能化工业品日报211015

PTA

偏强震荡

隔夜油价再次上涨，供给方面来看，恒力5号装置检修，逸盛大连近日陆续重启，虹港石化重启，PTA供给回归。需求方面，聚酯能耗双控影响尚在，桐昆新凤鸣减产，短期成本端对市场支撑仍在，不过PTA短期供给偏紧有所缓解，震荡偏强。

MEG

震荡偏强

目前乙二醇港口库存在49万吨偏低水平。近期双控影响持续，成本端继续上移，聚酯产品均有不同幅度的涨价，短期来看，煤价油价的偏强对乙二醇影响明显，目前原料仍偏强走势，乙二醇随之偏强震荡。

短纤

原料走强，震荡上涨

目前短纤开工负荷处于偏低水平，且在双控影响下，短期负荷提升难度大，短纤库存有所下降。下游纱线利润良好，部分刚需补货，短纤目前供需压力不大。随着原料价格再次提升，短纤价格走势偏强。

沥青

观点：稳中震荡，走势偏弱

沥青基本面不强，跟随成本端原油回调，北方需求下降，现货价格回落。供应端来看，华北地区产量增加，主要是河北鑫海于10月2日大装置恢复生产；山东闰成10月3号恢复生产，齐鲁、海右稳定生产，带动山东区内供应增加；华东地区扬子石化开工小幅提升，由于山东地区低价资源冲击，一定程度上影响区内炼厂出货。由于原料价格提升，沥青生产亏损未改善，使得供应受抑制。需求端来看，北方地区需求仍不温不火，终端需求恢复缓慢，业者多按需采购，成交价格多在低位，高价需求有限。南方地区由于天气影响，沥青道路需求释放缓慢。短期来看，原油成本端虽存在一定的支撑，但基本面较弱，短期沥青市场将维持稳中震荡，走势偏弱。

LPG

观点：高位震荡，上涨预期不变但涨幅收窄

原油价格回调，液化气期货价格回暖，国际能源供应偏紧预期不变，现货市场涨幅收窄，山东地区部分价格回落。从供应端来看，总体供应相对稳定，整体库存可控。华南地区收到双控政策，供应量收紧；石家庄炼化装置仍处在检修期，区内资源量不高；华东高桥石化全厂检修，市场供应量下降。从下游需求端来看，补货后库存偏高，需求转淡，高库存有待消耗。但随着气温下降，需求预期有提升。短期来看，国际油价、液化气进口成本仍处于高位，对冷冬的担忧以及天然气短缺支撑液化气价格走势。预计短线市场仍保持高位震荡，上涨预期不变但涨幅收窄，具体走势仍需关注国际原油及外围市场。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：下游利空逐步消化，橡胶逐步企稳回升

节前随着下游开工弱化利空逐步被市场消化，加之油价带动性下，能化行情继续走强，沪胶也在13100附近企稳并小幅补涨，而假期期间油价继续上攻，节后国内能化继续偏强运行，沪胶基本面虽然不强，但低库存背景下也难有大跌，前几日更是上涨强劲，目前暂时维持涨后高位运行。基本面来看，目前总体产业链状况难言好转，产胶国虽然经历疫情，但产量数据显示疫情对橡胶生产影响有限，天胶产量依然处在增产期，产量稳步提升，虽然期间主产国生产、出口以及国内进口三个环节的产业链衔接问题并未解决，国内进口依然弱势并预期将要有所维持，预计11月开始好转，但由于前期国内对重点轮胎产区的环保督察增强，国内需求弱势成为主导胶市短期跌势的主导因素，下游开工率大幅下跌至区间支撑位，轮胎产量连月回降，加之终端需求的持续低迷也预示着行业基本面的真正恢复需要真正有力的改变，后期走势博弈依然要在偏弱的需求和国内低库存现实之间展开，技术上中期可跌空间依然不大，油价及能化品价格高位运行背景下，本轮短期补涨行情或将有所延续。

甲醇

观点：煤炭继续保持强势，郑醇暂时冲高回落

节前随着黑色系煤炭再度走强，能化品在油价带动下反弹回升，郑醇收到成本及下游产品反弹双重影响，加之库存持续下降，展现了强劲的上冲态势，摸高至3500历史高点附近，而过节期间由于油价继续强势，能化带动下，郑醇继续上攻创历史地来到4235，目前维持冲高后回调态势。总体来看，甲醇基本面方面依然并不乐观，行情的煤炭成本催生及限电仓储紧张属性较强，供给面前期检修设备依然处在总体复产期，而需求端则好转不强，无论新兴及多数传统下游产品开工均呈现弱稳，但好在总体库存情况依然没有明显累积，而呈现阶段性下降，行情低库存上攻历史性突破4000元，需关注此次上冲的持续力度，也要谨防期价再次掉头进入区间回调，短期内行情或将在四千点附近构筑高位运行区间，提醒产业客户择时积极做好套保。

