能源化工早评201029

原油

观点：EIA原油库存增，欧洲出台封锁措施

隔夜，原油价格大幅下跌，美油及INE原油跌幅超5%。?EIA原油库存增加，但成品油库存多数下降。欧洲部分国家陆续出台更为严格的封锁措施，其中法国将从当地时间周四开始全国范围内的封锁措施，道路交通燃料需求将出现阶段性下滑，当前油轮运费处于低位，过剩的原油或再度以浮仓形式囤积，短期考虑布油反套策略。

LPG

国内LPG市场稳中调整，观望居多。东北液化气市场走势仍以稳为主，产销可控，当前区内价位水平不高，主力虽无太大上涨动力但亦无明显下跌压力；华南液化气主营单位大面持稳，购销氛围转，码头价格稳定；华北液化气市场局部小幅下跌，下游按需采购，氛围平淡；华东液化气市场价格持稳运行，区内局部炼厂丙烷有低位补涨，其余价格调整不明显。短线看，国内LPG市场延续稳势为主。

沥青

国内沥青市场稳中存弱，部分地区弱势下调为主。冷空气导致北方地区降温，区内市场多为刚需收尾项目，整体推涨动力不强；华南地区由于货源较少，市场走货尚可，下游业者按需采购，价格维持坚挺为主；华北地区有一定的刚需支撑，市场价格基本持稳运行为主，部分仍然执行前期合同为主；山东地区炼厂基本维持产销平衡状态，受跌价影响，业者情绪有所走弱，多按需采购为主；华南地区部分炼厂集中放货，带动区内库存下降明显，下游业者零星采货。短期市场看跌情绪渐浓，后期道路沥青市场价格维持弱势盘整。

MEG

本周华东主港地区MEG港口库存115万吨左右，较上期继续回落。乙二醇平均开工约56%，新疆天业60万吨近日或重启，下游聚酯开工率为88%，整体产销较前期回落，短期乙二醇库存与需求下滑博弈，乙二醇整体弱势震荡思路。

PTA

震荡走低

隔夜油价大幅下滑，PX生产加工费在170美元附近，PTA加工费在600元，逸盛降负，11月初检修，市场负荷有一定下滑。下游方面，近日涤丝市场需求有所回落，终端织造开工稳定。短期PTA供需压力不大，成本回落下，弱势震荡，注意风险。

短纤

产销回落带动价格走低

短纤当前供需面尚可，库存不高，现金流较好，在聚酯产业链中表现强势，不过随着原料调整，及前期下游备货充裕后，短纤现货产销也有所回落，下游采购积极性走低，短期偏弱。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：基本面发力，行情技术性回升

沪胶总体继续维持技术偏强态势，总体依然维持涨后震荡行情，前期油价突然大跌，一时对行情造成区间性打压，但目前已经逐步恢复。基本面来看，受国内车市提振，需求面逐步好转，8月以来国际轮胎需求回暖，国内及国际市场共同发力，轮胎开工恢复明显，而天胶供给面依然偏紧，受天气及割胶工因素制约，产区依然处在提量过程中，国内青岛保税区库存有所下降，期货仓单继续下降，天胶产业链供需状况累计改善明显，基本面中期向好态势不变，沪胶上行压力暂时在12800（文华沪胶指数）附近。

甲醇

观点：下游需求全面发力，中期向上动能犹存

郑醇短期继续处于涨后区间性回调节奏。基本面来看，供给端总体宽松，但由于国际天然气价格及国内煤炭价格持续回升，醇价总体成本挺价效应较强，而需求端恢复则更加明显，不仅制烯烃主力下游开工走高明显，传统下游也恢复至正常水平，港口库存经过近两月下降，累计降幅已经较为明显。技术面来看，期价回升在文华郑醇指数2100附近遇到较大阻力，但中期依然保留了继续向上扩大涨幅动能，而短期，受到能化品氛围压制，加之十一前后有较多装置恢复开工，短期供给压力犹存，行情或将继续维持区间性回调态势，文华郑醇指数1930-1950附近或将发挥较强支撑作用。

苯乙烯

观点：油价弱势，行情区间性承压

9月油价突跌以来，一直保持弱势，受氛围负面影响，苯乙烯期价在区间性高位承压。基本面来看，三大下游需求受高利润带动，开工依然强劲，原料需求旺盛，上游纯苯、乙烯价格总体依然受到国内煤价及国际油价成本支撑，总体依然维持反弹高位运行，为苯乙烯带来不错的成本支撑，而作为前期唯一压制走势的因素，进口量7月也已经开始呈现环比回落，华东去库过程虽然依旧缓慢，但由于持续时间已经较长，去库效果已经小幅显现。技术上，文华EB指数中期或将继续维持在5200-6000区间运行，短期由于基本面持续好转，且恰逢商品“金九银十”需求旺盛时间段，行情或将继续维持区间性回升态势，但由于近期有新装置投产预期，且库存状况依然偏高，行情要想在短期内上突6000压力位，依然有较大难度。

聚烯烃

伊拉克表示可能寻求将执行额外减产的时间推迟两个月，美元有所走强，加之市场依然担忧需求前景，国际油价大幅下跌，WTI近两个月来首次跌破40美元关口。WTI 10合约39.77跌1.60美元/桶；布伦特11合约42.66跌1.41美元/桶。中国SC原油期货主力合约2010跌3.3至284.9元/桶。受到油价下跌的影响，今日聚烯烃有望出现调整。L2101期价夜盘小幅下挫，目前期价处于上涨行情中的调整阶段，整体上行行情并未结束，关注下方7500元一线的关键支撑。PP2101方面，期价已经连续三天出现调整，并跌至8000元整数关口下方，目前油价调整仍是下跌的主要影响因素，近期期价或将震荡筑顶。

纸浆

需求不振，浆价承压运行

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2012昨日开盘价4618元/吨，最高价4644元/吨，最低价4566元/吨，收盘价4578元/吨，较上一工作日跌36元/吨，结算价4602元/吨，2012持仓量110386手，较上一工作日减2061手。

现货方面：截至10月29日，针叶浆山东地区价格方面，银星4550-4600元/吨，俄针4600元/吨，南方松4500元/吨，马牌4650元/吨，月亮4700元/吨。价格较前期窄幅下调50-80元/吨。昨日进口纸浆现货市场横盘整理，主流针叶浆市场价4600-4650元/吨，阔叶浆市场价3500元/吨。进口木浆市场价格区间整理为主，市场成交清淡运行，月底港口库存小幅累库，下游原纸市场消耗前期库存原料为主，采购延续刚需。供应面明显累库，浆价短期承压运行。

尿素

国内市场涨势延续 需求跟进有所放缓

行情回顾：郑商所尿素主力UR2101昨日高开震荡，临近收盘略有走低。开盘1727元/吨，最高1742元/吨，最低1715元/吨，收盘1724元/吨，结算1730元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，涨幅0.58%，成交75377手，持仓量75130手，日增-153手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价1790，山东菏泽小颗粒送到价1770，河南商丘小颗粒送到价1770。国内尿素市场行情延续涨势，涨幅陆续放缓。目前工厂待发订单较为充裕，心态偏坚挺为主，加之东北市场需求陆续启动，给予一定支撑，短时市场价格或仍居高位，但不排除个别地区出现小幅回落的可能。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498

岳清蕊

从业资格证号：

F3061465