能化早评200407

弘业能化早评

MEG、PTA

MEG：当前江浙主港地区MEG港口库存攀升至112万吨，聚酯库存再次攀高，聚酯开工率在82%，整体产销偏低，降价出库仍是主旋律。乙二醇工厂的累库速度较快，目前乙二醇跟随油价大幅反弹，但基本面没有实质性改善，短线或仍有反弹，长线弱势没有明显改变。

PTA：近日油价有所反弹，终端织造企业开工率约54%，部分企业因订单流失放假，各环节累库节奏不改，目前PTA开工率提升，加工费偏高，随着油价反弹，化工品大幅上涨，下游涤丝产销提升，PTA期价反弹，并非反转，长线供需没有改善。

原油

隔夜，原油价格维持震荡整理走势。当前，疫情仍是最大的宏观因素，部分欧洲国家进入新增病例平台期，但美国新增病例仍处于扩散阶段，后市需警惕印度疫情爆发的风险。供应方面，OPEC+将于4月9日召开紧急会议讨论减产事宜，G20也将于本周五举行石油部长会议。当前，减产的具体额度、参与减产的国家仍有待确认，鉴于全球面临的库容压力，我们认为本次会议达成减产协议的可能性仍然较高，稍早前，美、俄、沙特提议的减产1000万桶/日的减产额度如何分配仍然是谈判的难点。目前来看仍需要更多OPEC+以外的国家参与到联合减产中才能达成减产目标。短期来看，1000万桶/日的减产额度依然难以平衡油市，后市谨防冲高回落风险。

液化石油气

昨日，受原油价格大涨带动，PG主力合约再度涨停。华南码头纷纷限量惜售，有意扩大涨势，短期市场仍存上行，后期动力预计减弱。当前华南现货指数来到2671附近，较上一日上涨191点。进口气指数来到3098附近。近期价格或继续受到原油价格上涨因素拉动呈现偏强走势。

沥青

上一工作日石油沥青主力合约BU2006尾盘收涨，收盘价2038元/吨，较上一工作日上涨10元/吨，成交量1901126手，持仓量519419手。国内沥青市场价格指数继续下跌。近期华南及西南沥青市场需求恢复缓慢，主力炼厂出货清淡，考虑到短期内终端需求难有较大改观，为刺激下游接货及缓解库存，继昨日中石化主力炼厂沥青价格下调后，上一工作日日中石油主力炼厂沥青价格下调，带动市场主流成交重心继续下移。目前虽原油强势反弹，成本面利好支撑，但区内社会库存还有待消化， 短期内沥青市场价格走稳为主。

橡胶（沪胶、20胶）、甲醇、苯乙烯

橡胶方面，沪胶周五高开回落，反弹后震荡加剧，主力09合约平开在9800附近，之后全天两波式回跌来到9600附近，尾盘小幅。全球疫情大爆发导致欧美股市暴跌持续，加之油价持续弱势，全球金融市场一片恐慌，然近期受OPEC+4月9日即将回归谈判桌影响，油价反弹力度较强，化工品走势或将得到短时提振。现货市场，随着中下游复工延续，复工率继续提升，市场交易情绪好转，贸易商交易积极性改善，持货贸易商心态稳定，市场交投提升，询盘积极性好转，下游轮胎厂按开工计划逐步消耗库存进入采购阶段，停割期期间，沪胶艰难回归基本面。

甲醇方面，郑醇周五高开后维持宽幅震荡，总体继续维持低位，主力05合约基本维持在1610-1660之间。全球疫情大爆发导致欧美股市暴跌持续，加之油价持续弱势，全球金融市场一片恐慌，然近期受各国金融货币政策刺激加之OPEC+4月9日即将回归谈判桌影响，油价反弹力度较强，化工品走势或将得到短时提振。产业链方面，前期港口库存累库明显，外盘受油价及天然气价下跌影响，成本线下移，报价大幅走跌，随着国内下游企业复工延续，接货能力正处恢复阶段，但受下游聚烯烃产品价格大跌影响，氛围偏空，郑醇短期料将继续维持弱势运行。

