农产品早评211013

【油脂】

震荡

因受到原油价格上涨的提振，以及棕榈油库存收紧带来的供应担忧，BMD棕榈油在国庆假期期间创新高。最新发布的MPOB数据显示9月毛棕榈油产量环比下滑0.39%至170万吨，出口环比上涨36.83%至160万吨，库存环比减少6.99%至175万吨，报告利多，但ITS数据显示10月1-10日马棕出口较9月同期下降7.6%，BMD棕榈油今日回调。而美豆价格一路走低，因为美国中西部地区的美豆收割进度高于市场预期，USDA数据显示，美国大豆收割率为34%，高于市场的预估32%，高于5年均值26%。美农发布的截至9月1日当季库存报告显示，美国大豆库存为2.56亿蒲，远高于市场预期1.74亿蒲。国内方面，市场预期USDA数据偏空，内盘油脂今日集体回调。库存方面，棕榈油库存上涨至50万吨，处于5年平均水平。豆油库存为116万吨，处于同期低水平，对油脂价格有支撑。四季度国内对美豆采购放缓，加上近期限电影响油厂开机率，对豆油的供应担忧推动油脂继续偏强。

【油料】

报告利空，豆粕延续弱势

隔夜美豆大跌，跌破1200美分关口，USDA月度报告利空，报告中，美农上调单产至51.5蒲每英亩，九月为50.6蒲，市场预期51蒲，上调期末库存至3.2亿蒲，九月为1.85亿蒲，市场预期3亿蒲；指标11月开盘1226.5，最高1230.75，最低1194.75，收盘1198.5，跌2.4%；国内夜盘豆粕低开收跌，外盘跌势影响，同时进口大豆成本连续下滑且豆油强劲；主力1月开盘3294，最高3294，最低3264，最新3276，跌0.70%；菜粕增仓走跌，豆粕弱势，且需求进入冬季逐渐转淡；主力1月开盘2681，最高2690，最低2651，最新2659，跌1.26%；菜油高位震荡，加菜籽减产，国内油厂开机率低位，现货库存下滑，原油危机引发的生柴需求增长预期等因素支持；主力1月开盘12266，最高12368，最低12180，最新12247，跌0.31%；操作建议: 两粕空头思路，菜油偏多思路，注意回落风险。

【花生】

现货僵持 期价继续上行

美国农业部月度供需报告利空引发外盘农产品期价齐跌，今日花生期价走势料震荡偏弱。昨日花生期价料继续振荡上行，持仓稳步增加。花生现货价格继续维持稳定，近期相关油脂价格继续大幅上涨，花生油价格和需求获得提振，带动花生期价震荡上行。花生现货供应尚未上量，与农户惜售及近期多雨天气有关；需求表现仍然疲软，大型油厂尚未开始收购，现货价格维持稳定。国庆期间华北黄淮及东北花生产区降雨频繁，现货上市进度依然偏慢，现货价格稳定，大型油厂仍然没有开收油料米，天气预报显示节后多雨天气即将结束。近月合约受仓单压力而表现偏弱。今日期货仓单大幅减少，益海厂库注销了1200张厂库仓单，现货仓单压力减轻，给近月合约带来反弹动力。8月中旬至10月上旬花生产区出现持续大范围降雨，持续降雨导致花生收获延迟，部分花生收获延迟时间过长，可能造成产量损失和质量下降情况。进口米市场报价稳中偏强，销售接近尾声。供应方面，近期春花生供应恢复，短期现货供应压力加大，市场预期中远期供应压力更大；需求方面，四季度需求旺季到来，需求有望环比增加。油厂榨利方面，花生油消费疲软，但近期价格在相关油脂上涨带动下企稳走强，花生粕价格跟随豆粕回调。尽管需求仍然疲软，但近期花生新作供应延迟，导致花生现货价格稳定，加之油厂压榨利润上升，且近期各地限电或加快油厂花生及花生油库存消耗，提振市场信心。近期花生主产区多雨天气已经结束，有利于花生收获，预计花生上市量将会加大，但今年花生价格同比明显下降，而农户收获成本上升，惜售情绪将会令供应压力后移，同时东北产区可能出现霜冻天气，建议投资者密切关注天气及主产区现货上量及报价情况。

【玉米&淀粉】

震荡企稳

新玉米上市压力逐渐兑现，华北地区部分因雨水过多有欠佳、歉收；东北玉米多品种较好。贸易商加快陈粮出售，对新粮的收购偏向谨慎。美农报告利空，美玉米震荡回落，国内进口美玉米料维持高位，且高成本对港口价格形成支撑。麦玉价差转负，替代优势消退。双控及限电或提升玉米使用成本。饲料需求仍强，猪价低迷养殖亏损困境难改；深加工企业开机率低迷，限电等影响暂未扩大，下游需求仍受疫情反复影响。玉米或震荡企稳。

