能化工业品日报210511

能化工业品日报

PTA

延续震荡偏强

隔夜油价高位震荡，近期由于加工费压缩，利润不佳，叠加醋酸成本较高，PTA装置仍处于集中检修期。下游聚酯整体开工负荷处于高位，短期PTA供需压力不大，PTA在逸盛新产能投产前，市场有望延续偏强震荡。

MEG

煤价提升抬高成本

近日乙二醇港口库存在55万吨附近，当前煤化工装置仍处于集中检修期，新产能方面主要是卫星石化投产，浙石化或在5月末之后才能释放，供应缩量下乙二醇价格下方仍有支撑，不过5-6月美国及伊朗货源将增加，进口量将有显著攀升，短期受煤价提升支撑，乙二醇价格抬升，不过分乐观。

短纤

震荡回落

近期上游PX及PTA现金流有所扩大，短纤现金流压缩至低位，下游纱厂均逢低价买入，滚动式补货为主，产销欠佳。短纤本身的供需面尚可，随着成本下滑，短纤震荡回落。7000附近有支撑，不过分悲观。

LPG

稳中有调整

LPG主力合约LPG2106收盘价4050元/吨，成交量63108手，持仓量37721手。液化气市场稳主流稳定为主，零星有调整，氛围温和。进口成交重心下移，导致市场价格重心下移，近期市场看空为主，下游逢低入市，上游低库存运行。短线看，液化气市价格场稳中仍有调整。

沥青

大势持稳

石油沥青主力合约2106结算3112元/吨，较前一工作日价格上调28元/吨，成交629388手，持仓280458手。受原油上涨及中石化调涨预期因素影响，沥青期货盘面小幅走高，基本面略显平稳。目前南方地区供应减少，贸易商备货积极性有所增加，整体市场支撑力度强于北方，沥青价格有上调的可能，但即将开始的南方降雨或将影响需求。短期来看，国内沥青市场维持大稳走势为主，南方市场表现或好于北方市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：泰国疫情严重，沪胶继续反弹节奏

橡胶期货3月以来总体维持涨后大区间性下跌态势，跌幅较大，近期企稳 呈现技术位支撑反弹，时间处在东南亚开割炒作期，泰国疫情再爆发，提醒投资者注意开割炒作。基本面方面，一季度总体维持了良好的继续改善态势，东南亚产区产胶量在减产季总体继续回落，出口不强，供给端明显弱势，而同期国内需求端延续了自去年以来的良好表现，轮胎开工及产量回升明显，轮胎出口旺盛，国内终端汽车产销延续强势，近期汽车芯片短缺炒作令后续终端需求看弱，对于后期，在国内天胶库存总体依然维持去库（具体青岛地区库存数据欢迎来电咨询）背景下，回跌的胶价后期依然会受到高位运行大区间制约，在目前油价反弹背景下，期价或将在13000（文华橡胶指数）以上构筑中期企稳区间。

甲醇

观点：煤炭再次大幅走强，郑醇区间下限反弹

前期油价弱势运行，利空国内能化品，郑醇难以幸免，近期随着油价再度回升，能化品纷纷企稳，加之当前煤炭走势再度转强大涨，郑醇总体在涨后大区间下限2300（文华郑醇指数）附近企稳回升。基本面来看一季度醇市总体延续了自去年下半年以来的牛市格局，一方面去库成为市场主节奏，另一方面上下游接连发力成为醇价得以走高的基础支撑因素，去年四季度后半程，国内煤炭市场爆发走高从原料端对醇价构成走高支撑，虽然1月中下旬煤炭有所转弱，但油价带动下的聚烯烃市场走强再次刺激醇市，下游需求发力促使醇价再次回归强势，加之期间国际醇市供应紧张，国际价格居高不下，以及节后传统下游需求明显好转，国内甲醇市场前期表现强劲，之后随着基本面持续改观，二次冲高的期价近期在前高附近小幅技术受压，在3月气头装逐步恢复背景下，区间性下行，对于后期，提醒投资者继续关注5月OPEC增产对油价及能化品走势的实际影响，在郑醇上下游依然良好，库存依然维持筑底节奏背景下，郑醇期价中期依然维持走强预期。