苯乙烯方面，期价周五再度反弹，迎来久违连日反弹，反弹幅度较大，主力05合约尾盘拉升明显，由4700附近拉升至4900附近，反弹幅度较大。全球疫情大爆发导致欧美股市暴跌持续，加之油价持续弱势，全球金融市场一片恐慌，然近期受各国金融货币政策刺激加之OPEC+4月9日即将回归谈判桌影响，油价反弹力度较强，化工品走势或将得到短时提振。产业链方面，原油弱势，苯乙烯失去成本支撑，受疫情导致复工延期影响，生产企业库存较高出货压力较大，下游终端需求开工也处恢复期，正常生产企业存在原料供应库存压力，油价暴跌背景下，苯乙烯已堕入评价大宗商品行列，然下游三大塑料制品生产利润水平空前大幅提升，或促进苯乙烯逐步寻底，苯乙烯买气艰难提升。

聚烯烃

OPEC+会议延期至周四举行，市场再度担忧多方能否达成联合减产协议，周一国际油价大幅下跌。WTI26.08跌2.26美元/桶;布伦特33.05跌1.06美元/桶。中国SC原油期货因清明节假期而休市。上周五国内聚烯烃期价受到国际油价大涨的刺激延续昨日强势走势。L2005方面期价开盘直接跳涨至5980元，逼近6000元关口，但随后期价震荡回落，盘中一度回到昨日阳线实体内。午盘期价再度走高，最终期价报收于5940元。目前期价的主要刺激因素仍是油价，目前期价反弹幅度已经较大，短期继续反弹的后劲或将不足，后期期价仍将出现震荡筑底的走势。PP2005方面，上周五期价同样表现强势，在上周四涨停之后，上周五期价再度大幅跳空高开至6640元一线，但该高位未能维持，随后期价有所回落，收盘期价报收于6424元。目前期价一方面受到油价的刺激，另一方面由于上游非标料导致标品拉丝料供应减少，也为市场的强势奠定了基础。后期期价将继续夯实煤化工成本支撑的底部，并将走出一波领先线性的行情。而今日期价短期延续强势走势的可能性较大。

纸浆

行情回顾：上海期货交易所纸浆期货主力合约SP2005，上周五开盘价4524元/吨，最高价4524元/吨，最低价4476元/吨，收盘价4490元/吨，结算价4488元/吨。2005持仓量35969手。

现货方面：截至4月7日，针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普销售价格区间为4650-4650元/吨（0/0），俄罗斯乌针、布针销售价格区间为4500-4500元/吨（0/0），智利银星销售价格区间为4500-4500元/吨（0/0）。近期进口木浆现货市场供应量平稳，浆价呈现先扬后抑走势，整体成交略显清淡。下游原纸价格涨跌不一，纸厂消耗前期原料库存为主，原料采买积极性偏低，主要地区纸浆库存下降略显迟缓。主要浆厂停产消息发布不多，国际市场供应面变化不大，国内需求在缓慢恢复，短期或难达预期，预计短期浆价维持箱体震荡态势。

尿素

行情回顾：郑商所尿素主力2005，上周五高开后区间震荡。开盘1637元/吨，最高1642元/吨，最低1630元/吨，收盘1636元/吨，结算1635/吨，较上一交易日上涨9元/吨，涨幅0.55%，成交21260手，持仓量34022手，日增-2360手。

现货市场：山东临沂小颗粒送到价1730，山东菏泽小颗粒送到价1720，河南商丘小颗粒送到价1720。国内尿素市场平稳续市，山东、四川部分装置故障短修，致使日产量降至16万吨以内，但需求仍旧弱势、且业内心态悲观、印标终未出结果，所以僵持等待仍将继续，短期厂家价格继续调整积累订单为主。

小结：供应相对稳定，二季度库存或大概率先累后去，因此价格驱动上或先弱后强，鉴于目前价格临近成本附近，操作上建议逢低偏多09合约。

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