能源化工早评201221

观点：宽松政策下油价继续维持偏强走势

隔夜外盘原油震荡上扬，布伦特原油价格收盘来到51.55美元/桶附近。昨日，原油市场消息面清淡，近期多国央行继续维持宽松的货币政策，美国9000亿财政刺激政策或将于2日内出炉，市场情绪偏乐观，预计油价仍将维持震荡偏强走势。

LPG

国内LPG现货市场价格小幅震荡。上个交易日，华南市场整体稳定，码头成交重心也基本稳定，购销氛围较好，预计延续稳定为主东北液化气市场今日稳中局部有涨，产销情况尚可；华北液化气市场价格接连推升，主流已至偏高水平，预计市场势或延续坚挺走势，涨幅陆续收窄。短期来看，国内LPG市场维持大势回稳走势。

沥青

国内沥青市场延续大稳走势为主，整体价格较为坚挺。供应端来看，预计本周地炼供应或有所增加，同时主营炼厂有降产计划，整体供应相对稳定；需求端来看，国内沥青南北需求分化，南方处于赶工阶段，市场表现尚可，但随着部分北方货源南下，一定程度上缓解南方供应紧缺问题。短期来看，在成本、供应影响下，国内沥青市场或维持稳定，个别炼厂仍有上涨预期。

PTA

谨防高位回调风险

油价微幅上涨，PX生产加工费160美元，PTA加工费徘徊在500元附近，而PTA自身供需方面来看，福海创后期将检修，百宏有望月底投产，供给增加预期难改，仓单量不断创出新高，下游聚酯后期或有检修，织造开工尚可，目前基本面依旧疲软，受成本推动，期价近日偏强震荡，供需面或制约市场价格提升，谨防回调风险空间。

MEG

MEG震荡偏强

近期华东主港地区MEG港口库存继续下降至90万吨以下，乙二醇平均开工约55%，下游聚酯开工率为89%，后期或有季节性检修，近日随着油价重心上移，叠加MEG供需阶段性改善，MEG短期或震荡偏多。

短纤

谨防高位回落

短纤当前库存依旧不高，现金流偏好，在聚酯产业链中表现强势，周末短纤厂家价格有所上调，近日原料TA和EG偏强，短纤走势偏强，然而季节性需求淡季制约价格进一步提升，不宜追涨。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：基本面稳定，沪胶高位运行

沪胶经过近期企稳回升，在16000关口附近再次受压回落，跌幅偏大，行情总体继续维持高位14000-16000区间运行。基本面来看，受国内车市提振，需求面逐步好转，三季度中期以来国际轮胎需求回暖，国内及国际市场共同发力，轮胎开工恢复明显，而天胶产区基本进入减产期，国内逐渐步入停割期，供给面逐步偏紧，国内青岛保税区库存有所下降，期货仓单不大，天胶产业链供需状况总体依然偏多，本割胶周期的中期向好态势不变。

甲醇

观点：煤炭大幅上涨，成本抬升助推醇价

11月以来甲醇价格持续上涨，尤其煤炭开启暴走模式之后，期现货再度协同走强，除西北地区，各区域报价基本来到2100元/吨以上运行。基本面来看，国内供给端虽受气头限产影响，总体开工率继续维持高位，日产量处在20万吨/日以上高位运行，近期国内煤炭价格向上暴涨，醇价成本挺价效应大幅显现；国际价格屡创新高。需求端方面，制烯烃毛利虽受醇价走高挤压，总体开工依然维持86%以上高位；传统下游中醋酸价利强势暴涨，其余产品开工基本正常。库存总体去库变缓，但年末累库概率不大。已经站稳的期价，随着基本面的持续改观，中期走势依然较为明朗，目前受到煤价提振再次走强上攻，短期仍有上突动力及上行空间，行情或将继续向2500整数关口逼近。

苯乙烯

观点：行情继续回跌，或逐步找到支撑

前期行情暴涨暴跌幅度加大，行情一度创高至8400以上，创出上市后新高，之后回调较为明显，在7250附近短暂停留之后，目前下行跌破7000整数关口，期价依然在向下寻找支撑，但止跌倾向显现。基本面来看，三大下游需求前期受高利润带动，开工强劲，原料需求旺盛，上游纯苯、乙烯价格总体依然受到国内煤价及国际油价成本支撑，总体依然维持反弹高位运行，为苯乙烯带来不错的成本支撑，而作为前期唯一压制走势的因素，进口量三、四季度同比也不算强，华东去库依旧，基本面总体良性好转，中期预期依然偏强，但短期涨后技术回跌态势严重。

聚烯烃

伊拉克表示可能寻求将执行额外减产的时间推迟两个月，美元有所走强，加之市场依然担忧需求前景，国际油价大幅下跌，WTI近两个月来首次跌破40美元关口。WTI 10合约39.77跌1.60美元/桶；布伦特11合约42.66跌1.41美元/桶。中国SC原油期货主力合约2010跌3.3至284.9元/桶。受到油价下跌的影响，今日聚烯烃有望出现调整。L2101期价夜盘小幅下挫，目前期价处于上涨行情中的调整阶段，整体上行行情并未结束，关注下方7500元一线的关键支撑。PP2101方面，期价已经连续三天出现调整，并跌至8000元整数关口下方，目前油价调整仍是下跌的主要影响因素，近期期价或将震荡筑顶。

纸浆

供需平衡，浆价区间震荡

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2103上周五开盘价5196元/吨，最高价5296元/吨，最低价5182元/吨，收盘价5268元/吨，较上一工作日涨72元/吨，结算价5240元/吨，2103持仓量154357手，较上一工作日增3993手。

现货方面：截至12月21日，针叶浆山东地区价格方面，：银星5000-5050元/吨，南方松4900-4950元/吨，马牌5150元/吨，月亮5150-5200元/吨。价格较前期维稳。进口纸浆现货市场区间整理为主，国际外盘价格陆续报出，提涨纸浆价格20-50美元/吨，现货市场业者多数低价惜售，市场成交延续刚需。下游原纸市场再次发布涨价函，提涨原纸100-200元/吨不等，提振纸浆市场交投信心。原纸市场需求改善有限，浆价短期区间整理为主。

尿素

供应面趋紧 行情维持坚挺

行情回顾：郑商所尿素主力合约UR2105上周五高开高走，盘面持续上扬。开盘1827元/吨，最高1869元/吨，最低1827元/吨，收盘1867元/吨，结算1847元/吨，较上一交易日上涨54元/吨，涨幅2.98%，成交56422手，持仓量55992手，日增12664手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价1830，山东菏泽小颗粒送到价1810，河南商丘小颗粒送到价1830。国内尿素行情稳定为主，部分地区下游板厂受环保影响开工率持续走低，需求面整体显弱，但供应方面，日产已低于去年同期水平，而且仍有下滑预期，所以厂家挺价意愿较强，预计短时市场僵持整理为主。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498