求端来看,大环境疲软下,下游采购谨慎,入市积极性不高,多维持刚需,整体采购能力有限,低价出货尚可。供暖期间终端需求减弱,炼厂自用燃料增多。目前来看,国际原油弱势震荡压制市场心态,需求不及预期,上游无意让利,预计短线市场将保持弱势震荡为主,具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

 

橡胶(沪胶、20胶)

观点:油价重挫或拖累能化,橡胶短期或将受压

10月中下旬以来,随着能化黑色板块商品大幅下挫,沪胶也难以维持前期强势出现区间性回跌,11月以来在东南亚产区受雨水侵扰,旺产期提量暂不明显影响,沪胶再度出现反弹回升,国内胶市总体呈现低库存背景下偏强运行态势,暂时脱离能化工业品总体弱势状态,但由于上周末油价暴跌,能化或受殃及,沪胶短期或将受压。基本面来看,目前总体产业链状况难言好转,产胶国虽然经历疫情,但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限,天胶产量依然处在增产期,产量有所提升,但并未达到旺产期产量预期,主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决,国内进口依然弱势并预期将要有所维持,下游方面受三季度以来诸多政策不利如环保督察、双限等影响,加之国内车市疲弱,国内需求难言转强,下游开工低位运行,轮胎产量回降,行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变,后期走势基本面博弈点预计在进口提量、偏弱需求和国内低库存之间之间展开,沪胶短期反弹或仍有空间,但中期高位技术压力尤在。

 

甲醇

观点:煤炭暂时止跌,郑醇震荡企稳

十一过后煤炭强势态势不减,持续暴走,促使相关部门连续出台稳价措施,国家发展改革委10月19日称,将充分运用《价格法》规定的一切必要手段,研究对煤炭价格进行干预的具体措施,促进煤炭价格回归合理区间,促进煤炭市场回归理性,确保能源安全稳定供应,确保人民群众温暖过冬,而10月26日,国家发展改革委再出消息,将按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定,研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围,并研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制,引导煤炭价格长期稳定在合理,随着监管层接连发声,煤炭价格迅速回归理性,煤价在国家调控下重回合理区间,失去成本支撑的郑醇也随之不断探底下跌,来到2500附近,在上周末油价暴跌背景下,目前煤炭再度创低后暂时企稳,郑醇短期继续维持了弱势企稳态势。总体来看,甲醇基本面方面依然并不乐观,双限政策影响下需求端好转不强,库存也处在震荡累积过程中,而上游政策环境的总体利多不支持以及做多力量的难以集聚也使得郑醇延续弱势,提醒产业客户择时积极做好防跌性套保。

 

苯乙烯

观点:国际油价跌后低位运行,苯乙烯暂时止跌震荡

在大能化都处下行背景下,前期苯乙烯前期受到油价回升带动,暂未大幅下跌的苯乙烯,近期也大幅下行走跌,并于上周破位高位大区间下限支撑,随着周末油价在多重不利因素影响下重挫,苯乙烯总体延续弱势,后期行情继续向下寻找支撑概率较大。基本面方面原料纯苯的续跌,加上乙烯的掉头下行,使得苯乙烯成本支撑下降,加之需求面维持弱稳,三大下游价跌高库,在进口提量以及后期国内供给有大装置投产预期背景下,基本面或继续偏弱,苯乙烯中短期压力依然不小,已经破位下行的期价短期或仍有下行空,提醒产业客户趁期价相对高位择时积极做好中期防跌性套保。

 

聚烯烃

观点:原油止跌,下游需求稳定,聚烯烃震荡偏强

受到冬奥会的影响,中央政府决定 2022 年 1 月 1 日前关停河北、山东、河南、山西等地的重工企业,对于北方地区聚丙烯下游需求产生一定的利空影响。原料端,OPEC+会议决定1月继续增产40万桶/日,但同时表示将密切关注疫情进展,将在必要时立即调整产出策略,油价反弹。供应端,聚乙烯企业开工率在84.50%,近期新增连云港石化、浙石化二期、中天合创、齐鲁石化及中化泉州及等装置检修,停车产能329万吨/年,检修装置增多,中原石化、茂名石化、兰州石化、燕山石化、海国龙油、扬子石化及中海壳牌二期等装置复产开工,10月进口数据低于预期,聚乙烯现货偏紧局势确认,LLDPE库存有所去库。两油库存66.5万吨,较昨日下降1.5万吨。PE 下游各行业开工率在56.3%,下游需求相当稳定。L2201日盘企稳上行,收于8547,后市有望走强。供应端,聚丙烯平均开工率为89.53%,近期新增中韩石化、中化泉州及金能科技等装置检修,停车产能281万吨/年,宁波富德装置复产开工。下游塑编企业开工率为50.5%,总体需求相对稳定。PP2201走V,收于7992,近期或震荡为主。今年11月PMI50.1,近期聚烯烃下游需求虽无亮点,但表现出了一定韧性,不排除有反弹可能。

