能化工业品早评210511
能化工业品早评
观点：宽松政策下油价继续维持偏强走势
隔夜外盘原油震荡上扬，布伦特原油价格收盘来到51.55美元/桶附近。昨日，原油市场消息面清淡，近期多国央行继续维持宽松的货币政策，美国9000亿财政刺激政策或将于2日内出炉，市场情绪偏乐观，预计油价仍将维持震荡偏强走势。
LPG
上个交易日，LPG主力合约LPG2106收盘价4050元/吨，成交量63108手，持仓量37721手。液化气市场稳主流稳定为主，零星有调整，氛围温和。进口成交重心下移，导致市场价格重心下移，近期市场看空为主，下游逢低入市，上游低库存运行。短线看，液化气市价格场稳中仍有调整。
沥青
上个交易日，石油沥青主力合约2106结算3112元/吨，较前一工作日价格上调28元/吨，成交629388手，持仓280458手。受原油上涨及中石化调涨预期因素影响，沥青期货盘面小幅走高，基本面略显平稳。目前南方地区供应减少，贸易商备货积极性有所增加，整体市场支撑力度强于北方，沥青价格有上调的可能，但即将开始的南方降雨或将影响需求。短期来看，国内沥青市场维持大稳走势为主，南方市场表现或好于北方市场。
PTA
延续震荡偏强
隔夜油价高位震荡，近期由于加工费压缩，利润不佳，叠加醋酸成本较高，PTA装置仍处于集中检修期。下游聚酯整体开工负荷处于高位，短期PTA供需压力不大，PTA在逸盛新产能投产前，市场有望延续偏强震荡。
MEG
煤价提升抬高成本
近日乙二醇港口库存在55万吨附近，当前煤化工装置仍处于集中检修期，新产能方面主要是卫星石化投产，浙石化或在5月末之后才能释放，供应缩量下乙二醇价格下方仍有支撑，不过5-6月美国及伊朗货源将增加，进口量将有显著攀升，短期受煤价提升支撑，乙二醇偏强震荡不过分乐观。
短纤
短线震荡思路
近期上游PX及PTA现金流有所扩大，短纤现金流压缩至低位，下游纱厂均逢低价买入，滚动式补货为主，产销欠佳。不过近日上游偏强带动，并且短纤本身的供需面尚可，短期短纤宽幅震荡思路。
橡胶（沪胶、20胶）
观点：保税区库存继续走跌，沪胶迎来技术反弹
橡胶期货3月以来总体维持涨后大区间性下跌态势，跌幅较大，近期小幅企稳 ，呈现技术位支撑反弹，时间处在东南亚开割炒作期，行情总体依然偏弱，时值泰国宋干节，提醒投资者关注泰国疫情及开割情况。基本面方面，一季度总体维持了良好的继续改善态势，东南亚产区产胶量在减产季总体继续回落，出口不强，供给端明显弱势，而同期国内需求端延续了自去年以来的良好表现，轮胎开工及产量回升明显，轮胎出口旺盛，国内终端汽车产销延续强势，近期汽车芯片短缺炒作令后续终端需求看弱，对于后期，在国内天胶库存总体依然维持去库（具体青岛地区库存数据欢迎来电咨询）背景下，回跌的胶价后期依然会受到高位运行大区间制约，在目前油价反弹背景下，期价或将在13000（文华橡胶指数）以上构筑中期企稳区间。
甲醇
观点：煤炭再次大幅走强，郑醇区间下限强烈反弹
前期油价弱势运行，利空国内能化品，郑醇难以幸免，近期随着油价再度回升，能化品纷纷企稳，加之当前煤炭走势再度转强大涨，郑醇总体在涨后大区间下限2300（文华郑醇指数）附近企稳回升。基本面来看一季度醇市总体延续了自去年下半年以来的牛市格局，一方面去库成为市场主节奏，另一方面上下游接连发力成为醇价得以走高的基础支撑因素，去年四季度后半程，国内煤炭市场爆发走高从原料端对醇价构成走高支撑，虽然1月中下旬煤炭有所转弱，但油价带动下的聚烯烃市场走强再次刺激醇市，下游需求发力促使醇价再次回归强势，加之期间国际醇市供应紧张，国际价格居高不下，以及节后传统下游需求明显好转，国内甲醇市场前期表现强劲，之后随着基本面持续改观，二次冲高的期价近期在前高附近小幅技术受压，在3月气头装逐步恢复背景下，区间性下行，对于后期，提醒投资者继续关注5月OPEC增产对油价及能化品走势的实际影响，在郑醇上下游依然良好，库存依然维持筑底节奏背景下，郑醇期价中期依然维持走强预期。
苯乙烯
观点：下游开工走弱，期价反弹小幅受压