苯乙烯

观点：国际油价涨后高位运行，苯乙烯暂时涨后回调

苯乙烯期价8月以来由前期企稳回升节奏再度下行走跌，基本跌至前期支撑位附近，文华EB指数将要触及8200关口，国内华东市场现货主流价也触及8500元/吨，但目前由于受到油价回升带动，且支撑位技术作用明显，短期形成了不错的技术性受撑反弹态势，期价区间性回升来到9400以上，而过节期间，国际油价继续上涨摸高78美元附近，节后更是直接上到80美元，苯乙烯继续受到提振偏强运行，一度再次来到万元以上，目前在万点遭遇区间技术压力暂时维持回调态势。基本面来看，油价在多重事件催生上突行情之后，苯乙烯受到成本支撑，总体压力不大，区间回升来到万点之后，行情或将有所反复，短期存在回调压力，但转化成为区间性下跌的可能性较小，行情后期或将围绕万点附近震荡运行，此后两月的中期由于受到集中复产及新装置投产预期压制，加之原料纯苯趋弱，在库存有所爬升背景下，中期基本面总体压力犹在。

聚烯烃

观点：成本支撑良好，聚烯烃或震荡偏强

宏观上，国内9月PMI指标继续回落，国内经济下行压力较大。但国内也开始逆周期调整，后期货币或趋于宽松。江山市上调产业价格，上中游涨价传导到下游，使得下游企业将陆续接受当下的货源价格，未来聚烯烃价格或易涨难跌。原料端，动力煤价高位，全球天然气供应短缺叠加多地区冷冬预期，原油价格高位运行，成本支撑整体良好。供应端，聚乙烯企业开工率在86.33%，中韩石化已投产，浙江石化已产出合格品，新增烟台万华、久泰集团、独山子石化、广州石化及茂名石化等装置检修，连云港石化、塔里木石化及兰州石化装置复产开工。库存方面，两油库存78.5万吨，较昨日上涨0.5万吨，继续累库，目前价格利多因素反应已相对充分，库存去库速度的持续缩减，聚烯烃涨势难以维持，后市高位震荡为主。农膜旺季，PE 下游各行业开工率在54.6%，下游需求相对稳定。L2201企稳后走强，收于9600，短期或震荡偏强。供应端，聚丙烯平均开工率为86.63%，金能科技投产，新增东华能源宁波、久泰集团及广州石化等装置检修减产，华北石化、天津联合及徐州海天装置复产。进入10月，下游渐入旺季，下游需求相对稳定。PP2201企稳后走强，收于9791，短期或震荡偏强。

纸浆

下游需求有限，弱势整理为主

目前现货报价弱势下滑，山东地区针叶浆报价：银星5700元/吨，马牌5700元/吨，南方松5500元/吨，市场多观望为主。期货盘面延续跌势。受国内需求疲软的影响，纸浆进口量有所减少。据海关总署公布的数据显示，中国9月纸浆进口量为231万吨，同比下降20%。1-9月纸浆进口量为2287.8万吨，同比增加1.7%。受原材料成本高企，区域疫情，双控限电等因素的影响，各大纸企陆续发布涨价涵。但目前纸企开工率处于低位，实际需求有限，无明显利好支撑，预计短期现货市场以弱势整理为主。

尿素

高位震荡

目前主要现货市场价格有所下滑，均价在3099元/吨。期货盘面再次重回3000元。煤炭、天然气的价格短期之内依旧坚挺，成本段给予支撑。供应方面，本周国内尿素日均产量14.37万吨，环比增加1.39万吨，同比减少0.94万吨。本周国内尿素开工率65.96%，环比增加6.38%。本周国内分省企业库存合计39.8万吨，环比增加6.1万吨，同比减少24.04万吨。供应量有所回升。需求上，农业需求主要来自于东北地区局部备肥，工业需求较弱，需观望后期复合肥采购及淡季储备的情况。出口方面，出口法检正式公布，部分港口货源回流，冲击国内市场，且影响市场情绪。国际市场上，国外尿素价格处于高位，给予国内市场些许提振。总体来看，成本端的支撑使尿素具备一定的抗跌性，利好逐步被消化，市场情绪变化明显，预计短期以高位宽幅震荡为主。

玻璃

近期企业产销环比有所好转，生产企业出库的速度有所提高。下游加工企业基本按需采购为主，部分地区受到限电等因素的影响，采购数量不及预期。但随着各个地区价格的调整，下游贸易商和加工企业采购的市场信心环比略有小幅增加。整体上呈现跌后企稳状态。需求端，土地市场整体降温，土地溢价率均较首批供地下滑明显，重点城市流拍和撤牌率大幅上升，多因素抑制房企拿地意愿，盘面空头趋势或难转势。

纯碱 

当前国内整体开工有所提高，纯碱装置开工率为76%。安徽淮南碱厂纯碱装置10月10日停车检修，计划10天左右；青海昆仑纯碱装置1号锅炉10日开始检修，重碱日产量略有降低，但对总产量影响不大。货源供应量仍然偏紧，近期价格易涨难跌。重碱需求变动不大，部分轻碱下游产品开工负荷有所下调，终端用户多坚持按需采购。纯碱盘面上涨趋势未变，不建议逆势操作。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801