能化工业品日报210412

能化工业品日报

PTA

调整，空间或有限

周五油价窄幅震荡，近期PTA的加工费处于300-400偏低水平，引发不少装置检修。下游聚酯整体开工负荷处于高位，刚性需求仍有支撑，近期PTA供需压力不大，而成本端来看，油价较为动荡，影响PTA短期局势，PTA近日调整，空间不大，暂不过分悲观。

MEG

空单持有

当前港口库存在5 0万吨，近期各装置现金流有所回落，近日卫星石化投产，浙石化也将在近期投放，引发供应压力的担忧，期价短期随成本波动，09合约空单持有。

短纤

弱势震荡

短纤当前库存小幅上涨，即将转正。短纤价格受到原料影响较大，与上游PTA、MEG走势相关性较强。近日短纤产销不佳，市场加工费收窄。整体来看短纤供需面在产业链中表现较好，二季度新订单值得期待，短线弱势震荡。

LPG

今日LPG主力合约LPG2105收盘价3899元/吨，成交量75594手，持仓量18703手。液化气市场稳中局部低位补涨，高位暂稳，交投氛围尚可。当前主要利好是供应收窄，中海油高栏停产4-5日，另外广州港封航未完全解封，大船无法进港，影响东莞区域到船，进口货也有供应减少预期。短线看，液化气市场走势向好，有上涨预期，但随着价格攀升，预计涨幅陆续收窄。

沥青

今日上个交易日，石油沥青主力合约 BU2106尾盘收跌，收盘价2772元/吨，较前一工作日价格下调20元/吨，成交量773523手，持仓448214手。国内沥青现货市场弱势下行，中石化价格计划下调100-150元/吨，整体南方压力明显，交投气氛平淡，盘面弱势震荡为主。沥青市场整体需求不一，虽然北方部分地区需求逐渐好转，但是低价资源较多；南方地区供应压力较大，部分炼厂降低开工负荷。预计短期部分主力炼厂价格有下调的可能。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：开割预期炒作，沪胶再次转跌

橡胶期货3月总体维持涨后大区间性下跌态势，跌幅较大，前期有所企稳，呈现技术位支撑反弹，但随着近日时间总体进入东南亚开割期，开割炒作成为短期扰动胶市重要因素，目前时值泰国宋干节，提醒投资者关注开割情况。基本面方面，一季度总体维持了良好的继续改善态势，东南亚产区产胶量在减产季总体继续回落，出口不强，供给端明显弱势，而同期国内需求端延续了自去年以来的良好表现，轮胎开工及产量回升明显，轮胎出口旺盛，国内终端汽车产销延续强势，但近期汽车芯片短缺炒作令后续终端汽车产销蒙上阴影，对于后期，在国内天胶库存总体依然维持去库（具体青岛地区库存数据欢迎来电咨询）的大背景下，考虑到今年主产区将大概率不会出现像过去两年长时间长时推迟开割的情况，回跌的胶价后期依然会受到高位运行大区间制约，加之开割及汽车芯片利空炒作，在油价带跌能化氛围影响下，期价短期回落空间犹存。

甲醇

观点：煤炭闪崩后企稳，郑醇区间性弱势运行

前期油价弱势运行，利空国内能化品，郑醇难以幸免，文华指数一度跌破2300，随着国内煤炭期现货价格的不断走高，郑醇迎来区间性技术回升，但近日煤炭期价一度闪崩，郑醇再次区间性弱势回跌。基本面来看一季度醇市总体延续了自去年下半年以来的牛市格局，一方面去库成为市场主节奏，另一方面上下游接连发力成为醇价得以走高的基础支撑因素，去年四季度后半程，国内煤炭市场爆发走高从原料端对醇价构成走高支撑，虽然1月中下旬煤炭有所转弱，但油价带动下的聚烯烃市场走强再次刺激醇市，下游需求发力促使醇价再次回归强势，加之期间国际醇市供应紧张，国际价格居高不下，以及节后传统下游需求明显好转，国内甲醇市场前期表现强劲，之后随着基本面持续改观，二次冲高的期价近期在前高附近小幅技术受压，加之3月开始是供给端气头装置的逐步恢复期，行情松动回落，期价下探尝试区间低位支撑，对于后期，提醒投资者关注5月OPEC增产对油价及能化品走势的实际影响，在郑醇上下游依然良好，库存依然维持筑底节奏背景下，郑醇期价中期依然维持走强预期。

