能化工业品日报

PTA

弱势下行

隔夜国际油价大幅回落，PTA成本下滑，装置方面，台化、福海创、逸盛新材料等检修，PTA供给阶段性偏紧，下游市场聚酯工厂负荷在92%附近，PTA供需压力不大，短线受油价影响，PTA弱势下跌。

MEG

震荡走弱

近日乙二醇港口库存在48万吨附近。当前煤化工装置部分重启，开工负荷在40%附近，随着新疆天业、河南能源等多套装置重启，负荷将还有提升，8月还有多套新产能待释放，乙二醇未来供需矛盾较大，近日油价回落，MEG短线偏弱运行。

短纤

弱势震荡

目前新产能增加缓慢，因利润收窄、厂家库存压力偏大，部分装置检修或减产，虽然一些厂家纷纷上调价格，但加工费改善空间有限。短纤是成本定价型品种，或随上游回落而再次走低。短期走势偏弱。

沥青

观点：大局持稳，小幅震荡

国际油价持续反弹，带动业者情绪有所好转，但沥青基本面较弱，沥青期货市场略显低迷。现货方面由于成本支撑价格仍表现坚挺，局部有回调，华南地区上行明显。从供应端来看，华南、西南以及东北地区相继复产，其余炼厂生产稳定，开工小幅增加；华东、华北以及山东等地由于装置检修，部分炼厂间歇性生产，开工率有所下降。从需求端来看，收到降雨和台风影响，下游施工受到阻碍，对需求有一定的影响，加之疫情的扩散，下游拿货积极性不高，刚需为主，市场交投氛围一般。短期来看，成本端原油价格反弹带动沥青上涨，但现货市场基本面平淡，需求不温不火，沥青市场短期或维持大局持稳，小幅震荡走势为主。

LPG

观点：大局持稳，高位运行

现货市场稳中有涨，受台风影响，华南市场现货价格偏弱，山东民用气价格稳步上涨。从供应端来看，本周检修装置较多，开工率有所下滑，局部供应不足，上游厂家暂无明显库存压力，后期或将以消化库存为主；从下游需求端来看，由于进入传统需求淡季加之安全检查等原因，下游需求疲软，但刚需有一定的支撑，使得下游需求稳定，短期难有提升，市场购销氛围平淡。另南京疫情，部分下游采购意向减弱。短期来看，由于原油增产协议达成，进口高成本支撑上游心态，但需求弱势难以改善，预计短线市场将大局持稳，保持高位运行。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：东南亚多国疫情加重，沪胶区间下沿企稳

橡胶期货3月以来总体维持涨后大区间性下跌态势，跌幅较大，虽然4月呈现技术反弹，但力度有限，5月上中旬开始再次转跌，6月一度下破13000关口以上运行，而目前由于东南亚产胶国疫情严重，橡胶供给受到影响，期价目前已经逐步在13000整数关口以上企稳，但碍于总体依然不强的基本面，上涨幅度打开依然需要时间。基本面来看，供给上主要产胶国产量相比去年开局是呈现好转的，主要出口国前几月出口态势良好，橡胶供给相对不紧，但由于疫情再度扰动，近期的形式不太乐观，而需求方面国内4、5、6连续三个月国内汽车产销数据大幅转弱，而且6月商用车产销数据下滑严重，而轮胎下游开工明显弱化，市场对橡胶需求产生悲观情绪，但青岛地区库存依然维持去库后低位运行。对于后期，技术上沪胶仍处区间下沿支撑附近，在东南亚疫情，尤其是泰国、印尼，均出现加重背景下，大幅下破支撑的概率不大，且国内天胶库存总体维持低位，下跌的胶价后期依然会受到高位运行大区间制约，期价有可能继续以13000（文华橡胶指数）为整数支撑构筑中期企稳区间。

甲醇

观点：煤炭走强受阻，郑醇受压回落

郑醇6月下旬反弹以来，目前已经创出反弹新高，正逼近前期高点，态势偏强，主要还是归因于煤炭成本的走强，7月18日OPEC+终于达成了原油增产协议，8月开始日均产量至多提高40万桶/日，同时上调了部分供给国的减产基线，油价短期难免进入一段弱势运行期，或将打压国内能化品的反弹氛围，甲醇方面，前期受益于煤炭价格强势而维持区间反弹的醇价已经来到区间上沿压力位附近，但上周以来，由于政策面连续出抬稳黑色系价格的举措，尤其煤炭方面加强了内蒙古地区的煤炭供给，使得前期走强的煤价突然受阻回落，郑醇失去成本支撑效应应声回跌，总体来看，基本面方面依然并不乐观，供给面此后的一月前期检修设备有望逐步复产，而需求端则走弱明显，无论新兴及多数传统下游产品开工均出现弱化，随着基本面弱化影响显现，已在在2800关口遭遇阻力的期价，有可能再次进入区间回调，提醒产业客户择时积极做好套保。

