能化工业品日报210413

PTA

窄幅震荡

隔夜油价小幅上涨，由于加工费压缩，利润不佳，装置仍处于集中检修期。下游聚酯整体开工负荷处于高位，刚性需求存在支撑，近期PTA供需压力不大，而成本端来看，油价较为动荡，影响PTA短期局势，PTA近日调整，弱势震荡。

MEG

空单持有

当前港口库存在51万吨，近期各装置现金流有所回落，近日卫星石化投产，浙石化也将在4月底投放，引发供应压力的担忧，期价短期随成本波动，09偏弱运行。

短纤

弱势震荡

短纤当前库存继续上涨，短纤价格受到原料影响较大，与上游PTA、MEG走势相关性较强。近日短纤产销不佳，市场加工费收窄。整体来看下游纱厂尚有库存，需要一定时间消化，短纤短线弱势震荡。

LPG

今日LPG主力合约LPG2105收盘价3914元/吨，成交量31427手，持仓量17928手。液化气市场稳中局部低位补涨，高位暂稳，交投氛围尚可。消息面原油推涨提振市场，但区域之间的价差使得高位出货平平，低位出货顺畅。上游受低供支撑，价格坚挺为主，库存仍是可控。短线看，液化气市场走势向好，有上涨预期，但随着价格攀升，预计涨幅陆续收窄。

沥青

今日石油沥青主力合约 BU2106尾盘收涨，收盘价2784元/吨，较前一工作日价格上调12元/吨，成交量564091手，持仓441129手。国际原油震荡上行，沥青期货价格触底反弹，现货大幅跌价之后市场利空消息有限，部分地区需求缓慢回暖。山东华北地区部分品牌市场价格小幅有所下滑，地炼主流报盘在2760-2800元/吨。南方地区仍受降雨影响，再加上价格下滑至低位，炼厂利润面临亏损，部分炼厂开工负荷有所下降。短线来看，利好消息有限，需求端提升缓慢，预计沥青市场维持低位运行态势。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：开割预期炒作，沪胶再次转跌

橡胶期货3月总体维持涨后大区间性下跌态势，跌幅较大，前期有所企稳，呈现技术位支撑反弹，但随着近日时间总体进入东南亚开割期，开割炒作成为短期扰动胶市重要因素，目前时值泰国宋干节，提醒投资者关注开割情况。基本面方面，一季度总体维持了良好的继续改善态势，东南亚产区产胶量在减产季总体继续回落，出口不强，供给端明显弱势，而同期国内需求端延续了自去年以来的良好表现，轮胎开工及产量回升明显，轮胎出口旺盛，国内终端汽车产销延续强势，但近期汽车芯片短缺炒作令后续终端汽车产销蒙上阴影，对于后期，在国内天胶库存总体依然维持去库（具体青岛地区库存数据欢迎来电咨询）的大背景下，考虑到今年主产区将大概率不会出现像过去两年长时间长时推迟开割的情况，回跌的胶价后期依然会受到高位运行大区间制约，加之开割及汽车芯片利空炒作，在油价带跌能化氛围影响下，期价短期回落空间犹存。

甲醇

观点：煤炭闪崩后企稳，郑醇区间性弱势运行

前期油价弱势运行，利空国内能化品，郑醇难以幸免，文华指数一度跌破2300，随着国内煤炭期现货价格的不断走高，郑醇迎来区间性技术回升，但近日煤炭期价一度闪崩，郑醇再次区间性弱势回跌。基本面来看一季度醇市总体延续了自去年下半年以来的牛市格局，一方面去库成为市场主节奏，另一方面上下游接连发力成为醇价得以走高的基础支撑因素，去年四季度后半程，国内煤炭市场爆发走高从原料端对醇价构成走高支撑，虽然1月中下旬煤炭有所转弱，但油价带动下的聚烯烃市场走强再次刺激醇市，下游需求发力促使醇价再次回归强势，加之期间国际醇市供应紧张，国际价格居高不下，以及节后传统下游需求明显好转，国内甲醇市场前期表现强劲，之后随着基本面持续改观，二次冲高的期价近期在前高附近小幅技术受压，加之3月开始是供给端气头装置的逐步恢复期，行情松动回落，期价下探尝试区间低位支撑，对于后期，提醒投资者关注5月OPEC增产对油价及能化品走势的实际影响，在郑醇上下游依然良好，库存依然维持筑底节奏背景下，郑醇期价中期依然维持走强预期。