 

PVC

今日PVC期价低开高走,收盘期价回到了8450元一线。随着期价成功在8000元上方企稳,PVC延续了近期的震荡走势,目前期价维持在8100-9000元的核心震荡区间。由于近期上游开工率提高,下游则进入淡季走势,接货积极性不高,导致社会库存累积明显,市场供需开始失衡。所以,近期PVC持续走高的动力不足,仍将维持弱势震荡的走势。

 

尿素

需求跟进不足,回调

尿素现货市场偏弱运行,截至12月3日,山东临沂市场价为2450元/吨,河南商丘市场价为2460元/吨。目前煤炭价格已逐步回到合理水平,成本端支撑减弱。供应上,本周国内分省企业日均产量为14.85万吨,环比增加0.09万吨,同比增加0.67万吨,本周日均开工率为66.89%,环比增加0.41%,其中以天然气为原材料的企业开工率为54.99%,环比减少7.4%,同比减少11.61%。大部分气头企业将于12月中上旬开始陆续停车,日产届时或有所下滑。需求上,冬储推进缓慢,市场观望气氛浓郁,走货改善有限。本周分省企业库存总计为82.7万吨,环比减少12.11万吨,比去年同期增加37.58万吨。政策层面上,12月1日,发改委发布消息称要按照“一企一策”原则,主动帮助重点化肥生产企业,协调解决影响提高生产开工水平的困难和问题。冬储虽进展缓慢,但总会如期而至。盘面目前虽处于下行通道之中,但随着后期供应减少,需求推进,或仍有反弹的预期。

 

纸浆

短期存高位下跌的风险

目前银星5850-5900元/吨,加针5950-6000元/吨,南方松5700-5750元/吨。业者多观望为主。依利姆12月外盘报价:针叶浆面价710美元/吨,环比减少30美元/吨;阔叶浆面价590美元/吨,环比减少10美元/吨。加拿大漂白针叶浆北木外盘报价740美元/吨,较上轮持平。供应方面,国内港口库存约为193.68万吨,国产木浆开工变化不大,纸浆的供应量总体比较稳定。但受加拿大供应受阻,到货或有延迟等消息面影响,供应短期有偏紧的预期。需求方面,下游纸企涨价意愿较浓,但落实情况待定,开工变化不大,需求改善有限。目前基本面改善不大,交投偏刚需,港口去库不明显,市场受消息面的影响比较大,另受前期价格落幅过大的影响,市场已连续数日偏强运行,但不宜过分乐观,可能存在待消息面的利好兑现完毕后,高位回落的风险,不宜盲目追高,谨慎入场,做好止盈。

 

玻璃

国内浮法玻璃现货市场仍呈下行趋势,本周生产企业的出库情况环比有所改善,基本上能够实现短期的产销平衡。目前现货价格,部分生产企业已经到了生产成本附近;后期冷修生产线的数量后期也会逐步增加。长远看,房地产业下行加剧,新房销售规模,房屋新开工与竣工面积再度下降。盘面来看阴跌趋势难改,顺势操作为主。

 

纯碱

国内纯碱市场整体大稳小动,行业整体开工率75.35%,环比下调3.78%,周内纯碱产量53.62万吨,减少2.69万吨。库存75.53万吨,环比增加16.72万吨,轻重同步上涨。企业出货不畅,新签订单较少,部分企业以交付前期订单为主,库存呈现增加趋势。部分企业执行一单一议,价格灵活调整,但挺价意愿较强。需求端,下游备货充足,对碱厂的高价存抵触情绪,短期内上下游博弈持续。盘面资金博弈,呈现震荡格局,分歧较大,小幅反弹有但力度不够。

 

 

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能源化工研究团队成员:

 

张永鸽(聚酯)

从业资格证号:

F0282934

投资咨询资格证号:

Z0011351

 

王来富(工业品)

从业资格证号:

F3023634

投资咨询资格证号:

Z0013705

 

吴海(能源)

从业资格证号:

F3022020

投资咨询资格证号:

Z0014414

 

研究助理

范阿骄

从业资格证号:

F3054801

 

 

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