苯乙烯

观点：油价反弹暂时受阻，苯乙烯受压回落

随着7月18日OPEC+达成原油增产协议，8月开始日均产量至多提高40万桶/日，且上调了部分供给国的减产基线，油价经历了短暂的下跌，目前已经小幅反弹，油价续跌意愿仍有待观察，国内能化品经过短时压制之后，目前走势小幅分化，苯乙烯目前由于煤炭价格突跌，本来就反弹受阻的期价应声回落，基本面来看，前期苯乙烯原料乙烯及纯苯价格走势偏强，但由于煤炭价格突跌，或将拉低纯苯成本，而油价反弹受阻也或将拉低乙烯价格，国产苯乙烯价格成本支撑效应或趋弱，而同时三大下游出现不同程度的弱化，虽然国内库存依然维持低位运行，苯乙烯大幅下挫概率不大，但阶段性区间弱势或成为大概率事件，对于目前油价形势而言，苯乙烯或将更多的维持在区域下限附近运行，需继续关注能化氛围情况。

聚烯烃

新装置投产仍存，原料端成本驱动削弱，聚烯烃近期或偏弱震荡

中国7月制造业PMI为50.4，新出口订单下滑，整体经济下行压力加大。成本端，全球多地疫情反弹，原油高位分歧，近期出台的保供稳价政策或抑制煤炭价格，当前原料端成本驱动有所削弱。供给端，本周聚乙烯企业开工率在 85.46%，较上周上涨1.39%。鲁清石化，兰州石化和浙石化等新增装置计划于7-8月投产，本月有一定增产压力预期。近期多装置集中季节性检修，检修影响量处于年内较高水平。库存方面，两油库存74万吨，较昨日下降2万吨，去库节奏减缓。外盘价格高位，进口端预计难有较大增量。需求端，下游需求平淡，现以刚需采购为主，农膜行业逐渐转好，但总体需求从去库情况看不甚乐观。期货方面，L2109震荡下跌，收于8040，近区间下沿，后市或跌破区间再探前底。供给端，本周聚丙烯企业开工率在 89.08%，较上周上涨2.25%。聚丙烯多地装置集中检修，检修影响量高位，拉丝PP供应量减少。金能科技8月初有销售计划，古雷炼化及辽阳石化本月有投产计划，后市有一定产能扩充的压力。中游贸易商累库，供应链传导不畅。随国内产能不断扩张，进口量逐渐减少。六月出口量受运价影响，较上月下降幅度较大。需求端，下游季节性需求淡季，BOPP、薄壁需求稳定，其余行业无明显变化。期货方面，PP2109震荡下行，收于8291，近区间下沿，近期或跌破区间再探前底。

纸浆

外盘下挫，盘面偏弱震荡

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2109今日弱势下行。开盘价6248元/吨，最低跌至6056元/吨，最高涨至6248元/吨，最终收至6076元/吨，日跌幅2.82%。日持仓量109984手。

现货方面：截至8月2日，针叶浆江浙沪地区价格方面，银星6200元/吨，凯利普6300元/吨，马牌6200元/吨，狮牌6200元/吨，南方松5900元/吨。价格随期货盘面调整，普遍下跌150元/吨。依利姆新一轮俄浆外盘报价：针叶浆海运面价860美元/吨，阔叶浆海运面价660美元/吨，本色浆海运面价600美元/吨。价格小幅下挫。

目前，港口库存较前几周略有下降，对于价格起到一定支撑作用。受疫情及雨水天气的影响，物流局部受阻，无形之中增加了现货成本。下游市场方面，白卡纸市场价格上涨100元/吨上下，文化用纸及生活用纸市场延续平稳。总体来看，纸厂终端需求疲软，无大量补货意愿，市场成交清淡。预计短期纸浆市场以偏弱震荡为主。

尿素

进入传统淡季，行情小幅回落

行情回顾：郑商所尿素主力UR2109今日低开，后震荡上涨。开盘2477元/吨，最高2516元/吨，最低2453元/吨，收盘2503元/吨，结算2488元/吨，跌幅0.64%，成交85642手，持仓量71637手。

现货市场：现货市场行情小幅回落，河南商丘市场价为2820-2830元/吨，下跌了10元/吨，山东临沂市场价为2800元/吨，下跌了30元/吨。农业需求进入尾声，少部分地区有追肥需求；工业需求方面，复合肥、三聚氰胺、胶板厂企业需求相对稳定，按需采购。市场观望气氛浓郁。供应方面，企业多发装置故障，部分地区受限电的影响，整体产量处于低位，今日日产量约14.45万吨。出口方面，印标的利好已逐渐消耗，对行情支撑较弱。总体来看，近期尿素行情多以偏弱下行为主。

玻璃

国内浮法玻璃涨势趋缓，当前均价3035元/吨。生产企业库存继续去化，整体处于低位。竣工周期下终端需求良好，随着传统旺季临近，预计表需环比继续小幅增加。近期玻璃总体产能没有明显的变化，点火生产线比较少。近期政策强调大宗商品稳价背景下，FG期价短期回调，短期将呈震荡走势。

纯碱

国内纯碱市场整体走势积极向好，企业库存呈下降趋势，货源供应偏紧，报价坚挺。由于纯碱价格仍有上调预期，部分下游开始在市场上寻找货源，提前备货。下游浮法玻璃产线刚需稳定，以及光伏玻璃产能投放，对重碱的用量将持续向好，国内纯碱现货市场有望继续保持稳中上涨的态势。当前盘面估值高位，警惕阶段性回调风险。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801