苯乙烯

观点：下游开工走弱，期价反弹受压回落

近期油价表现趋弱，能化品弱势运行，苯乙烯前期跌幅偏大，文华EB指数一度跌破8000整数关口，加剧了回调节奏的期价探低幅度，前期受到低库存低到港刺激，期价展现企稳技术反弹，但今日再次回跌，主要是中下游对高原料价格有抵触所致。基本面来看，纯苯及乙烯原料价格涨后高位运行、国际苯乙烯报价依然坚挺为国内苯乙烯价格提供了不错的成本支撑，加之时间临近618消费节备货期，且油价似乎对OPEC增产反应迟钝，暂时并未出现大踏步回跌，在主力下游表现尚可背景下，苯乙烯基本面依然保持了良性好转态势，刺激期价暂时在7800附近止跌，但反弹力度依然值得关注，今年以来苯乙烯期货涨跌波动幅度明显加大，区间振幅变宽，提醒投资者做好风险控制，产业参与者做好套期保值。

聚烯烃

日内聚烯烃大幅走低，聚乙烯报8290元/吨，跌270元；聚丙烯报8644元/吨，跌149元。上游库存及社会库存再度反弹，暂无去库趋势，下游需求回暖预测证伪，叠加短期油价波动较大，打击投资者信心，聚烯烃价格大幅下跌。此轮跌势聚乙烯跌破8400，聚丙烯跌破8700支撑线，有进一步下跌的趋势。下游利润依旧受打压，在近日价格大幅走弱之下，可能出现需求收紧倒逼上游降价的情况，4月的检修旺季会带来一定利好，但利好程度有限，认为期货走势偏弱。

纸浆

基本面供需平衡 期价区间震荡

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2105今日开盘价7058元/吨，最高价7428元/吨，最低价7022元/吨，收盘价7354元/吨，较上一工作日涨320吨，结算价7260元/吨，2105持仓量93359手，较上一工作日增8885手。

现货方面：截至4月13日，针叶浆江浙沪地区价格方面，银星7250元/吨，南方松7200元/吨，月亮7300元/吨，马牌7300元/吨。现货市场报盘多稳盘为主，市场交投十分有限，业者出货积极性较前期提涨。下游原纸厂家观望市场为主，市场采购十分有限，影响浆市有效消耗量。浆价短期区间震荡走势为主。

小结：2季度针叶浆预计供应缩减，支撑期价维持震荡偏强格局。

尿素

多空博弈 期价区间震荡

行情回顾：郑商所尿素主力UR2105低开高走，早盘拉涨明显，午盘高位回落后横盘整理。开盘1987元/吨，最高2050元/吨，最低1977元/吨，收盘2009元/吨，结算2016元/吨，较上一交易日上涨16元/吨，涨幅0.80%，成交132495手，持仓量60397手，日增-1561手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价2130，山东菏泽小颗粒送到价2120，河南商丘小颗粒送到价2130。目国内尿素市场行情偏弱运行，厂家基于库存、待发现状，报盘多偏稳定，但市场随着价格趋稳后心态逐渐微妙，高价成交放缓，行情出现一定松动，短时预收较少企业将陆续回调。

小结：目前处于农需空档期，市场价格松动明显，预计后市仍有继续下探的空间。

玻璃纯碱

现货提涨 盘面坚挺

华北地区生产企业近两天报价也在继续上涨。同时部分价格偏低的华南地区生产企业价格也有一定幅度的上涨。但贸易商和加工企业补库同时对价格持续上涨的抵触情绪日益增加。后期产能供给的速度将加快。主力合约2109盘面震荡缓慢上行，波段操作为主。

现货观望 期价整理

纯碱供应端湖北双环全线停车检修，德邦耀隆等装置减量，影响产量1万吨。江苏实联5月下旬检修，检修时间20多天。需求方面，下游采购缓慢观望心态浓。同时社会库存出售，市场流通货源增加。短期看市场整体表现不温不火，盘面情绪弱，建议观望。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498