能源化工早评200708

弘业能源化工早评200708

原油

隔夜，原油价格维持窄幅震荡格局，今日早间公布的API周报显示全美库存录得约200万桶的增幅，但汽油、馏分油库存均有所下滑，晚间关注EIA周报的公布。当前受新冠疫情影响，原油市场仍处于较为脆弱的平衡状态，目前西非、北海浮仓仍处于较高水平，中国港口库存亦处于高位，在OPEC+放松减产的情况下，可能再度造成阶段性供应过剩局面。短期维持偏空看法，中期仍存上行空间。

LPG

国内LPG市场稳中局部有涨，部分推涨提振市场信心，下游恐涨入市积极性增加，昨日出货有明显改善，港口进口货虽然充裕但暂无卸货压力，后期到船计划亦不多，炼厂和码头配合下，有意进一步抬升区内价格，短期预计价格重心继续攀升。

沥青

国内道路沥青市场价格继续小幅走高，但整体昨日市场成交活跃度有所下降，且部分贸易商有所让利外销，主要因外盘国际原油期货行情继续走高压力提升，近期多横盘为主，利好支撑减弱，受此影响，沥青期货向上攀升动力不足，业者入市操作相对谨慎。后期市场来看，南方地区“梅雨”季节结束延期可能性增强，部分地区降雨影响依然不容乐观，而北方地区情况尚可，但随着沥青价格一路上行，部分高端价位成交活跃度有所下降。综合来看，短期炼厂低库存利好支撑仍存，其沥青价格或维持坚挺，等待原油方面新的指引。

MEG

华东主港地区MEG港口库存135万吨，创下今年高位，乙二醇平均开工为54%，近期不少装置存在重启，新疆天业近期将投产，聚酯开工率为88%，且聚酯新产能投放增加，不过整体产销不足，纺织终端开工近期再次回落，谨慎乐观，乙二醇长线空单持有。

PTA

近日油价高位盘整，PX生产加工费下移至150美元附近低位，当前PTA开工率约90%附近，恒力石化一半已投产，供给量明显提升，现货加工费在700元附近，近期市场再度累库，同时，聚酯产销依然分化，短纤偏强，其他不足，涤丝市场再次累库，终端负荷难以提升，目前约62%，PTA期价重心上涨压力大，或再次回调。

橡胶（沪胶、20胶）

沪胶日间继续保持强势，涨幅较大，主力09合约开盘后由10450附近震荡上行，午后最高来到10630附近，沪胶连涨五天，经过近期区间性技术下跌之后，沪胶在万点附近再次受到整数支撑，继续关注反弹可持续性。基本面来看，疫情以来轮胎开工虽然有所恢复，但也基本稳定在近三年同期的较低水平，国内汽车行业5月延续回暖，乘用车小幅回升，商用车依旧较好支撑，但车业总体趋弱态势未变，轮胎行业继续弱势，产量及出口继续同比下滑态势，在美国针对中国海外轮胎企业甩出双反调查以及产胶国及国内产区开割产量恢复导致供给与出口增加背景下，国内库存依旧维持高位，基本面中期依旧难改弱势格局，沪胶上行压力依旧难以消除。

甲醇

郑醇日间上午一般，但午后发力走高，行情继续上突，主力09合约上午维持在1800以下运行，午后发力拉升至1830附近，创5月上旬回落以来反弹新高，郑醇前期再次在大区间下沿附近受到支撑后，目前继续维持反弹态势。经过前期油价复杂性下跌，近期逐渐企稳，化工品走势一度得到提振，但近期能化品走势再次去弱。产业链方面，产业链复工程度不及预期，港口库存逐步累库，油气总体继续弱势，成本线下移，报价走跌，基本面仍需改观，虽然煤炭价格近期反弹强劲，国内煤制成本回升，但难耐进口量持续偏高，郑醇总体依然偏弱。

苯乙烯

苯乙烯日间大幅反弹，全天走强较为明显，主力09合约开盘后由56500附近最高涨至5760附近，苯乙烯期货近期油价回升影响止跌回升，但疫情及高库存背景下短期依然谨防区间性回跌。国内疫情有抬头迹象背景下，后期各地复工复产或有所趋严，苯乙烯难免将受到负面影响，但总体来看，苯乙烯中期走势最坏期已经度过，基本面来看，三大下游需求受高利润带动，开工良好，原料需求强劲，上游纯苯、乙烯价格分别受到国内煤价及国际价格支撑，走势偏强，为苯乙烯带来不错的成本支撑，而且国内库存也总体走上去库期，苯乙烯总体压力不大。

聚烯烃

隔夜行情，原油持续震荡整理局面。昨日A股房地产和建筑板块热度有所下降，聚烯烃期货交易氛围也回归理性，L2009涨跌+1.39%，PP2009涨跌-0.1%。现货大幅跟进上调价格，本周聚乙烯装置影响量下降，两油库存在下降，下游企业库存水平处于低位，补货态度积极。隔夜，塑料持续上涨态势，今日有望突破7500大关，PP方面夜盘延续昨天的震荡整理局面，今日有望继续冲击高位，但总体来看聚烯烃价格处于高位，应多加注意持仓风险控制。

纸浆

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约sp2009昨日开盘价4440元/吨，最高价4444元/吨，最低价4412元/吨，收盘价4438元/吨，较上一工作日减22元/吨，结算价4424元/吨，2009持仓量107332手，较上一工作日减2182手。

现货方面：截至7月8日，针叶浆山东地区价格方面，银星4330-4360元/吨，俄针4300-4350元/吨，南方松4300元/吨，马牌4450元/吨，月亮4450元/吨，北木4900元/吨。昨日进口纸浆现货市场延续稳弱局面，主流针叶浆市场价4350元/吨，阔叶浆市场价3410-3500元/吨。纸浆市场供需改善有限，最新阔叶浆外盘报价传闻较低，港口库存较往年同期上浮，下游原纸需求改善有限，且多以消耗前期库存为主。供需矛盾延续，短期浆价盘稳运行为主。

尿素

行情回顾：郑商所尿素主力UR2009昨日高开低走，交易活跃性不高。开盘1542元/吨，最高1545元/吨，最低1526元/吨，收盘1530元/吨，结算1534元/吨，较上一交易日下跌3元/吨，跌幅0.20%，成交23476手，持仓量81796手，日增-3154手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价1645，山东菏泽小颗粒送到价1630，河南商丘小颗粒送到价1630。国内尿素行情稳中偏弱，随着前期检修企业陆续恢复，加之农需热度逐渐消耗，工厂新单成交一般，市场人士心态看跌心态犹存，补货谨慎观望，价格松动迹象逐渐明显。

小结：部分地区降雨拉动下游农需追肥跟进，虽然库存继续小幅下降，但整体需求偏弱下，库存或有小幅增加趋势。复合肥企业秋季肥政策在本月中上旬出台，集中采购或伴随着政策的出台。目前采购量不会过大，且有维持弱稳的表现，尿素检修装置的复产，导致供需矛盾对价格压制加大。中长期看，后期需求对尿素有拉涨，可尝试逢低参入多单，关注上下游开工等情况。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

从业资格证号：

F0282934

投资咨询资格证号：

Z0011351

王来富（工业品）

从业资格证号：

F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

从业资格证号：

F3022020

投资咨询资格证号：

Z0014414

研究助理

范阿骄

从业资格证号：

F3054801

武肖茹

从业资格证号：

F3064498

岳清蕊

从业资格证号：

F3061465