苯乙烯

观点：下游开工走弱，期价反弹受压回落

近期油价表现趋弱，能化品弱势运行，苯乙烯前期跌幅偏大，文华EB指数一度跌破8000整数关口，加剧了回调节奏的期价探低幅度，前期受到低库存低到港刺激，期价展现企稳技术反弹，但今日再次回跌，主要是中下游对高原料价格有抵触所致。基本面来看，纯苯及乙烯原料价格涨后高位运行、国际苯乙烯报价依然坚挺为国内苯乙烯价格提供了不错的成本支撑，加之时间临近618消费节备货期，且油价似乎对OPEC增产反应迟钝，暂时并未出现大踏步回跌，在主力下游表现尚可背景下，苯乙烯基本面依然保持了良性好转态势，刺激期价暂时在7800附近止跌，但反弹力度依然值得关注，今年以来苯乙烯期货涨跌波动幅度明显加大，区间振幅变宽，提醒投资者做好风险控制，产业参与者做好套期保值。

聚烯烃

日内聚烯烃大幅走低，聚乙烯报8290元/吨，跌270元；聚丙烯报8644元/吨，跌149元。上游库存及社会库存再度反弹，暂无去库趋势，下游需求回暖预测证伪，叠加短期油价波动较大，打击投资者信心，聚烯烃价格大幅下跌。此轮跌势聚乙烯跌破8400，聚丙烯跌破8700支撑线，有进一步下跌的趋势。下游利润依旧受打压，在近日价格大幅走弱之下，可能出现需求收紧倒逼上游降价的情况，4月的检修旺季会带来一定利好，但利好程度有限，认为期货走势偏弱。

纸浆

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2105震荡回落，开盘价7160元/吨，早盘震荡下行，最低跌至7000元/吨，收盘价7034元/吨，跌幅1.87%，2105持仓量8.4万手，成交量27.9万手。

现货方面：截至4月12日，针叶浆江浙沪地区价格方面，银星7100元/吨，南方松7050元/吨，马牌7200元/吨，月亮7250元/吨。 纸浆期货价格维持震荡格局，基本面变化不大，现货市场区间整理为主，下游原纸厂家挺价为主，近期延续震荡走势。

小结：2季度针叶浆预计供应缩减，支撑期价维持震荡偏强格局。

尿素

行情回顾：郑商所尿素主力UR2105高开低走，开盘位于2019元/吨，早盘大跳水，最低跌至1980元/吨，随后震荡上行，最终收至1991元/吨，跌幅0.65%，成交8.4万手，持仓6.2万手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价2150，山东菏泽小颗粒送到价2120，河南商丘小颗粒送到价2130。目前库存仍然处于较低位，但由于需求端缺乏实质性利好支撑，市场心态发生转变，待发订单减少，市场价格松动会连带厂家新单成交压力增加。

小结：目前处于农需空档期，市场价格松动明显，预计后市仍有继续下探的空间。

玻璃纯碱

现货提涨 盘面坚挺

周末沙河地区、华东地区生产企业报价上涨，其它地区价格也有一定幅度的上涨。基本以2-40元左右为主。此前部分深加工企业预期清明节后生产企业会进行价格调整，但生产企业大多挺价运行为主，随着下游加工企业订单的增加，深加工企业只能进行补库存，近期采购的数量环比有所增加。主力合约2109盘面2000-2200区间震荡，波段操作为主。

现货观望 期价大跌

纯碱供应端整体变化不大，安徽德邦装置负荷下降，减半运行两日。高价货出货不佳，观望心态浓，低价产销平衡状态。同时社会库存开始出售，市场流通货源增加。短期看市场整体表现不温不火，盘面走弱，短空为主。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498