苯乙烯

观点：油价总体回勇，苯乙烯继续区间性回升

前期油价表现趋弱，能化品弱势运行，苯乙烯前期跌幅偏大，文华EB指数一度跌破8000整数关口，加剧了回调节奏的期价探低幅度，之后行情在8000附近企稳回升，由于近期油价受美国原油库存大降刺激再次回升走强，苯乙烯期价一直维持反弹节奏，目前 继续维持区间性走强节奏。基本面来看，纯苯及乙烯原料价格涨后高位运行、国际苯乙烯报价依然坚挺为国内苯乙烯价格提供了不错的成本支撑，加之时间临近618消费节备货期，且油价一方面对OPEC增产反应迟钝，另一方面美国原油库存意外大降增加了原油需求看好预期，刺激原油带动 国内能化品纷纷企稳，苯乙烯在主力下游表现尚可背景下，基本面依然保持了良性好转态势，反弹节奏持续，但短期力度能否延续依然值得关注，今年以来苯乙烯期货涨跌波动幅度明显加大，区间振幅变宽，提醒投资者做好风险控制，产业参与者做好套期保值。

聚烯烃

聚烯烃节前大量补货，上游库存最低回到70万吨以下，来到了年后的低位，现货带动下在期货支撑线前顶住了下行的趋势。节后库存重新累库，但库存整体压力较前值低，且价格在各大能源动力原料的支撑下反弹走高。甲醇与煤炭价格不断走强使得聚烯烃上游企业利润骤减，近期进入检修旺季，且在利润减小的情况下，上游开工率明显下滑，下游开工情况也小幅减弱。从供应端来看，六月进口货源以及新增产能投放前，供应端宽松的局面会有所缩紧，而需求端目前没有明显的增长点，短期行情在于上升的能源价格与需求端韧性之间的博弈，从技术面趋势看，期价仍有下行的风险。

纸浆

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2106今日开盘价7384元/吨，最高价7388元/吨，最低价7256元/吨，收盘价7332元/吨，较上一工作日跌52元/吨，结算价7334元/吨，2106持仓量96569手，较上一工作日减9819手。

现货方面：截至5月11日，针叶浆江浙沪地区价格方面，银星7250元/吨，南方松7200元/吨，月亮7300元/吨，马牌7300元/吨。纸浆期货盘面高位运行，现货多数业者疲于报盘，市场交投情况有限。下游纸厂意向接货价较盘面低200-300元/吨，高价成交一般，多数僵持为主。市场需求清淡，浆价仍以盘面报出为主。

小结：下游原纸市场需求改善有限，预计浆价维持高位震荡。

尿素

行情回顾：郑商所尿素主力UR2107高开高走，盘面大幅上涨，日交易量明显增加。开盘2168元/吨，最高2249元/吨，最低2149元/吨，收盘2245元/吨，结算2206元/吨，较上一交易日上涨83元/吨，涨幅3.84%，成交224946手，持仓量106329手，日增6605手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价2180，山东菏泽小颗粒送到价2150，河南商丘小颗粒送到价2160。国内尿素行情主流区域小幅波动，外围行情上扬明显。基于农需、工厂检修预期、期货盘面等利好因素支撑，厂家挺价心态渐强，但各区域供需现状不一，也导致主流、外围区域变化不一。整体来看，短时尿素行情仍偏高位运行，局部外围市场有小幅跟涨空间。

小结：月内计划检修企业相较上月增加，企业整体库存低位延续，支撑行情高位延续。

玻璃

现货提涨 盘面坚挺

生产企业报价上涨的速度和范围也在逐渐的扩大，造成下游加工企业接受难度增加。但总体看生产企业库存处于偏低的水平，挺价运行意愿较强。全国浮法玻璃均价在2413元/吨。期货09合约再创历史新高，收盘封板价格涨至2683元/吨。生产企业产销乐观，库存低位，市场情绪较好。主力合约2109盘面强势，多单持有。

纯碱

国内纯碱市场整体走势平稳，个别企业纯碱价格窄幅波动影响不大。供应端看市场供应宽松，装置开工高，产量稳定，暂无新检修加入，甘肃金昌近期试运行以及金山（孟州）厂区点火。需求端轻质下游采购保持谨慎，价格灵活。玻璃企业刚需支撑，整体以稳为主。贸易环节，订单平淡，下游依旧保持谨慎态度。基本面未及预期，盘面跟随情绪上涨，震荡不宜追高。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498