能化早评201021

能源化工早评201021

原油

观点：API原油库存增加馏分油延续去库趋势

隔夜，原油价格延续高位窄幅震荡格局，布油早盘来到43.31美元/桶附近，石油市场消息清淡，API周报显示过去一周美原油小幅增加58万桶，汽油库存降162.2万桶，馏分油库存延续此前的去库趋势，在欧洲疫情反弹的背景下，跨大西洋的欧洲至美国的柴油套利窗口有可能开启。国内市场方面，昨日阿曼12合约价格来到42美元附近，早盘约42.52美元/桶附近，对应SC2102合约理论仓单成本在310.0元/桶附近。

策略：内盘中期多LU-FU、LU-SC、FU-SC；短期：多BU-SC；外盘中期：多gasoil-brent差价。

LPG

观点：下游逢低补货，LPG或有推涨可能

国内LPG市场价格整体回稳，下游逢低入市补货，接货积极，购销顺畅。当前国际现货成本支撑，码头库存压力可控，撑涨心态犹在。短期预计LPG稳中或有推涨可能。

沥青

观点：雨水减少市场缓慢恢复，沥青小涨后预计走稳

国内沥青市场主营炼厂价格稳定。北方部分地区处于赶工时期，炼厂整体出货维持产销平衡，但市场新签订单较少，下游业者多按需采购为主；华东地区当前天气尚可，市场整体需求表现良好，加之东北地区货源陆续南下，对于市场有一定压力，华南地区炼厂多发船运以及火运为主，汽运外放量较少，炼厂库存暂无较大压力，随着雨水减少，市场整体需求缓慢恢复。短线来看，随着市场价格普遍小推后，价格后期将有望维持稳定。

MEG

本周华东主港地区MEG港口库存121万吨左右，较继续回落。乙二醇平均开工约55.8%，武汉石化检修，下游聚酯开工率为88%，近日涤丝普遍上涨，产销走高，短期库存下降或支撑MEG偏强震荡，不过4000附近压力大，注意风险。

PTA

需求拉涨促使PTA偏强震荡

隔夜油价震荡收涨，PX生产加工费在150美元附近低位，PTA加工费在600元，新凤鸣装置近日投产，负荷50%，恒力检修短期减轻供给压力，下游方面，近日涤丝普遍上涨，终端负荷有所提升，PTA短期偏强震荡。短纤

继续偏强震荡

短纤当前供需面较好，库存不高，现金流较好，产销处于高位，在聚酯产业链中表现强势，目前现货成交气氛高，短线依旧偏多，上市以来一路强势，当前市场基本面偏好，短期仍有走高可能，可继续偏强对待，注意风险。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：基本面发力，行情技术性回升

沪胶总体继续维持技术偏强态势，总体依然维持涨后震荡行情，前期油价突然大跌，一时对行情造成区间性打压，但目前已经逐步恢复。基本面来看，受国内车市提振，需求面逐步好转，8月以来国际轮胎需求回暖，国内及国际市场共同发力，轮胎开工恢复明显，而天胶供给面依然偏紧，受天气及割胶工因素制约，产区依然处在提量过程中，国内青岛保税区库存有所下降，期货仓单继续下降，天胶产业链供需状况累计改善明显，基本面中期向好态势不变，沪胶上行压力暂时在12800（文华沪胶指数）附近。

甲醇

观点：下游需求全面发力，中期向上动能犹存

郑醇短期继续处于涨后区间性回调节奏。基本面来看，供给端总体宽松，但由于国际天然气价格及国内煤炭价格持续回升，醇价总体成本挺价效应较强，而需求端恢复则更加明显，不仅制烯烃主力下游开工走高明显，传统下游也恢复至正常水平，港口库存经过近两月下降，累计降幅已经较为明显。技术面来看，期价回升在文华郑醇指数2100附近遇到较大阻力，但中期依然保留了继续向上扩大涨幅动能，而短期，受到能化品氛围压制，加之十一前后有较多装置恢复开工，短期供给压力犹存，行情或将继续维持区间性回调态势，文华郑醇指数1930-1950附近或将发挥较强支撑作用。

苯乙烯

观点：油价弱势，行情区间性承压

9月油价突跌以来，一直保持弱势，受氛围负面影响，苯乙烯期价在区间性高位承压。基本面来看，三大下游需求受高利润带动，开工依然强劲，原料需求旺盛，上游纯苯、乙烯价格总体依然受到国内煤价及国际油价成本支撑，总体依然维持反弹高位运行，为苯乙烯带来不错的成本支撑，而作为前期唯一压制走势的因素，进口量7月也已经开始呈现环比回落，华东去库过程虽然依旧缓慢，但由于持续时间已经较长，去库效果已经小幅显现。技术上，文华EB指数中期或将继续维持在5200-6000区间运行，短期由于基本面持续好转，且恰逢商品“金九银十”需求旺盛时间段，行情或将继续维持区间性回升态势，但由于近期有新装置投产预期，且库存状况依然偏高，行情要想在短期内上突6000压力位，依然有较大难度。

聚烯烃

伊拉克表示可能寻求将执行额外减产的时间推迟两个月，美元有所走强，加之市场依然担忧需求前景，国际油价大幅下跌，WTI近两个月来首次跌破40美元关口。WTI 10合约39.77跌1.60美元/桶；布伦特11合约42.66跌1.41美元/桶。中国SC原油期货主力合约2010跌3.3至284.9元/桶。受到油价下跌的影响，今日聚烯烃有望出现调整。L2101期价夜盘小幅下挫，目前期价处于上涨行情中的调整阶段，整体上行行情并未结束，关注下方7500元一线的关键支撑。PP2101方面，期价已经连续三天出现调整，并跌至8000元整数关口下方，目前油价调整仍是下跌的主要影响因素，近期期价或将震荡筑顶。

纸浆

供需平衡，浆价短期区间震荡

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2012昨日开盘价4740元/吨，最高价4760元/吨，最低价4724元/吨，收盘价4740元/吨，较上一工作日跌2元/吨，结算价4738元/吨，2012持仓量124020手，较上一工作日减1440手。

现货方面：截至10月21日，针叶浆山东地区价格方面，银星4650-4700元/吨，俄针4600元/吨，南方松4550元/吨，马牌4750-4800元/吨，月亮4750元/吨。价格较前期窄幅上调50-100元/吨。昨日进口木浆现货市场价格窄幅上扬，主流进口针叶浆报价参考4650-4700元/吨，主流阔叶浆报盘参考3450-3500元/吨。进口木浆现货市场价格受期货盘面价格上扬影响，现货价格紧跟上涨100元/吨，部分业者封盘惜售，市场成交倾向实单交谈支付。原纸市场延续前期高位原料库存，市场采购随用随采，影响纸浆有效放量，浆价短期震荡整理。

尿素

价格继续拉涨 市场被动跟进

行情回顾：郑商所尿素主力UR2101昨日高开低走，开盘1700元/吨，最高1702元/吨，最低1673元/吨，收盘1675元/吨，结算1686元/吨，较上一交易日下跌14元/吨，跌幅0.83%，成交121113手，持仓量65924手，日增-9629手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价1730，山东菏泽小颗粒送到价1700，河南商丘小颗粒送到价1720。国内尿素市场行情稳中小涨，由于本轮印标招标量高于预期，部分区域工厂货源集港流向增多，加之近期检修企业较多，现货供应略显紧张，场内低价货源有限，市场行情出现小幅上扬。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498

岳清蕊

从业资格证号：

F3061465