能源化工早评201126

原油

观点：原油高位震荡

隔夜，原油价格震荡上涨，布油收盘来到45.8美元/桶关口。沙特西部城市吉达城北储油设施遭遇胡赛武装导弹袭击，影响来看较为有限。昨日，阿曼原油2101合约来到45.8，早盘约45.68美元，人民币来到6.5742，对应2103合约仓单成本约326元/桶。

策略：内盘中期多LU-FU、LU-SC、FU-SC；外盘中期：多gasoil-brent差价。

LPG

上个交易日LPG主力合约LPG2101尾盘收涨，收盘价3670元/吨，较上一日上升110元/吨，成交量131660手，持仓量43753手。昨日，华南液化气市场整体大幅上行，主营炼厂有意撑市，预计稳中仍有上行空间；东北液化气市场稳中个别上涨，下游刚需采购，产销可控，预计稳中低位或仍有上行；华东液化气市场价格涨幅明显，区内民用气及工业气价格上涨明显，港口也有小幅跟涨，预计民用气市场低位价格有补涨。

沥青

上个交易日石油沥青主力合约BU2012尾盘收涨，收盘价2452元/吨，较上一日上升50元/吨，成交量844947手，持仓量173700手。受原油价格上涨因素，国内部分沥青市场小幅推涨。短线来看，原油连续上涨刺激现货市场，炼厂挺价情绪升温，预计道路沥青市场大势维持仍维持稳定运行，不过不排除个别炼厂有上涨可能。

PTA

震荡偏多

隔夜油价继续走高，PX生产加工费升至160多美元，PTA加工费降至500元以下，新凤鸣全面投产，四川能投重启，PTA供给增加预期难改。下游方面，近日涤丝市场需求有所回落，终端织造开工在80%，成本提振下，PTA震荡偏多思路。

MEG

库存持续下滑，偏强震荡

近期华东主港地区MEG港口库存104万吨左右，较前期继续下降。乙二醇平均开工约57%，河南永金、荣信检修，下游聚酯开工率为88%，聚酯产销不佳，近日油价走强叠加库存持续性小幅下滑，带动乙二醇走势偏强。

短纤

供需尚可，震荡偏强

短纤当前供需面尚可，库存不高，现金流偏好，在聚酯产业链中表现强势，近日短纤现货产销尚可，库存基数较低，短纤震荡偏强。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：行情重挫回调后，逐渐找到支撑

沪胶总体继续维持涨后回调态势，但逐渐找到技术支撑，目前14000整数关口暂时发挥了支撑作用，行情逐步企稳回升。基本面来看，受国内车市提振，需求面逐步好转，三季度中期以来国际轮胎需求回暖，国内及国际市场共同发力，轮胎开工恢复明显，而天胶供给面依然偏紧，受天气及割胶工因素制约，产区依然处在提量过程中，国内青岛保税区库存有所下降，期货仓单不大，天胶产业链供需状况累积改善明显，基本面中期向好态势不变。

甲醇

观点：港口去库延续，中期向上动能犹存

郑醇短期继续发力走高，逐步向中期压力2350靠近。基本面来看，供给端总体宽松，但由于国际天然气价格及国内煤炭价格持续回升，醇价总体成本挺价效应较强，而需求端恢复则更加明显，传统下游基本恢复至正常水平，且近期甲醛、醋酸市场发力明显，制烯烃需求下游开工虽然小幅回落 ，但总体依然维持高位运行，开工维持在88%以上，港口库存虽然降幅趋缓，但总体累计降幅已经较为明显，且历年来看年末阶段累库概率不大。技术面来看，期价短期继续保持脱离前期中枢的强势阶段，逐步向中期压力位2350附近靠拢。

苯乙烯

观点：行情回调迅猛，总体继续向下寻找支撑

近期行情暴涨暴跌幅度加大，前几日一度创高至8400以上，创出上市后新高，但近两日回跌幅度较大，短期或将依然向下寻找支撑。基本面来看，三大下游需求前期受高利润带动，开工强劲，原料需求旺盛，上游纯苯、乙烯价格总体依然受到国内煤价及国际油价成本支撑，总体依然维持反弹高位运行，为苯乙烯带来不错的成本支撑，而作为前期唯一压制走势的因素，进口量三、四季度同比也不算强，华东去库依旧，基本面总体良性好转，中期预期依然偏强运行。

聚烯烃

伊拉克表示可能寻求将执行额外减产的时间推迟两个月，美元有所走强，加之市场依然担忧需求前景，国际油价大幅下跌，WTI近两个月来首次跌破40美元关口。WTI 10合约39.77跌1.60美元/桶；布伦特11合约42.66跌1.41美元/桶。中国SC原油期货主力合约2010跌3.3至284.9元/桶。受到油价下跌的影响，今日聚烯烃有望出现调整。L2101期价夜盘小幅下挫，目前期价处于上涨行情中的调整阶段，整体上行行情并未结束，关注下方7500元一线的关键支撑。PP2101方面，期价已经连续三天出现调整，并跌至8000元整数关口下方，目前油价调整仍是下跌的主要影响因素，近期期价或将震荡筑顶。

纸浆

供需平衡，浆价区间震荡

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2101昨日开盘价4860元/吨，最高价4880元/吨，最低价4844元/吨，收盘价4850元/吨，较上一工作日跌6元/吨，结算价4864元/吨，2101持仓量104441手，较上一工作日减4191手。

现货方面：截至11月26日，针叶浆山东地区价格方面，：银星4650-4700元/吨，俄针4600-4650元/吨，南方松4500-4550元/吨，马牌4800-4850元/吨，月亮4800-4850元/吨。进口纸浆现货市场价格区间整理为主，市场延续清淡交易，业者报盘疲软，市场成交延续随行就市。下游原纸市场需求清淡，市场采购清浅，纸浆放量表现一般，浆价短期清淡运行为主。

尿素

现弱期扬心态观望 国内尿素稳中偏弱

行情回顾：郑商所尿素主力UR2101昨日平开高走，早盘小幅上扬，午盘初期明显拉涨且中后期涨势延续。开盘1782元/吨，最高1808元/吨，最低1775元/吨，收盘1806元/吨，结算1792元/吨，较上一交易日上涨24元/吨，涨幅1.35%，成交63344手，持仓量53850手，日增4680手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价1790，山东菏泽小颗粒送到价1790，河南商丘小颗粒送到价1810。国内尿素市场行情小幅松动，部分地区工厂近日新单成交受阻，销售压力渐显，因此报盘略有暗降吸单，市场交投氛围一般，下游高价接货意向不高，多谨慎观望。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498