前期油价表现趋弱，能化品弱势运行，苯乙烯前期跌幅偏大，文华EB指数一度跌破8000整数关口，加剧了回调节奏的期价探低幅度，之后行情在8000附近企稳回升，由于近期油价受美国原油库存大降刺激再次回升走强，苯乙烯期价一直维持反弹节奏，但反弹小幅遭遇压力。基本面来看，纯苯及乙烯原料价格涨后高位运行、国际苯乙烯报价依然坚挺为国内苯乙烯价格提供了不错的成本支撑，加之时间临近618消费节备货期，且油价一方面对OPEC增产反应迟钝，另一方面美国原油库存意外大降增加了原油需求看好预期，刺激原油带动 国内能化品纷纷企稳，苯乙烯在主力下游表现尚可背景下，基本面依然保持了良性好转态势，反弹节奏持续，但短期力度能否延续依然值得关注，今年以来苯乙烯期货涨跌波动幅度明显加大，区间振幅变宽，提醒投资者做好风险控制，产业参与者做好套期保值。
聚烯烃
伊拉克表示可能寻求将执行额外减产的时间推迟两个月，美元有所走强，加之市场依然担忧需求前景，国际油价大幅下跌，WTI近两个月来首次跌破40美元关口。WTI 10合约39.77跌1.60美元/桶；布伦特11合约42.66跌1.41美元/桶。中国SC原油期货主力合约2010跌3.3至284.9元/桶。受到油价下跌的影响，今日聚烯烃有望出现调整。L2101期价夜盘小幅下挫，目前期价处于上涨行情中的调整阶段，整体上行行情并未结束，关注下方7500元一线的关键支撑。PP2101方面，期价已经连续三天出现调整，并跌至8000元整数关口下方，目前油价调整仍是下跌的主要影响因素，近期期价或将震荡筑顶。
纸浆
基本面供需平衡 期价高位震荡
行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2106昨日开盘价7384元/吨，最高价7500元/吨，最低价7302元/吨，收盘价7384元/吨，较上一工作日跌0元/吨，结算价7394元/吨，2106持仓量106388手，较上一工作日减5365手。
现货方面：截至5月11日，针叶浆江浙沪地区价格方面，银星7250元/吨，南方松7200元/吨，马牌7300元/吨，月亮7325元/吨。纸浆期货延续高位，现货市场清淡运行，部分业者报盘清淡，市场交投延续清淡。下游原纸市场需求变动有限，部分纸企延续检修，浆价短期区间整理为主。
小结：下游原纸市场需求改善有限，预计浆价维持高位震荡。
尿素
库存偏低 期价震荡偏强
行情回顾：郑商所尿素主力UR2107昨日高开高走，日内涨幅明显，盘面不断刷新尿素期货高价记录。开盘2130元/吨，最高2193元/吨，最低2121元/吨，收盘2180元/吨，结算2162元/吨，较上一交易日上涨59元/吨，涨幅2.78%，成交152102手，持仓量99724手，日增7551手。
现货市场：山东临沂小颗粒送到价2170，山东菏泽小颗粒送到价2150，河南商丘小颗粒送到价2160。周末期间国内尿素行情基本稳定，个别价格略有波动。从国内当前形势来看，价格再涨动力不足，而因近日部分企业轮番检修，降价仍有支撑，因而主流行情多半僵持延续，局部根据产销价格有小幅波动。
小结：月内计划检修企业相较上月增加，企业整体库存低位延续，支撑行情高位延续。
玻璃
生产企业报价上涨的速度和范围也在逐渐的扩大，造成下游加工企业接受难度增加。但总体看生产企业库存处于偏低的水平，挺价运行意愿较强。全国浮法玻璃均价在2413元/吨。期货09合约再创历史新高，收盘封板价格涨至2683元/吨。生产企业产销乐观，库存低位，市场情绪较好。主力合约2109盘面强势，多单持有。
纯碱
国内纯碱市场整体走势平稳，个别企业纯碱价格窄幅波动影响不大。供应端看市场供应宽松，装置开工高，产量稳定，暂无新检修加入，甘肃金昌近期试运行以及金山（孟州）厂区点火。需求端轻质下游采购保持谨慎，价格灵活。玻璃企业刚需支撑，整体以稳为主。贸易环节，订单平淡，下游依旧保持谨慎态度。基本面未及预期，盘面跟随情绪上涨，震荡不宜追高。
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能源化工研究团队成员：
张永鸽（聚酯）
从业资格证号：
F0282934
投资咨询资格证号：
Z0011351
王来富（工业品）
从业资格证号：
F3023634
投资咨询资格证号：
Z0013705
吴海（能源）
从业资格证号：
F3022020
投资咨询资格证号：
Z0014414
研究助理
范阿骄
从业资格证号：
F3054801
武肖茹
从业资格证号：
F3064498