【棉花&棉纱】

棉花高位宽幅震荡，棉纱暂时跟随原材料

USDA10月供需报告虽然调降了美棉产量及期末库存，但意外调升了全球产量、调低了全球消费，致使全球期末库存预估调增。昨日，储备棉轮出成交率96.48%，成交均价18380元/吨，折3128B价格19911元/吨，成交最高价22090元/吨，最低价16750元/吨。昨日盘面下探回升，棉花现货成交较昨日略有好转，点价挂单重心有所上移，但整体仍偏淡。南北疆机采籽棉收购价持稳，收购进度持稳放缓，部分轧花厂仍存在停收现象。预计近期郑棉将呈高位宽幅震荡走势，密切关注籽棉收购情况。纯棉纱市场气氛偏淡，纺企当前即期利润大幅亏损，纺企报价多按照新棉成本核算，节后涨价在3000元以上，但实际成交涨幅在2000元左右，成交稀少。纺企当前多认为下游需求较差，不看好行情持续性，预计纯棉纱价格短期仍然跟随棉花波动。

【生猪】

谨慎追涨

期货端：11月合约收盘12520，涨20；1月合约收盘15290，涨5；3月合约收盘15155，跌140。现货端：全国22省市生猪均价11.21元/kg，涨0.48元/kg，其中辽宁11.5元/kg，河南10.96元/kg，四川11.92元/kg，广东11.68元/kg。基差方面，1月合约对河南地区升水4330元/吨。10月10日3万吨储备肉全部成交，且成交价折算成毛猪价格高于市场均价，提振市场信心，盘面出现罕见大涨，国家、地方收储短期确有缓解恐慌情绪作用，加之前期大猪持续出栏，供应压力释放，市场有盼涨心理。年前传统消费旺季，但今年一则受新冠影响需求整体萎缩，二则四季度集团场和散户均会集中出栏，加之冻品库存有待释放，供过于求局面难以改变，期现价差较大有待回归，盘面反弹空间或有限。

【鸡蛋】

偏强震荡

期货端：10月合约收盘4427，涨28；11月合约收盘4650，跌5；1月合约收盘4466，跌25。现货端：10月12日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.14元/斤，昨日3.98元/斤，涨0.17元/斤；销区均价4.40元/斤，昨日4.29元/斤，涨0.11元/斤。基差方面，主力1月合约对湖北地区升水156元/500kg。受前期补栏偏低影响，9月在产蛋鸡存栏小幅回落，近月饲料价格高企，养殖单位补栏谨慎，另一方面，由于目前蛋价尚有利可图，部分养殖户仍有惜售心态，上月整体出栏增量不大，淘鸡日龄稳定在500天左右水平，而随着10月天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，加之节后相对淡季，整体而言供应相对平稳；节后补货较为积极，需求端表现较好，产区多有微涨，从市场走货看，大码蛋相对稀缺，中码蛋稍显压力，天气转凉，中小码蛋压力逐步缓解，不过节后消费偏淡，市场囤货行为不多，短期涨幅受限，关注双十一节前备货情况。

【白糖】

内外盘震荡回调

昨日夜盘国内白糖期价止涨回跌，外盘期价同步回调，郑糖2201合约在6000元/吨的整数关口震荡。近期外糖期价震荡反弹，内外价格差令原糖进口持续亏损，内盘期现货价格受到一定支撑。9月白糖期价先涨后跌，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，加之外盘上涨，带动郑糖期价持续反弹。机构持续下调巴西白糖产量预估，加之甘蔗用于加工生物柴油的需求旺盛，印度出口补贴政策利多，外糖价格高位震荡。9月郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，且现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。在外盘震荡走势背景下，内糖料延续反弹，但空间或有限。

【苹果】

减产效应持续 苹果期价再度强势上涨

近期苹果现货价格稳中偏强，好货价格表现强势，山西洪涝引发担忧，昨日苹果期价再度涨停，今日期价料进一步上行。国庆节期间山东产区遭遇大面积冰雹，苹果减产明显，刺激苹果期价进一步上涨，今日主力合约2201突破7100元/吨整数关口。近期多地苹果产区因冰雹导致大面积减产，多头大幅增仓远月。近期公布的产区苹果库存数据显示低价去库存效果较好，苹果库存已经低于去年同期水平，且市场需求在四季度消费旺季环比增加，苹果现货销售价格环比小幅走升。整体看来，尽管市场仍然担心新果集中上市可能引发的现货价格大幅下跌，但随着交割月和四季度消费旺季的临近，加之冰雹等天气灾害的影响逐步显现，引发市场担忧，苹果期价仍然维持强势上涨格局，建议投资者逢低试多。

【红枣】

短期偏弱

库尔勒产区的大枣零星下树，鲜枣骏枣一级4.0-4.5元/公斤，通货3.0-3.5元/公斤，价格基本符合预期；河北沧州崔尔庄一级或者一级好货8.0-9.5元/公斤，需求一般；河南市场走货平平，库存水平略高于往年。前期极端天气影响有限，减产幅度适度下调，市场预期开秤价较去年提高。

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